Após anos de estoques em crescimento defasados, os estoques em valor podem estar atrasados para um retorno à liderança do mercado. Entre os que estão confiantes em se concentrar em ações de valor, está Scott Blasdell, gerente do JPMorgan Large Cap Value Fund A (OLVAX). "Estou procurando ações que tenham uma classificação favorável em termos de avaliação, mas que também tenham um pouco de controvérsia", como Blasdell disse à Barron's. "Também gosto quando há uma história que me permite dizer que outras pessoas pensam que é barato também", acrescentou. Suas principais escolhas incluem Cigna Corp. (CI), Lennar Corp. (LEN), Occidental Petroleum Corp. (OXY), Southwest Airlines Co. (LUV), Bank of America Corp. (BAC) e KeyCorp (KEY).
Dados comparativos de estoque
| Indústria | Ganho de 1 ano | |
| Cigna | plano de saúde | 8, 6% |
| Lennar | Construção de casas | 1, 3% |
| Petróleo Ocidental | produção de petróleo e gás | 37, 1% |
| Companhias aéreas do sudoeste | companhias aéreas | (14, 1%) |
| Banco da América | banco do centro de dinheiro | 30, 3% |
| KeyCorp | banco regional | 13, 1% |
| Índice S&P 500 | 13, 5% | |
| Russell 1000 Value Index | 6, 5% |
Histórico de fundos
A Blasdell assumiu o cargo do JPMorgan Large Cap Value Fund em abril de 2013. Ele tem um retorno total anual médio de cinco anos (incluindo dividendos) de 12, 42%, superior a 98% dos 918 fundos em seu grupo de pares, de acordo com a Morningstar Inc., mas seguindo o índice de retorno total do S&P 500, liderado pelo crescimento, em uma média de 0, 51 pontos percentuais anualmente, até 23 de maio. A Barron's acrescenta que o fundo superou sua referência, o Russell 1000 Value Index, durante esse período.
Os retornos recentes foram reforçados por posições com excesso de peso em serviços financeiros e outras ações cíclicas, observa Barron. Em 31 de março, por Morningstar, os estoques de serviços financeiros eram o maior setor do portfólio, com 31% de seu valor, enquanto os cíclicos do consumidor eram o segundo, com 17%.
"Muito Interessado em Avaliação Relativa"
Como Blasdell disse à Barron's, o fundo usou sua própria variante do modelo de desconto de dividendos desde meados da década de 1980 para analisar as previsões de fluxo de caixa. Segundo esse modelo, ele disse que as maiores oportunidades de investimento em valor surgem quando a avaliação se espalha entre o crescimento e os estoques de valor, são muito amplos, como ocorreu durante a bolha tecnológica do final dos anos 90 e durante a crise financeira de 2008.
Com relação às ações recentes do mercado, ele observou: "O spread havia diminuído para a média no final do ano passado. Muitas coisas boas estavam sendo incorporadas aos preços das ações - incluindo muitas antecipações de cortes de impostos, uma aceleração do crescimento econômico e melhor crescimento na Europa ". Como resultado de uma retração nos preços das ações de valor até agora em 2018, o spread aumentou um pouco, e ele está "começando a ficar muito interessado na avaliação relativa novamente".
Lennar
Os preços das casas estão subindo, devido à oferta insuficiente de novas habitações, e o aumento nas taxas de juros está tornando o financiamento mais oneroso. No entanto, Blasdell vê um grande aumento na demanda e um ímpeto por maiores margens de lucro entre as construtoras, dos millennials que estão começando a comprar. Ele também gosta da recente aquisição da empresa pela construtora concorrente CalAtlantic, dada a taxa de sucesso da Lennar em acordos anteriores. Com base em sua previsão de EPS de US $ 6, 70 para o ano fiscal que termina em novembro de 2019, isso implica em uma relação P / E de base de barganha com menos de 8 vezes os ganhos de 2019. Enquanto isso, como a nova construção está atrasando a demanda, "há uma abundância de pistas para o ciclo habitacional se expandir".
Cigna
Cigna fez uma oferta de US $ 67 bilhões para a empresa Express Scripts Holding Co. (ESRX), que Blasdell acha que seria "muito favorável para Cigna", apesar de sua equipe "não ser grande fã de entrar no espaço PBM". " Se o acordo for aprovado, ele indicou, o lucro por ação da Cigna quase dobrará para US $ 20 até 2020, proporcionando uma atraente relação P / L a menos de 9 vezes os ganhos em 2020.
A aquisição de scripts expressos teria o efeito positivo de dar a Cigna "mais peso", ajudando-a a recuperar o atraso com o UnitedHealth Group Inc. (UNH), que possui sua própria unidade PBM. A integração de informações sobre os clientes, como a UnitedHealth faz com sua divisão Optum, é a chave para a contenção de custos de assistência médica, de acordo com a Blasdell. Se o negócio não fechar, ele observa que Cigna ainda negocia com cerca de 20% de desconto na avaliação para outras HMOs e espera que esse desconto evapore. (Para saber mais, veja também: 8 vencedores a longo prazo para um mercado de ações tempestuoso .)
Banco da América
O Bank of America é a maior posição no fundo, com um peso de 4, 1% em 31 de março, por Morningstar. O Citigroup Inc. (C) é o segundo, com 3, 2%, o KeyCorp, quinto, com 2, 5%, e o Morgan Stanley (MS), sétimo, com 2, 2%. O fundo está com excesso de peso nas finanças "há algum tempo", antecipando o aumento das taxas de juros que aumentarão a receita líquida de juros e, portanto, os lucros. A equipe da Blasdell projeta um EPS de US $ 3 para o BofA em 2020, dando às ações uma atraente relação P / L de apenas 10 vezes os ganhos em 2020.
Ele acredita que o mercado está subestimando o potencial de aumento do retorno de capital para os acionistas pelo BofA, principalmente por meio de recompras de ações. Além disso, a empresa está reduzindo as despesas relacionadas ao seu grande esforço de limpeza após a crise financeira e está começando a crescer novamente. "Esperamos que ele supere o mercado e seus pares daqui", foi o comentário final de Blasdell. (Para saber mais, consulte também: 4 Ações financeiras com 20% de cabeça para cima: Goldman .)
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