O que é o desacoplamento?
O reagrupamento é um evento ou processo de mercado que ocorre quando os retornos das classes de ativos retornam aos seus padrões históricos ou tradicionais de correlação após se desviar por um período de tempo. Isso contrasta com a dissociação, que ocorre quando as classes de ativos se separam de suas correlações tradicionais.
Takeaway chave
- O desacoplamento é o movimento dos retornos de ativos ou de outras variáveis econômicas de volta à sua correlação histórica ou teórica após um período de desacoplamento, quando o relacionamento normal se deteriora temporariamente. ou fatores não econômicos. Após uma mudança nas condições econômicas, a dissociação temporária pode ocorrer seguida pela dissociação, mas a dissociação nem sempre pode ocorrer com base na natureza da mudança econômica e nos fatores psicológicos relacionados.
Noções básicas sobre o desacoplamento
Os movimentos de diferentes classes de ativos em relação uns aos outros exibiram padrões de correlação fundamentados na teoria acadêmica, bem como evidências empíricas ao longo do tempo. Às vezes, as correlações se dissociam, fazendo com que os observadores do mercado busquem explicações. O período de dissociação pode ser breve ou longo, mas eventualmente o comportamento da classe de ativos se recuperará de acordo com as normas históricas. Raramente, um relacionamento se rompe permanentemente. Quando isso ocorre, isso sugere fortemente que um fator externo não presente nos modelos tradicionais está em funcionamento.
Existem muitos conjuntos de correlações de mercado que são dados como dados. Alguns exemplos: o aumento do rendimento dos títulos significa um fortalecimento da moeda; o aumento das taxas de juros faz com que os mercados de ações desacelerem em valorização ou até se depreciem enquanto as taxas de juros em queda apóiam os mercados de ações; o fortalecimento de uma moeda de um país dependente de exportação leva a uma queda no mercado de ações daquele país; uma subida no preço do petróleo e de outras commodities globais acompanha o enfraquecimento do dólar.
Esses relacionamentos podem ser simplesmente conduzidos por identidades contábeis ou financeiras (como a correlação inversa entre os preços dos títulos e os rendimentos), caso em que praticamente nunca se dissociam; por correlações estatísticas espúrias, que podem frequentemente desacoplar; ou por relações econômicas causais, que podem ser descritas pela teoria econômica e se desacoplam ou se reagrupam em resposta a mudanças estruturais reais nas relações econômicas, mudança de incentivos ou preferências econômicas ou fatores puramente psicológicos.
Os economistas tendem a se concentrar em mudanças nas condições econômicas, incentivos e relações estruturais em suas teorias para explicar a dissociação e a dissociação. Após um grande choque econômico, avanço da tecnologia ou mudança drástica na política econômica, a economia geralmente passa por períodos de ajuste quando variáveis econômicas (incluindo retornos sobre várias classes de ativos) se ajustam às novas condições. Isso significa que eles podem se separar temporariamente até que a economia avance para um novo equilíbrio e os retornos tenderão a se recuperar. No entanto, as novas condições econômicas podem conduzir a um novo equilíbrio, no qual as relações entre diferentes variáveis econômicas são alteradas permanentemente, de modo que não há garantia de que uma correlação seja ressurgida e recuperada.
Por outro lado, outros economistas, como keynesianos e economistas do comportamento, argumentam que os mercados podem se comportar irracionalmente; portanto, não deve ser uma surpresa quando relacionamentos de longa data - apoiam modelos econômicos ou por muitas décadas de dados consistentes - que se deterioram por um período. de tempo. Eles argumentam que fatores psicológicos, como preconceitos cognitivos ou espíritos misteriosos de animais, podem atrasar ou até mesmo impedir permanentemente a recolocação.
A dissociação está se tornando cada vez mais comum: até o Federal Reserve fica confuso de vez em quando por esse "enigma" do mercado. (Por exemplo, o presidente Alan Greenspan foi pressionado a explicar o estreitamento das taxas de curto e longo prazo em meio aos aumentos nas taxas de juros do Fed). No entanto, ainda é esperado que ocorra a reconexão por acadêmicos e analistas que vivem da previsão do comportamento dos mercados, mesmo que achem necessário aperfeiçoar continuamente seus modelos para se manterem atualizados com as complexidades do mercado.
