Os investidores devem se preparar para uma reversão à média dos retornos do mercado de ações, alertam os especialistas. Como o mercado em alta de 10 anos produziu ganhos que estão bem acima das médias históricas, ele deve seguir um longo período de retornos abaixo da média, se não negativos. Essas previsões ocorrem quando o Índice S&P 500 (SPX) registra seu melhor ganho em quatro meses em duas décadas, atingindo um novo recorde histórico no processo.
"Para as ações americanas na próxima década, deveríamos esperar um retorno de 1% a 2%", dadas as avaliações atuais do mercado de ações, disse Scott Minerd, diretor global de investimentos (GIO) da Guggenheim Investments, em uma conferência recente, citada por Business Insider. "Esse longo período de desempenho acima do esperado acabará atingindo um período de desempenho inferior", acrescentou.
Minerd faz parte de uma lista crescente de gurus de investimentos que prevêem reduções no longo prazo, incluindo também: Jeremy Grantham, estrategista-chefe de investimentos da empresa de gerenciamento de ativos Grantham, Mayo & Van Otterloo (GMO); Robert Shiller, economista Nobel da Universidade de Yale; e Jim Paulsen, diretor de investimentos do The Leuthold Group.
As visões dos quatro gurus estão resumidas na tabela abaixo.
O que dizem 4 gurus
- Minerd: retornos anuais do mercado de ações de apenas 1% a 2% na próxima décadaGrantham: retornos reais sobre ações de 2% a 3% nos próximos 20 anosShiller: ações supervalorizadas em comparação com a história; Paulsen: retornos do mercado acionário significativamente mais baixos nos próximos 5 anos
Visão de Scott Minerd
Em comentários na Conferência Global do Milken Institute, Minerd indicou que as avaliações de ações e títulos estão "infladas" e, portanto, devido ao declínio. O S&P 500 gerou um ganho médio anual de cerca de 18% durante o mercado em alta de 10 anos, cerca do dobro de sua média histórica. "Continuamos a inflar ativos… e realmente não estamos sendo compensados por assumir muitos riscos", acrescentou, por BI.
Visão de Jeremy Grantham
Grantham tem uma longa reputação de urso e previu as quedas de mercado de 2000 e 2008. Ele não espera um acidente agora, mas retornos baixos à frente. "Isso vai mancar; três passos para baixo, dois para trás. Não é uma experiência típica", disse ele à CNBC.
"A esses preços, mesmo os ursos e os touros e todos os demais da GMO concordam que, em um longo horizonte, como 20 anos, o mercado dos EUA estará produzindo 2 ou 3% de reais. Nos últimos 100 anos, estamos acostumados para entregar talvez 6% ", acrescentou. "Isso não é incrivelmente doloroso, mas vai partir muitos corações quando estivermos certos", observou ele.
Visão de Robert Shiller
Shiller formulou o índice CAPE, que baseia as avaliações do mercado de ações no lucro médio por ação (EPS) nos últimos 10 anos para suavizar o impacto do ciclo de negócios. Shiller alertou que as leituras do CAPE desde o início de 2018 estão próximas de todos os tempos, com base no histórico do mercado a partir de 1871.
Enquanto Shiller espera retornos mais baixos do mercado de ações, ele não ofereceu previsões numéricas específicas. No entanto, o respeitado economista e especialista financeiro de Nova York Stephen Jones recentemente usou a metodologia CAPE para prever que o retorno total anual médio anual (dividendos incluídos e ajustados pela inflação) para o S&P 500 será de 2, 6% nos próximos 10 anos, por MarketWatch.
Visão de Jim Paulsen
Paulsen é otimista a curto prazo. Isso ocorre porque o proprietário da empresa, "Worry Gauge", um indicador contrário, está apontando para fortes ganhos de mercado nos próximos três meses.
Mas a visão de longo prazo de Paulsen tem sido diferente. Para uma projeção de longo prazo, no verão passado, Paulsen discutiu seu Main Street Meter (MSM), que divide o Índice de Sentimento do Consumidor do Michigan (MCSI) pela taxa de desemprego. O medidor registrava seu terceiro nível mais alto desde 1960 e, portanto, "sugere que a utilização da capacidade de recuperação está perto do topo!", Ele escreveu. "Embora não seja um relacionamento perfeito, o retorno total do mercado de ações nos próximos cinco anos está intimamente e inversamente relacionado ao nível atual dos HSH", acrescentou.
Olhando para o futuro
A Morningstar, empresa de pesquisa de investimentos, também esteve no início do jogo ao prever uma década perdida de retornos. "Nossa expectativa no momento é que você não tenha retorno real das ações dos EUA nos próximos dez anos", como alertou Dan Kemp, diretor de investimentos da Europa, Oriente Médio e África na Morningstar Investment Management Europe, no verão passado., por MarketWatch. Embora a direção real dos mercados seja incerta, avaliações historicamente altas e um período prolongado de retornos acima da tendência podem ser considerados razoavelmente indicadores de tempos mais curtos à frente.
