O WeWork, startup de espaço de trabalho compartilhado, foi avaliado em US $ 47 bilhões no início de 2019. Isso é mais do que o valor de mercado de várias empresas do S&P 500, como a Ford Motor Co. (F), em US $ 36 bilhões, o Twitter Inc. TWTR) e Advanced Micro Devices Inc. (AMD) em US $ 40 bilhões, para citar alguns. Mas, depois de cancelar uma oferta pública inicial (IPO) planejada e ser socorrida por um de seus principais investidores, o SoftBank Group Corp., o unicórnio tecnológico foi recentemente avaliado em apenas US $ 8 bilhões. Quase US $ 40 bilhões simplesmente desapareceram.
Todo esse desastre oferece aos investidores uma história preventiva do que pode acontecer em um ambiente de dinheiro fácil, onde o crescimento da receita de uma empresa é tudo o que importa e a lucratividade é algo que pode ser adiado para outro dia. Mas os dias de financiamento com dinheiro fácil podem estar chegando ao fim, e o fiasco da WeWork, se nada mais, pode ter algo a ensinar aos investidores sobre valor, de acordo com uma coluna recente no The Wall Street Journal por James Mackintosh.
Principais Takeaways
- Além disso, é importante ressaltar que, em caso de desistência da compra do produto, o prazo de entrega do produto é de até 7 dias corridos, a contar da data do recebimento do produto, para que o produto seja devolvido em perfeitas condições e com a embalagem original. os estoques podem reverter se a guerra comercial aumentar.
O que isso significa para os investidores
A primeira lição é que o que aconteceu com o WeWork também pode acontecer com outros unicórnios de alto perfil. Ignorar perdas enquanto buscava crescimento não era exclusivo da empresa. Esse modelo de negócios era e é característico da Uber Technologies Inc. (UBER), Lyft Inc. (LYFT) e Inc. (PINS), as três IPOs mais valiosas deste ano. Todos os três previram perdas por pelo menos três anos enquanto perseguiam um crescimento de vendas previsto de 30% ao ano. Todos eles estão sendo negociados bem abaixo de suas estreias no mercado público.
A segunda lição é que os investidores podem ter perdas ainda maiores, já que apenas 25% dos IPOs deste ano devem ter lucro líquido positivo durante o primeiro ano. Esse é o menor desde o estouro da bolha das pontocom em 2000. Além disso, apenas 8% das empresas de tecnologia, mídia e telecomunicações que atingiram os mercados públicos no ano passado foram lucrativas durante o primeiro ano de negócios, o nível mais baixo desde 1995, de acordo com o Journal.
Se isso não for suficiente para deixar os investidores cansados das ações de crescimento, a terceira lição diz que os rendimentos dos títulos aumentaram nos últimos meses e, embora isso seja um benefício para o valor, são mais más notícias para o crescimento. Rendimentos mais altos de títulos sugerem que as perspectivas econômicas podem estar melhorando, e isso é um bom presságio para ações cíclicas que caíram em desuso, mas agora parecem pechinchas. Além disso, rendimentos mais altos de títulos implicam taxas de desconto mais altas, fazendo com que os ganhos futuros valham menos em comparação aos ganhos atuais. Como os estoques em crescimento são todos baseados em ganhos futuros, eles parecem menos atraentes.
O colapso do WeWork, em meio ao aumento dos rendimentos dos títulos, prefigura a lição quatro: os investidores estarão muito mais concentrados nos ganhos atuais e no quadro de fluxo de caixa das empresas e menos preocupados com o crescimento das vendas. Isso já está acontecendo, já que várias empresas em crescimento altamente valorizadas declararam recentemente uma receita melhor do que o esperado, apenas para ver suas ações caírem com ganhos sem brilho. A Tesla Inc. (TSLA), por outro lado, relatou receita pior que a previsão, mas lucro inesperado - suas ações dispararam. A linha de fundo está de volta à moda e isso significa que o investimento em valor também está de volta à moda, pelo menos por enquanto.
A lição cinco é uma réplica da lição quatro. Ou seja, o valor está de volta enquanto o valor realmente é executado. Em outras palavras, uma ação barata é aquela cujo preço é baixo em relação aos ganhos de sua empresa. Os ganhos precisam ser robustos, algo que pode ser difícil se as tensões comerciais EUA-China piorarem. Há muito otimismo de que as duas maiores economias do mundo estão progredindo para resolver suas diferenças, mas se a guerra comercial aumentar e a economia global vacilar, os estoques em valor certamente sofrerão outro impacto.
Olhando para o futuro
Mas a lição da WeWork é que os estoques de crescimento não são necessariamente a melhor alternativa quando o valor parece pouco atraente. Os investidores que aprenderam essa lição podem estar mais relutantes em acumular crescimento dessa vez. No mínimo, os investidores terão que ser um pouco mais diligentes e exigentes quanto ao local onde decidem guardar seu dinheiro.
