Como reduzir o mercado de títulos dos EUA

O mercado de títulos dos EUA teve uma forte alta nos últimos anos, com o Federal Reserve baixando as taxas de juros para níveis históricos baixos. O preço dos títulos, que reagem inversamente às mudanças nas taxas de juros, está sendo pressionado recentemente à medida que os participantes do mercado antecipam que o banco central logo indicará que começarão a aumentar a taxa-alvo. Tradicionalmente considerados investimentos de menor risco que as ações, os preços dos títulos podem cair drasticamente dependendo de quanto e com que rapidez as taxas de juros aumentam. Como resultado, investidores experientes podem considerar vender a descoberto o mercado de títulos dos EUA e lucrar com um mercado em baixa antecipado. Uma posição vendida em títulos também tem potencial para gerar altos retornos durante períodos inflacionários. Como um indivíduo ganha curta exposição a títulos em sua conta regular de corretagem? (Veja também, consulte: Noções básicas sobre títulos )

Posições em aberto indicam que um investidor acredita que os preços cairão e, portanto, lucrará se puderem recomprar sua posição a um preço mais baixo. Posições em "longo" indicariam o contrário e que um investidor acredita que os preços subirão e, portanto, compra esse ativo. Muitos investidores individuais não têm a capacidade de vender um título real. Para fazer isso, seria necessário localizar um detentor existente desse título e depois emprestá-lo para vendê-lo no mercado. Os empréstimos envolvidos podem incluir o uso de alavancagem e, se o preço do título aumentar em vez de cair, o investidor tem o potencial de grandes perdas.

Felizmente, existem várias maneiras pelas quais o investidor médio pode obter uma exposição curta ao mercado de títulos sem precisar vender a curto prazo nenhum título real.

Estratégias de hedge

Antes de responder à pergunta de como lucrar com a queda nos preços dos títulos, é útil abordar como proteger as posições de títulos existentes contra quedas de preços para aqueles que não desejam ou estão impedidos de assumir posições curtas. Para esses proprietários de carteiras de títulos, o gerenciamento da duração pode ser apropriado. Os títulos com vencimento mais longo são mais sensíveis às mudanças nas taxas de juros e, ao vender esses títulos da carteira para comprar títulos de curto prazo, o impacto desse aumento de taxa será menos grave.

Algumas carteiras de títulos precisam ter títulos de longa duração devido ao seu mandato. Esses investidores podem usar derivativos para proteger suas posições sem vender títulos. Digamos que um investidor tenha um portfólio diversificado de títulos no valor de US $ 1.000.000 com duração de sete anos e não possa vendê-los para comprar títulos de curto prazo. Existe um contrato futuro apropriado em um amplo índice que se assemelha à carteira do investidor, que dura cinco anos e meio e é negociado no mercado a US $ 130.000 por contrato. O investidor deseja reduzir sua duração para zero por enquanto, antecipando um forte aumento nas taxas de juros. Ele venderia = 9, 79 ± 10 contratos futuros (os valores fracionários devem ser arredondados para o número inteiro mais próximo de contratos a serem negociados). Se as taxas de juros subissem 170 pontos base (1, 7%) sem o hedge, ele perderia (US $ 1.000.000 x 7 x 0, 017) = US $ 119.000. Com o hedge, sua posição no título ainda cairá nessa quantia, mas a posição no mercado futuro ganharia (10 x $ 130.000 x 5, 5 x 0, 017) = $ 121.550. Nesse caso, ele ganha US $ 2.550, resultado insignificante (0, 25%) devido ao erro de arredondamento no número de contratos.

Os contratos de opções também podem ser usados ​​no lugar de futuros. A compra de uma venda no mercado de títulos dá ao investidor o direito de vender títulos a um preço especificado em algum momento no futuro, não importa onde o mercado esteja naquele momento. À medida que os preços caem, esse direito se torna mais valioso e o preço da opção de venda aumenta. Se os preços dos títulos subirem, a opção se tornará menos valiosa e poderá eventualmente expirar sem valor. Uma venda protetora criará efetivamente um limite inferior abaixo do preço que o investidor não pode perder mais dinheiro, mesmo que o mercado continue caindo. Uma estratégia de opção tem o benefício de proteger a desvantagem e, ao mesmo tempo, permitir que o investidor participe de qualquer valorização positiva, enquanto um hedge de futuros não. Comprar uma opção de venda, no entanto, pode ser caro, pois o investidor deve pagar o prêmio da opção para obtê-lo.

Estratégias de curto

Os derivativos também podem ser usados ​​para obter pura exposição curta aos mercados de títulos. Vender contratos de futuros, comprar opções de venda ou vender opções de compra 'nuas' (quando o investidor ainda não possui os títulos subjacentes) são todas as formas de fazê-lo. Essas posições derivadas nuas, no entanto, podem ser muito arriscadas e exigir alavancagem. Muitos investidores individuais, embora possam usar instrumentos derivativos para proteger posições existentes, são incapazes de negociá-los nus.

Em vez disso, a maneira mais fácil para um investidor individual de negociar títulos a descoberto é usar um ETF inverso ou curto. Esses títulos são negociados nas bolsas de valores e podem ser comprados e vendidos durante o dia de negociação em qualquer conta de corretagem típica. Por serem inversos, esses ETFs obtêm um retorno positivo para cada retorno negativo do subjacente; seu preço se move na direção oposta ao subjacente. Ao possuir o ETF a descoberto, o investidor realmente compra essas ações, enquanto mantém uma curta exposição ao mercado de títulos, eliminando, portanto, restrições à venda a descoberto ou margem.

Alguns ETFs curtos também são alavancados ou direcionados. Isso significa que eles retornarão um múltiplo na direção oposta à do subjacente. Por exemplo, um ETF inverso 2x retornaria + 2% para cada -1% retornado pelo subjacente.

Há uma variedade de ETFs de títulos curtos para escolher. A tabela a seguir é apenas uma amostra dos ETFs mais populares.

Símbolo	Nome	Compartilhar preços	Descrição
TBF	Tesouro curto com mais de 20 anos	$ 25, 94	Procura resultados de investimentos diários que correspondem ao inverso do desempenho diário do Índice do Tesouro dos EUA de 20 anos ou mais do Barclays Capital.
TMV	Diariamente 20 anos mais ações do urso do tesouro 3x	$ 33, 50	Procura resultados de investimento diário de 300% do inverso do desempenho dos preços do NYSE 20 Year Plus Treasury Bond Index.
PST	UltraShort Barclays 7-10 Anos de Tesouraria	$ 24, 36	Procura resultados de investimentos diários, que correspondem ao dobro (200%) do inverso do desempenho diário do Índice do Tesouro dos EUA de 7 a 10 anos do Barclays Capital.
DTYS	Tesouro dos EUA com 10 anos de ETN	$ 21, 42	Projetado para aumentar em resposta a uma diminuição no rendimento das notas do Tesouro em 10 anos. O Índice visa um nível fixo de sensibilidade às mudanças no rendimento da nota atual "mais barato para entregar" subjacente ao contrato futuro relevante do Tesouro a 10 anos em um determinado momento.
SJB	Alto rendimento curto ProShares	$ 26, 99	Procura resultados de investimentos diários, antes de taxas e despesas, que correspondem ao inverso (-1x) do desempenho diário do Markit iBoxx $ Liquid High Yield Index.
DTUS	ETN de urso de 2 anos do Tesouro dos EUA	$ 32, 48	Projetado para diminuir em resposta a um aumento nos rendimentos de notas do Tesouro de 2 anos.
IGS	Grau de Investimento Curto Corporativo	$ 28, 51	Procura resultados de investimentos diários que correspondem ao inverso (-1x) do desempenho diário do Markit iBoxx $ Liquid Investment Grade Index.