A principal circunstância sob a qual um emissor de títulos resgata um título exigível é uma queda nas taxas de juros. Quando as taxas caem, não faz sentido para o emissor do título continuar pagando juros acima da média aos investidores quando uma provisão no título permite o resgate antes do seu vencimento. Depois de chamar os títulos com juros altos, o emissor pode levantar capital novamente emitindo novos títulos a uma taxa de juros mais baixa.
Um título é uma maneira de uma empresa ou entidade governamental arrecadar dinheiro e um investidor receber um retorno garantido. O investidor fornece capital ao emissor em troca de uma série de pagamentos de juros fixos por um prazo definido. No final do prazo, o emissor retorna o principal do investidor.
Por exemplo, considere um investidor que compra um título de US $ 10.000 com juros de 9% com prazo de 20 anos. Primeiro, ele paga US $ 10.000 ao emissor, que este último pode usar como capital. Nos próximos 20 anos, o investidor recebe pagamentos fixos de US $ 900 por ano, ou 9% do valor nominal do título. Quando os 20 anos terminam, o emissor do título devolve o principal de US $ 10.000 do investidor.
Com um título exigível, também conhecido como título resgatável, o emissor não é obrigado a efetuar pagamentos de juros ao investidor pelo prazo integral do título. Se desejar, pode chamar ou resgatar o título antecipadamente. Ao resgatar o título, o emissor deve devolver o pagamento do principal do investidor.
Os emissores de títulos resgatam títulos exigíveis quando as taxas de juros experimentam uma grande queda. Quando as taxas caem, os emissores de títulos exigíveis têm duas opções: eles podem manter os títulos ativos e pagar taxas de juros acima do mercado aos investidores, ou podem resgatar os títulos e deixar de fazer esses pagamentos de juros.
Voltando ao exemplo dos títulos acima, se as taxas de juros do mercado caírem de 9% a 4% após cinco anos e o título for exigível, o emissor poderá resgatá-lo, devolver os US $ 10.000 do investidor e reemitir títulos a uma taxa de juros agora de 5% mais baixo. Em vez de fazer pagamentos de juros anuais de US $ 900 em um título de US $ 10.000, o emissor agora tem o luxo de fazer apenas pagamentos de juros de US $ 400.
Muitos investidores evitam títulos exigíveis justamente por causa dessa disposição. Afinal, os títulos são populares porque oferecem juros garantidos por um determinado período, e um recurso que pode ser retirado tira essa garantia. Para motivar as pessoas a investir em títulos exigíveis, os emissores normalmente os oferecem a uma taxa de juros mais alta do que a paga por títulos comparáveis sem um recurso exigível. Para que um investidor receba juros acima do mercado sobre um título, ele geralmente precisa pagar um prêmio - mais do que o valor nominal do título. Mas os títulos mobilizáveis oferecem uma taxa mais alta enquanto ainda estão disponíveis pelo valor nominal.
