O mercado altista ainda não acabou, mas a alta de 2018 está para trás, de acordo com o estrategista de investimentos Jim Paulsen, do Leuthold Group, amplamente seguido, segundo um relatório da Barron's. Paulsen prevê que o Índice S&P 500 (SPX) fechará o ano em 2.550, queda de 2, 7% em relação ao fechamento de 9 de fevereiro e 11, 2% abaixo do recorde estabelecido em 26 de janeiro. Seu raciocínio: crescimento econômico mais forte significa aumento da inflação e juros mais altos taxas e juros mais altos tornam os níveis atuais de avaliação de ações insustentáveis.
Está implícito na análise de Paulsen que, em relação aos preços das ações, o impacto negativo das taxas de juros mais altas superará o impacto positivo do crescimento econômico mais alto e dos ganhos corporativos. O S&P 500 ganhou 1, 5% na sexta-feira, mas perdeu 5, 2% na semana, e caiu 8, 8% desde seu fechamento em 26 de janeiro. A queda de 10, 2% no índice entre seus valores de fechamento em 26 de janeiro e 8 de fevereiro representou o quinta correção durante o atual mercado em alta, por Yardeni Research Inc.
O Índice de Ansiedade da Investopedia (IAI) mostra que os investidores estão extremamente preocupados com a saúde do mercado de ações, mesmo que sua ansiedade com relação à economia e aos níveis de dívida permaneça baixa. O índice é um indicador do sentimento dos investidores com base no comportamento de 27 milhões de leitores da Investopedia em todo o mundo.
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O novo mundo das ações
Como Paulsen disse à Barron's: "temos uma economia que cresce a 3% real e a 5% nominal e agora temos uma recuperação global sincronizada que está acontecendo com a taxa de desemprego em cerca de 4%, que é o pleno emprego". Além disso, ele disse: "Este novo mundo não é compatível com a relação preço / lucro no S&P 500 de 23 vezes o lucro à frente ou 19 vezes a frente, ou um rendimento do Tesouro de 10 anos que é 2, 5% ou menos". Paulsen prevê que, se o rendimento da Nota do Tesouro dos Estados Unidos a 10 anos subir para 3% ou mais ", isso criaria estragos adicionais" no mercado de ações. Esse rendimento foi de 2, 857% no fechamento da sexta-feira, por CNBC. (Para mais, veja também: 6 forças que podem empurrar o mercado de ações ainda mais baixo .)
O Fed mantém firme
O Federal Reserve parece aumentar as taxas pelo menos três vezes este ano, de acordo com comentários de Robert Kaplan, presidente do Federal Reserve Bank de Dallas, conforme divulgado pela CNBC. Uma maior pressão sobre as taxas virá da redução planejada pelo Fed de seu enorme balanço patrimonial e do desenrolar da flexibilização quantitativa, vendendo títulos ou deixando-os amadurecer sem reinvestir os recursos. Além disso, Kaplan indicou que a taxa de desemprego nos EUA pode cair abaixo de 4%, o nível normalmente usado para indicar o pleno emprego. Isso deve estimular o aumento da inflação salarial. "2018 será um ano forte nos Estados Unidos", disse a CNBC, citando Kaplan, acrescentando que espera uma desaceleração moderada em 2019 e 2020.
Cético com redução de impostos
O ex-secretário do Tesouro dos EUA, Lawrence Summers, em um artigo de opinião publicado em 10 de dezembro pelo The Washington Post, afirmou que a economia está em um "alto nível de açúcar" e que "os fatores que impulsionam a força econômica deste ano provavelmente são transitórios, e que o fundação estrutural da economia dos EUA está enfraquecendo. " Ele também insistiu que "os cortes de impostos são em grande parte a receita errada".
Summers teme que a redução de impostos "impeça ainda mais o investimento público já inadequado em infraestrutura, capital humano e ciência" e que "provavelmente signifique novos cortes nos programas de redes de segurança e faça com que mais pessoas fiquem para trás". Uma preocupação adicional dele em relação à redução de impostos: "porque isso também significará déficits e custos de capital mais altos, provavelmente comprometerá tanto investimento privado quanto estimular".
Ele também afirmou: "é difícil imaginar que, com 4, 1% de desemprego, a economia possa continuar criando algo como 200.000 empregos por mês, dado que o crescimento normal da força de trabalho é de cerca de 60.000 pessoas". Após sua reivindicação, os EUA adicionaram 160.000 novos empregos em dezembro e 200.000 em janeiro, por CNBC.
Correções longas: não incomum
O maior mercado em alta desde 1928 durou 4.494 dias corridos, de 4 de dezembro de 1987 a 24 de março de 2000, período em que o S&P 500 subiu 582%, segundo dados de Yardeni. O atual mercado em alta é o segundo maior desta época. Desde o início, em 9 de março de 2009 até 9 de fevereiro de 2018, durou 3.259 dias corridos e aumentou 287%.
A previsão de Paulsen sugere uma longa correção no atual mercado em alta, em vez do início de um mercado em baixa, o que exigiria um declínio de 20% ou mais em relação à alta de 26 de janeiro, de acordo com a definição comumente aceita. De fato, correções prolongadas em meio a mercados em alta não são incomuns. Yardeni conta sete na era pós-1928 que durou 194 dias ou mais, sendo que os dois mais longos foram 531 dias (1976-78) e 422 dias (1959-1960). Há 339 dias, de 26 de janeiro até o final de 2018. (Para mais, veja também: Por que as ações não caem como 1987: Goldman Sachs .)
