O SandRidge Mississippian Trust I é um trust legal que detém interesses de royalties em propriedades de petróleo e gás. O SandRidge Mississippian Trust I (NYSE: SDT) recebe seus royalties de propriedades da formação Mississippiana nos condados de Alfalfa, Garfield, Grant e Woods em Oklahoma. Há também um SandRidge Mississippian Trust II (NYSE: SDR) que recebe royalties de propriedades nos mesmos municípios, bem como do condado de Kay em Oklahoma e nos municípios de Barber, Comanche, Harper e Sumner no sul do Kansas. Ambas as relações de confiança têm distribuições muito altas, o que pode atrair investidores. No entanto, o pagamento dessas distribuições é tudo menos certo.
Como funcionam as relações de confiança do SandRidge
Nas relações de confiança de petróleo e gás, os investidores adquirem os direitos sobre lucros líquidos futuros de um conjunto de poços de petróleo e gás. A SandRidge Energy Inc. (OTC: SDOCQ) criou a SandRidge Mississippian Trust I como uma maneira de possuir interesses de royalties em 37 poços produtores e 123 de desenvolvimento horizontal na formação do Mississipi em Oklahoma. Essencialmente, o valor da relação de confiança é o valor presente líquido (VPL) do fluxo de distribuição de lucros dos poços. O trust recebe os lucros remanescentes depois que todas as outras partes interessadas nos poços, incluindo o proprietário e o administrador do trust, assumem sua parte nos lucros.
Vantagens para investidores
Investidores em SandRidge Mississippian Trust Eu possuo um investimento com um rendimento alto, mas variável. Além disso, o investimento oferece benefícios fiscais significativos. Como a confiança repassa lucros diretamente aos detentores, é semelhante a uma MLP (Master Limited Partnership) e isenta de imposto de renda corporativo. Entretanto, diferentemente de um MLP, as distribuições do SandRidge Mississippian Trust I são ganhos de capital, não dividendos e, portanto, os investidores pagam uma taxa de imposto mais baixa. Além disso, como co-proprietário dos poços, um detentor de confiança pode depreciar os ativos e reduzir sua base de custos no investimento.
O problema com relações de confiança
O SandRidge Mississippian Trust I e Trust II têm pagamentos que variam consideravelmente de trimestre para trimestre. O motivo da volatilidade é que a quantidade de petróleo e gás que o poço produz flutua à medida que o preço do petróleo e do gás aumenta e diminui. Mais importante, no entanto, os ativos nas duas relações de confiança não podem crescer. Eles são limitados aos poços, que estão depreciando ativos. Eventualmente, os poços secam e o fluxo de pagamento termina.
O fluxo de dividendos é inconsistente
A queda nos preços do petróleo e gás teve um impacto significativo no fluxo de distribuição da confiança. SandRidge Mississippian Trust Paguei mais de 30 centavos de dólar em distribuições em cada um dos quatro trimestres de 2015. No entanto, em 2016, o truste pagou 31, 1 centavos em 10 de fevereiro de 2016, 13, 84 centavos em 11 de maio de 2016 e apenas 4, 12 centavos em 10 de agosto de 2016. A soma dos últimos quatro trimestres de distribuições totaliza 79, 52 centavos de dólar, o que equivale a um rendimento de 51, 3% com base no preço de fechamento de US $ 1, 55 do trust em 22 de agosto de 2016. No entanto, se a empresa continuar pagar 4, 12 centavos por cada um dos próximos três trimestres, o rendimento anual seria de 10, 6%. Além disso, as distribuições mais baixas ocorreram quando o valor da confiança diminuiu. A confiança foi negociada por US $ 2, 70 em 25 de agosto de 2015, quase 75% superior ao preço de fechamento em 22 de agosto de 2016. Em outras palavras, a queda nas distribuições ocorreu quando o valor dos poços declinou.
A linha inferior
Relações de confiança de petróleo e gás, como as duas relações de confiança do SandRidge Mississippian, são investimentos voláteis e ativos decadentes. Ao contrário de uma empresa de petróleo, que pode adquirir mais propriedades e ver o preço de suas ações subir, é provável que os fundos apreciem apenas se o preço do petróleo e do gás subirem significativamente e a produção aumentar. Além disso, os dividendos da maioria das empresas são muito mais estáveis do que as distribuições de um fundo de petróleo e gás. Finalmente, grandes distribuições ocorrem quando os preços do petróleo são altos, enquanto pequenas distribuições ocorrem quando os preços do petróleo são baixos. Em outras palavras, quando o preço do petróleo é alto, os produtores aumentam a produção. Eventualmente, a oferta supera a demanda e os preços caem. Portanto, relações de confiança de petróleo e gás, como as relações de confiança do SandRidge Mississippian, estão sujeitas aos ciclos de expansão e queda dos investimentos em commodities.
