Apesar das expectativas generalizadas de uma recessão iminente a partir do 2T 2019, o estrategista-chefe de investimentos Sam Stovall diz que os lucros corporativos podem se tornar muito mais saudáveis do que parecem, e podem realmente aumentar - em vez de cair 1, 7%, como atualmente estimam os analistas. "O EPS real excedeu as estimativas iniciais em cada um dos últimos 29 trimestres em uma média de quase quatro pontos percentuais", escreve Stovall em seu mais recente Outlook Q2 Earnings Outlook para a empresa de pesquisa CFRA.
Após um aumento de 2, 5% no 1T 2019, a estimativa de consenso entre os analistas projeta uma queda de 1, 7% no EPS operacional do 2T para o S&P 500 Index (SPX), por dados compilados pela S&P Capital IQ. "Se a história se repetir, no entanto, a contagem final dos resultados do segundo trimestre provavelmente verá o crescimento do EPS voltar à zona positiva", observa Stovall.
A tabela abaixo resume as observações de Stovall.
Principais Takeaways
- No entanto, o histórico indica que essa previsão pode ser muito pessimista, se o histórico se repetir, os ganhos do S&P 500 do 2T 2019 podem estar em alta.
Importância para investidores
As estimativas de consenso preveem queda nos lucros em sete dos 11 setores do S&P 500, com as maiores quedas em materiais (-20, 5%), imóveis (-9, 2%) e serviços públicos (-6, 8%). Os perdedores projetados são os seguintes em energia (-4, 5%), tecnologia da informação (-4, 4%) e consumo discricionário (-3, 8%). Os únicos setores que devem registrar aumentos de ganhos são finanças (+ 4, 3%), assistência médica (+ 2, 0%) e indústrias (+ 0, 2%).
O consenso também pede um declínio de 0, 2% no 3T 2019 S&P 500 EPS. Apesar desses dois trimestres consecutivos de queda projetada dos lucros, os analistas prevêem um aumento de 1, 8% para o ano inteiro de 2019, seguido de um salto ainda maior de 11, 6% em 2020. Em seu relatório, Stovall resume as opiniões dos analistas de pesquisa da CFRA nos vários S&P 500 setores.
Em relação às ações financeiras, a CFRA espera resultados sólidos no 2T para os maiores bancos dos EUA, impulsionados por negócios estáveis e com taxas. O mercado de ações em ascensão deve gerar receita e receita mais altas para suas divisões de gerenciamento de ativos e gerenciamento de patrimônio. Outros pontos positivos são o crescimento de empréstimos nos mercados consumidor e comercial, forte atividade de M&A e IPO e receita de taxas de cartão de crédito. As seguradoras de propriedades e acidentes parecem estar no caminho certo para produzir um lucro de subscrição no 2T 2019, em grande parte o resultado de sinistros de catástrofes reduzidos.
No setor de saúde, o FDA vem acelerando suas aprovações de novos medicamentos e tecnologias médicas. Enquanto isso, o forte mercado de trabalho nos EUA aumentou a inscrição em planos de saúde patrocinados pelo empregador e, portanto, os ganhos das empresas de seguro de saúde que fornecem cobertura.
Para os industriais, o aumento das tarifas é um contravento, mas algumas empresas têm programas para produzir eficiências operacionais. Entre as empresas de transporte, as companhias aéreas desfrutam de uma forte demanda de viagens de negócios e lazer enquanto aumentam as tarifas. Apesar da recente desaceleração nos preços e na demanda, os caminhoneiros ainda estão em uma posição forte e as empresas de logística estão vendo um crescimento nos EUA, embora as tarifas e questões comerciais estejam pesando sobre os remetentes internacionais.
Entre os grandes perdedores projetados estão as empresas de materiais, de acordo com o consenso. A CFRA observa que as empresas de materiais são afetadas por "pressão sobre o crescimento econômico no exterior, flutuações cambiais e preços mais altos de matérias-primas e logística". Em relação ao setor imobiliário, o relatório é otimista em certos setores. "Nossa perspectiva fundamental para 2019 para o índice S&P Residential REITs é o crescimento constante do aluguel, com as famílias dos EUA tendo dificuldade em adquirir casas devido aos preços de venda mais altos", diz o relatório.
Olhando para o futuro
Apesar de seu otimismo medido, Stovall faz hedge no final de seu relatório, admitindo que uma recessão é realmente possível. Se os ganhos do 2T acabarem caindo, Stovall diz que este pode ser um sinal importante do início de uma recessão. Caso isso aconteça, Stovall pode acabar se juntando a céticos como o Morgan Stanley, que talvez tenha sido o aviso mais proeminente da empresa sobre esse declínio.
