DEFINIÇÃO de Estudo de Compartilhamento Ativo
O estudo de ações ativas refere-se a um estudo acadêmico realizado por pesquisadores da Yale School of Management em 2006. O estudo examinou o quanto a participação de um fundo mútuo diferia de sua referência, com a diferença referida como a participação ativa. Quanto maior a diferença entre a composição dos ativos do fundo e sua referência, maior a participação ativa.
BREAKING Active-Share Study
De acordo com o estudo, “Quão ativo é o seu gestor de fundos? Uma nova medida que prediz o desempenho ”, pelos professores de finanças Antti Petajisto e Martijn Cremers, há uma correlação positiva entre o valor da ação ativa de um fundo e o desempenho do fundo em relação ao seu valor de referência.
A participação ativa é a fração das participações em carteira de um fundo que se desvia do índice de referência. A participação ativa de um fundo mútuo varia de zero (fundo de índice puro) a 100% (sem sobreposição com o valor de referência). Tradicionalmente, o gerenciamento ativo é medido pelo erro de rastreamento, que mede a volatilidade do retorno do portfólio em relação a um índice de referência. O método de Petajisto e Cremers usou a participação ativa em conjunto com o erro de rastreamento para fornecer uma imagem abrangente de quão ativo é um fundo nas dimensões de participações e retornos.
Ações ativas revelam "fundos de índice de armário"
O estudo de ações ativas constatou provocativamente que um terço dos fundos mútuos gerenciados ativamente eram "indexadores de armário". Os fundos de índice de armários são fundos gerenciados ativamente que espelham de perto as participações de seus benchmarks enquanto ainda cobram taxas de gerenciamento ativo.
O método de mensurar um fundo ativo usando tanto o erro de rastreamento quanto a participação ativa permite que os fundos sejam caracterizados por quanto e que tipo de gerenciamento ativo eles praticam. Fundos com alta participação ativa e baixo erro de rastreamento são selecionadores de ações diversificados (por exemplo, T. Rowe Price Small Cap); baixa participação ativa e alto erro de rastreamento são apostas fatoriais (por exemplo, Investment Co. of America); alta participação ativa e alto erro de rastreamento são selecionadores concentrados de ações (por exemplo, Fidelity Low Price); baixa participação ativa e baixo erro de rastreamento são indexadores de armário (por exemplo, Fidelity Magellan); e zero compartilhamento ativo e zero erro de rastreamento são fundos puros de índices (por exemplo, Vanguard 500).
O estudo confirmou a convicção convencional de que fundos menores eram gerenciados mais ativamente, enquanto um número significativo de fundos grandes, particularmente aqueles com mais de US $ 1 bilhão em ativos sob gestão, eram indexadores de armário. Os autores do estudo afirmaram que, conforme medido com participação ativa, a administração ativa prediz o desempenho do fundo. Os fundos com a maior participação ativa superaram significativamente seus benchmarks antes e depois das despesas, e seus retornos foram consistentes de ano para ano. Os fundos com a menor participação ativa tiveram desempenho inferior após as despesas.
