Principais movimentos
O desligamento do governo que durou de 22 de dezembro de 2018 a 25 de janeiro de 2019 - o mais longo da história dos EUA - ainda está tendo um impacto nos mercados financeiros no final de fevereiro. O impacto foi sentido hoje, quando o Bureau of Economic Analysis (BEA) finalmente conseguiu divulgar os números do Produto Interno Bruto (PIB) dos Estados Unidos no quarto trimestre de 2018… um mês atrasado.
Durante um trimestre típico, a BEA divulgará as três estimativas de PIB a seguir:
- A estimativa antecipada: um mês após o final do trimestre anteriorA estimativa preliminar: dois meses após o final do trimestre anteriorA estimativa final: três meses após o final do trimestre anterior
No entanto, este trimestre é diferente porque o governo federal foi fechado durante a maior parte de janeiro. Como a equipe da BEA não teve a chance de compilar os dados do quarto trimestre de 2018 em janeiro, a agência decidiu esperar um mês, reunir os dados e combinar a estimativa antecipada com a estimativa preliminar.
Esse atraso deu aos traders e analistas um mês adicional para estufar e imaginar qual seria o número. Embora praticamente todos previssem que o PIB continuaria contraindo da taxa de crescimento de 4, 2% que a economia experimentou durante o segundo trimestre e da taxa de crescimento de 3, 4% que ocorreu no terceiro trimestre, muitos pensaram que iria contrair mais do que o fez.
A estimativa de consenso para o quarto trimestre pairava em torno de 2, 2%, mas a economia dos EUA surpreendeu positivamente com uma taxa de crescimento de 2, 6%. Quando você combina esse forte número do quarto trimestre com o restante de 2018, vê que a economia dos EUA teve seu melhor ano desde 2005, antes da Grande Recessão de 2009.
Mesmo que o crescimento econômico desacelerasse um pouco em 2019, provavelmente ainda teríamos crescimento suficiente para continuar alimentando grande parte do momento de alta que existe em Wall Street.
S&P 500
Curiosamente, enquanto muitos outros ativos financeiros reagiram às surpreendentes notícias do PIB do quarto trimestre de 2018 nesta manhã, o S&P 500 parece ter ignorado isso. O índice de ações quase não se moveu - fechando hoje em dia apenas 0, 28%, a 2.784, 49 - enquanto os traders se aprofundavam um pouco mais nos números do PIB e descobriram que os gastos do consumidor diminuíram no quarto trimestre.
Os gastos do consumidor são um importante indicador econômico em Wall Street, especialmente para ações discricionárias do consumidor. A notícia de uma desaceleração nos gastos não foi suficiente para enviar comerciantes correndo para as colinas, mas lhes deu uma pausa.
O ETF SPDR do setor de seleção discreta do consumidor (XLY) recuou 0, 54% hoje. Observarei esses estoques discricionários dos consumidores para ver o que eles fazem durante as próximas semanas. Se eles começarem a se vender, o S&P 500 provavelmente não romperá a resistência em 2.816, 94.
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Indicadores de Risco - TNX
Uma classe de ativos que reagiu fortemente ao anúncio do PIB foi a Treasuries. Números de crescimento acima do esperado fizeram com que os traders de títulos se preocupassem com o fato de não terem precificado um prêmio de risco suficiente na compra do Tesouro recentemente.
Quando o crescimento econômico é forte, as pressões inflacionárias tendem a aumentar. Quando essas pressões aumentam, aumenta o risco de que o Federal Reserve precise tomar medidas para conter a inflação excessiva, aumentando as taxas de juros. Isso normalmente faz com que os traders aumentem os rendimentos do Tesouro a longo prazo, empurrando os preços do Tesouro para baixo, como vimos hoje.
O rendimento do Tesouro a 10 anos (TNX) quebrou de forma convincente fora da faixa de consolidação em que está desde meados de janeiro hoje, com o indicador quebrando acima de seu nível de resistência de tendência de baixa. Esse rompimento confirma a formação de um padrão de reversão de alta da cunha e abre caminho para o TNX subir novamente em direção aos seus máximos recentes de 2, 8%.
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Bottom Line: Observando o nível de 3%
Embora o TNX ainda esteja bem abaixo do nível mágico de 3% que os analistas do mercado vêm observando há anos, é provável que um aumento no TNX aplique alguma pressão de baixa ao mercado de ações, já que fortes ações que pagam dividendos podem perder parte de sua atratividade em comparação ao aumento dos rendimentos do Tesouro.
É provável que aplique uma quantidade modesta de pressão de baixa no momento, mas valerá a pena assistir quando entrarmos em março.
