A teoria do trade-off estático e a teoria da hierarquia hierárquica são dois princípios financeiros que ajudam uma empresa a escolher sua estrutura de capital. Ambos desempenham um papel igual no processo de tomada de decisão, dependendo do tipo de estrutura de capital que a empresa deseja alcançar. A teoria da hierarquia das ordens, no entanto, tem sido observada empiricamente como a mais usada na determinação da estrutura de capital de uma empresa.
Teoria de trade-off estática
A teoria do trade-off estático é uma teoria financeira baseada no trabalho dos economistas Modigliani e Miller. Com a teoria do trade-off estático, e como os pagamentos de dívidas de uma empresa são dedutíveis de impostos e há menos riscos envolvidos na tomada de dívida sobre capital próprio, o financiamento por dívida é inicialmente mais barato que o financiamento por ações. Isso significa que uma empresa pode reduzir seu custo médio ponderado de capital (WACC) por meio de uma estrutura de capital com dívida sobre capital próprio. No entanto, aumentar o montante da dívida também aumenta o risco para uma empresa, compensando de alguma forma a queda no WACC. Portanto, a teoria do trade-off estático identifica uma combinação de dívida e patrimônio em que o WACC decrescente compensa o aumento do risco financeiro para uma empresa.
Teoria da Ordem Pecking
A teoria da hierarquia das ordens estabelece que uma empresa deve preferir se financiar primeiro internamente através de lucros retidos. Se essa fonte de financiamento não estiver disponível, uma empresa deve se financiar por meio de dívida. Finalmente, e como último recurso, uma empresa deve se financiar através da emissão de novo patrimônio. Essa ordem hierárquica é importante porque indica ao público como a empresa está se saindo. Se uma empresa se financia internamente, isso significa que é forte. Se uma empresa se financia por meio de dívida, é um sinal de que a administração está confiante de que pode cumprir suas obrigações mensais. Se uma empresa se financia através da emissão de novas ações, normalmente é um sinal negativo, pois acredita que suas ações estão supervalorizadas e procura ganhar dinheiro antes da queda do preço das ações.
