Os touros de Wall Street estão subestimando drasticamente os riscos de curto e longo prazo para o mercado de ações e para a economia em geral, decorrentes de uma guerra comercial em expansão. Apesar do aumento das tarifas sobre as importações da China e da ameaça de tarifas sobre os produtos mexicanos, o S&P 500 caiu apenas 5% do seu pico e ainda está sendo vendido por avaliações bastante ricas. Mas a força geral do mercado de ações em meio aos crescentes ventos está parecendo cada vez mais insustentável, de acordo com vários analistas e estrategistas de mercado.
Mesmo o forte impulso que o mercado recebeu na terça-feira, como o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, sugeriu taxas de juros mais baixas para manter a economia estável, pode não ser suficiente para sustentar as crescentes pressões de queda que as crescentes tensões comerciais estão causando.
"A queda dos mercados no mês passado é toda sobre a guerra comercial, mas não acho que isso esteja totalmente no preço", disse John Normand, do JPMorgan Chase & Co., à Bloomberg. "Os dados econômicos estavam enfraquecendo antes das tarifas subirem, por isso ainda não vimos as conseqüências econômicas do comércio". Cinco dessas conseqüências para a guerra comercial são registradas abaixo.
5 Consequências de uma guerra comercial escalada China-México
- Recessão dentro de 9 meses; A desaceleração dos lucros do S&P 500 acelerará; Ações podem cair até 30% no mercado em baixa; Relações comerciais severamente interrompidas, cadeias de suprimentos a longo prazo; A desaceleração pode acelerar o desenrolar da enorme dívida corporativa dos EUA.
O que isso significa para os investidores
O economista-chefe do Morgan Stanley, Chetan Ahya, compartilha uma visão semelhante à da Normand. "Minhas conversas recentes com investidores reforçaram a sensação de que os mercados estão subestimando o impacto das tensões comerciais", escreveu ele em nota recente. “Os investidores geralmente consideram que a disputa comercial pode se arrastar por mais tempo, mas eles parecem estar ignorando seu potencial impacto nas perspectivas macro globais”
Ahya observou que, se as tensões comerciais continuarem a aumentar até o ponto em que os EUA impuserem tarifas de 25% sobre os US $ 300 bilhões restantes das importações da China, provocando mais retaliações da segunda maior economia do mundo, é provável que os EUA terminem em um recessão em três quartos ou nove meses. O JPMorgan Chase indicou que a probabilidade de uma recessão antes do final do ano havia aumentado para 25%, ante 25% há um mês.
O impacto de tarifas adicionais nos ganhos corporativos também pode ser grave. As empresas americanas com exposição de receita à China e ao México podem ter uma demanda enfraquecida, deprimindo as receitas e os ganhos. As empresas com exposição a custos podem não conseguir repassar totalmente o custo das tarifas aos consumidores, resultando em margens de lucro menores.
Os estrategistas do Bank of America e Citigroup cortaram suas previsões de lucro por ação (EPS) para o S&P 500 em 2019 em US $ 2 por ação, e o Bank of America estimou que o S&P 500 poderia levar até 30% de acerto se o White House impõe tarifas adicionais ao restante dos produtos chineses.
A crescente guerra comercial também afetará as cadeias de suprimentos domésticas e globais, fazendo com que os fluxos comerciais globais sejam redirecionados. As empresas multinacionais incorrem em custos adicionais a médio prazo, à medida que reestruturam suas cadeias de suprimentos e desenvolvem novas fontes de suprimento. A confiança das empresas em todo o mundo será afetada, o que pesará na demanda agregada global, de acordo com Ahya.
Olhando para o futuro
Enquanto os recentes movimentos do governo Trump já elevaram a guerra comercial a níveis que colocarão tensões visíveis na economia global, ainda resta muita incerteza quanto ao tempo que essa pressão negativa vai durar. Muitos estão olhando para a próxima cúpula do G20 como um local onde os EUA e a China poderão resolver suas diferenças.
