Com os rendimentos dos títulos em alta devido a uma economia robusta, e o Federal Reserve indicando que pretende manter a inflação sob controle iniciando pelo menos dois aumentos nas taxas de juros neste ano, os investidores temem que isso possa ser prejudicial aos preços das ações. No entanto, algumas ações historicamente se saem bem em um ambiente de taxa de juros em alta, relata a CNBC.
Usando ferramentas analíticas desenvolvidas pela Kensho Technologies Inc., a CNBC estudou o desempenho das ações da Dow Jones Industrial Average (DJIA) durante os 43 períodos de três meses desde janeiro de 1993, quando o preço da Nota do Tesouro dos Estados Unidos, decenal em 10 anos, caiu mais de 2%, enviando rendimentos para cima.
Estas são as cinco ações da Dow que tiveram o melhor desempenho, com ganhos médios nesses 43 períodos de três meses: Goldman Sachs Group Inc. (GS), + 13, 19%; Apple Inc. (AAPL), + 10, 38%; JPMorgan Chase & Co. (JPM), + 9, 76%; Microsoft Corp. (MSFT), + 9, 74%; e Caterpillar Inc. (CAT). + 9, 47%.
No outro extremo do espectro, as taxas crescentes foram as mais prejudiciais para essas cinco ações da Dow, também por CNBC, com ganhos médios nesses 43 períodos: Verizon Communications Inc. (VZ), + 1, 87%; Coca-Cola Co. (KO), + 2, 56%; Merck & Co. Inc. (MRK), + 2, 91%; Pfizer Inc. (PFE), + 2, 95%; e Procter & Gamble Co. (PG), + 3, 15%.
Forças dirigentes
À medida que as taxas de juros aumentam, os bancos podem aumentar o spread entre o que pagam aos depositantes e cobram dos mutuários, aumentando suas margens de lucro. O crescimento econômico também estimula a demanda por empréstimos e outras opções de financiamento. Grandes empresas de tecnologia como Apple e Microsoft, bem como empresas industriais multinacionais como Caterpillar, têm vendas significativas fora dos EUA, que aumentam em termos de dólares quando o dólar está fraco. O Índice do Dólar Americano (DXY), que mede o valor do dólar em relação a uma cesta de outras moedas, caiu 3, 4% no acumulado do ano, por Bloomberg Markets.
O dólar normalmente se fortalece quando as taxas de juros aumentam nos EUA, à medida que a demanda externa por títulos emitidos nos EUA aumenta. No entanto, a CNBC indica que um fluxo diferente de causalidade pode estar em jogo agora: o dólar enfraquecido pode estar reduzindo a demanda por dívida do governo dos EUA, reduzindo os preços dos títulos e diminuindo.
As ações que tendem a apresentar o pior desempenho durante os períodos de aumento das taxas, observa a CNBC, são ações defensivas e ações de dividendos, como as listadas acima nos setores de telecomunicações, produtos básicos para consumo e farmacêutico. Eles se tornam relativamente menos atraentes à medida que os rendimentos aumentam com uma dívida do governo dos EUA ainda mais segura.
Situação atual
O rendimento do T-Note de 10 anos subiu de 2, 405% na abertura em 2 de janeiro para 2, 728% no fechamento em 31 de janeiro por CNBC, o que indica que o preço do título já caiu mais de 2% apenas em Janeiro.
Para as cinco ações da Dow que normalmente prosperam em meio a taxas de juros em rápido crescimento, a CNBC relata esses ganhos acumulados no ano e no acumulado do ano até 31 de janeiro:
- A Goldman Sachs, + 5, 15% YTD, + 17% 1 anoApple, -1, 6% YTD, + 38% 1 anoJPMorgan Chase, + 8, 16% YTD, + 37% 1 anoMicrosoft, + 11, 07% YTD, + 47% 1 anoCaterpillar, +3, 30 %, + 70% 1 ano
Obviamente, outros fatores além do movimento das taxas de juros afetarão as estimativas de ganhos e os preços das ações em qualquer período. A Apple, por exemplo, deve divulgar ganhos no quarto trimestre após o fechamento do mercado em 1º de fevereiro, em meio à deterioração das expectativas sobre as vendas do iPhone e outros fatores.
