A economia do lado da oferta é mais conhecida por alguns como "Reaganomics" ou a política "trickle-down" adotada pelo 40º presidente dos EUA, Ronald Reagan. Ele popularizou a idéia controversa de que maiores reduções de impostos para investidores e empreendedores fornecem incentivos para economizar e investir e produzem benefícios econômicos que se espalham pela economia em geral., resumimos a teoria básica por trás da economia do lado da oferta.
Como a maioria das teorias econômicas, a economia do lado da oferta tenta explicar os fenômenos macroeconômicos e - com base nessas explicações - oferece prescrições políticas para um crescimento econômico estável. Em geral, a teoria do lado da oferta possui três pilares: política tributária, política regulatória e política monetária.
No entanto, a idéia única por trás dos três pilares é que a produção (isto é, a "oferta" de bens e serviços) é mais importante na determinação do crescimento econômico. A teoria do lado da oferta é tipicamente contrastada com a teoria keynesiana, que, entre outras facetas, inclui a idéia de que a demanda pode vacilar; portanto, se a demanda atrasada do consumidor levar a economia à recessão, o governo deverá intervir com estímulos fiscais e monetários.
Esta é a grande e única distinção: um keynesiano puro acredita que os consumidores e sua demanda por bens e serviços são fatores econômicos essenciais, enquanto um fornecedor considera que os produtores e sua vontade de criar bens e serviços definem o ritmo do crescimento econômico.
Compreendendo a economia do lado da oferta
O argumento de que a oferta cria sua própria demanda
Em economia, revisamos as curvas de oferta e demanda. O gráfico abaixo ilustra um equilíbrio macroeconômico simplificado: a demanda agregada e a oferta agregada se cruzam para determinar os níveis gerais de produção e preço. (Neste exemplo, a produção pode ser um produto interno bruto e o nível de preços pode ser o Índice de Preços ao Consumidor.)
Imagem por Julie Bang © Investopedia 2019
O gráfico abaixo ilustra a premissa do lado da oferta: um aumento na oferta (ou seja, produção de bens e serviços) aumentará a produção e diminuirá os preços.
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O lado da oferta realmente vai além e afirma que a demanda é em grande parte irrelevante. Diz que superprodução e subprodução não são fenômenos sustentáveis. Os analistas de oferta argumentam que, quando as empresas temporariamente "superproduzem", excesso de estoque será criado, os preços cairão posteriormente e os consumidores aumentarão suas compras para compensar o excesso de oferta.
Isso equivale essencialmente à crença em uma curva de oferta vertical (ou quase vertical), conforme mostrado no gráfico abaixo.
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No gráfico abaixo, ilustramos o impacto de um aumento na demanda: os preços aumentam, mas a produção não muda muito.
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Sob essa dinâmica - onde a oferta é vertical - a única coisa que aumenta a produção (e, portanto, o crescimento econômico) é o aumento da produção na oferta de bens e serviços, conforme ilustrado abaixo:
Teoria do lado da oferta
Apenas um aumento na oferta (produção) aumenta a produção
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Três Pilares
Os três pilares do lado da oferta seguem essa premissa. Sobre a questão da política tributária, os provedores de serviços argumentam em favor de taxas marginais menores. Em relação a um imposto de renda marginal mais baixo, os fornecedores de fontes acreditam que taxas mais baixas induzirão os trabalhadores a preferir o trabalho do que o lazer (na margem). Em relação às taxas mais baixas de imposto sobre ganhos de capital, eles acreditam que taxas mais baixas induzem os investidores a implantar capital produtivamente. A certas taxas, um fator de oferta argumentaria até que o governo não perderia a receita tributária total porque taxas mais baixas seriam mais do que compensadas por uma base mais alta de receita tributária - devido ao maior emprego e produtividade.
Na questão da política regulatória, os fornecedores de serviços tendem a se aliar aos conservadores políticos tradicionais - aqueles que preferem um governo menor e menos intervenção no mercado livre. Isso é lógico porque os fornecedores de suprimentos - embora reconheçam que o governo pode ajudar temporariamente fazendo compras - não acham que essa demanda induzida possa resgatar uma recessão ou ter um impacto sustentável no crescimento.
O terceiro pilar, política monetária, é especialmente controverso. Pela política monetária, estamos nos referindo à capacidade do Federal Reserve de aumentar ou diminuir a quantidade de dólares em circulação (ou seja, onde mais dólares significam mais compras pelos consumidores, criando assim liquidez). Um keynesiano tende a pensar que a política monetária é uma ferramenta importante para ajustar a economia e lidar com os ciclos de negócios, ao passo que um fator de oferta não pensa que a política monetária possa criar valor econômico.
Enquanto ambos concordam que o governo tem uma impressora, o keynesiano acredita que essa impressora pode ajudar a resolver problemas econômicos. Mas o fornecedor considera que o governo (ou o Fed) provavelmente criará apenas problemas com a sua impressora: (a) criando muita liquidez inflacionária com a política monetária expansionista ou (b) não "suficientemente lubrificando as rodas" comércio com liquidez suficiente devido a uma política monetária rígida. Portanto, um estrito fator de oferta está preocupado com o fato de o Fed inadvertidamente impedir o crescimento.
O que o ouro tem a ver com isso?
Como os fornecedores da oferta vêem a política monetária, não como uma ferramenta que pode criar valor econômico, mas como uma variável a ser controlada, eles defendem uma política monetária estável ou uma política de inflação suave atrelada ao crescimento econômico - por exemplo, 3-4% crescimento da oferta monetária por ano. Esse princípio é a chave para entender por que os fornecedores de suprimentos geralmente defendem um retorno ao padrão-ouro, o que pode parecer estranho à primeira vista (e a maioria dos economistas provavelmente vê esse aspecto como dúbio). A idéia não é que o ouro seja particularmente especial, mas que o ouro seja o candidato mais óbvio como uma "reserva de valor" estável. Os analistas da oferta argumentam que, se os EUA atrelassem o dólar ao ouro, a moeda ficaria mais estável e menos resultados perturbadores resultariam das flutuações da moeda.
Como tema do investimento, os teóricos do lado da oferta dizem que o preço do ouro - por ser uma reserva de valor relativamente estável - fornece aos investidores um "indicador principal" ou sinal para a direção do dólar. De fato, o ouro é tipicamente visto como um hedge de inflação. E, embora o registro histórico não seja perfeito, o ouro costuma dar sinais precoces sobre o dólar. No gráfico abaixo, comparamos a taxa de inflação anual nos Estados Unidos (o aumento ano a ano no Índice de Preços ao Consumidor) com o preço médio alto-baixo-médio do ouro. Um exemplo interessante é 1997-98, quando o ouro começou a descer antes das pressões deflacionárias (menor crescimento do IPC) em 1998.
A linha inferior
A economia do lado da oferta tem uma história colorida. Alguns economistas vêem o lado da oferta como uma teoria útil. Outros economistas discordam tanto da teoria que a rejeitam por não oferecerem nada particularmente novo ou controverso como uma visão atualizada da economia clássica. Com base nos três pilares discutidos acima, é possível ver como o lado da oferta não pode ser separado dos domínios políticos, pois implica um papel reduzido para o governo e uma política tributária menos progressiva.
