O que é SVA (Shareholder Value Added)?
O valor adicionado ao acionista (SVA) é uma medida dos lucros operacionais que uma empresa produziu além de seus custos de captação ou custo de capital. O cálculo básico é o lucro operacional líquido após impostos (NOPAT) menos o custo de capital, que é baseado no custo médio ponderado de capital da empresa.
Principais Takeaways
- O valor adicionado ao acionista (SVA) é uma medida dos lucros operacionais que uma empresa produziu além dos seus custos de captação ou custo de capital. A fórmula do SVA utiliza o NOPAT, que é baseado nos lucros operacionais e exclui a economia de impostos resultante de Uma das principais desvantagens do valor adicionado aos acionistas é que é difícil calcular para empresas de capital fechado.
A fórmula para o valor adicionado ao acionista é
O que outras pessoas estão dizendo SVA = NOPAT-CC onde: NOPAT = lucro operacional líquido após impostosCC = custo de capital
Como funciona o valor agregado ao acionista
Alguns investidores de valor usam o SVA como uma ferramenta para avaliar a lucratividade e a eficácia da administração da corporação. Essa linha de pensamento é congruente com a administração baseada em valor, que pressupõe que a principal consideração de uma corporação deve ser maximizar o valor econômico para seus acionistas.
O valor para o acionista é criado quando os lucros de uma empresa excedem seus custos. Mas há mais de uma maneira de calcular isso. O lucro líquido é uma medida aproximada do valor agregado dos acionistas, mas não leva em consideração os custos de financiamento ou o custo de capital. O valor adicionado ao acionista (SVA) mostra a receita que uma empresa obteve além dos seus custos de captação.
O valor agregado do acionista possui várias vantagens. A fórmula do SVA utiliza o NOPAT, que se baseia nos lucros operacionais e exclui a economia de impostos resultante do uso da dívida. Isso remove o efeito das decisões de financiamento nos lucros e permite uma comparação entre empresas, independentemente do método de financiamento.
O NOPAT também exclui itens extraordinários e, portanto, é uma medida mais precisa do que o lucro líquido da capacidade de uma empresa de gerar lucros a partir de suas operações normais. Itens extraordinários incluem custos de reestruturação e outras despesas únicas que podem afetar temporariamente os lucros de uma empresa.
SVA em Investimento em Valor
A popularidade do SVA atingiu um pico durante a década de 1980, quando gerentes corporativos e conselhos de administração passaram a ser analisados por se concentrar em ganhos pessoais ou empresariais, em vez de se concentrar nos acionistas. O SVA não é mais considerado em alta consideração pela comunidade de investimentos.
Os investidores em valor que se concentram no SVA estão mais preocupados em gerar retornos de curto prazo acima da média do mercado do que em retornos de longo prazo. Essa troca está implícita no modelo SVA, que pune as empresas por incorrerem em custos de capital na tentativa de expandir as operações comerciais. Os críticos afirmam que esses investidores de valor estão levando as empresas a tomar decisões míopes, em vez de se concentrar em satisfazer seus clientes.
Em certo sentido, os investidores que se concentram no SVA geralmente procuram realmente o valor adicionado em dinheiro (CVA). As empresas que geram muito dinheiro por meio de suas operações podem pagar dividendos mais altos ou mostrar maiores lucros a curto prazo. Este é apenas um efeito próximo da produtividade real ou criação de riqueza, no entanto. Os investimentos reais geralmente exigem intensos investimentos e perdas de curto prazo.
Os acionistas sempre querem que suas empresas maximizem retornos, paguem dividendos e mostrem lucros. Os investidores em valor podem correr o risco de ficar míopes, concentrando-se apenas no SVA e não considerando as implicações a longo prazo de pouquíssimo reinvestimento.
Limitações do valor adicionado ao acionista
Uma desvantagem principal do valor adicionado aos acionistas é que é difícil calcular para empresas de capital fechado. O SVA exige o cálculo do custo de capital, incluindo o custo do patrimônio. Isso é difícil para empresas de capital fechado.
