Você sabia que metade dos porcos do mundo vive na China? Aparentemente, o presidente Trump fez e decidiu desabafar. Deixe-me explicar…
Seis dias atrás, na sexta-feira, o mercado fechou em alta de todos os tempos. Coincidentemente, as manchetes estavam se aquecendo sobre as informações fiscais de Trump e sua insignificante perda de US $ 1, 17 bilhão. Essa manobra para "fins fiscais" durou nove anos entre 1985 e 1994. Em alguns momentos, Trump reivindicou mais perdas do que qualquer outro contribuinte individual. Ame-o ou odeie-o, esse é um cara que sabe como trabalhar o sistema.
Aqui está o meu argumento: quando os parafusos apertam Trump, ele é um defletor mestre. No último fim de semana, Trump encontrou Trump na mira por enormes prejuízos fiscais, o procurador-geral Barr sendo desprezado, seu filho sendo intimado e analisando seus perdões. Insira um tweet inflamatório da guerra comercial em um domingo e você terá uma mudança perfeita de foco… e, boom, temos uma reação do mercado.
Nossa nova norma de mercado (por enquanto) é um período de baixa volatilidade, seguido de volatilidade excessiva. Não é perfeito, mas o CBOE Volatility Index (VIX) pode ilustrar o ponto. Normalmente, quando o VIX vale, ele coincide com os máximos do mercado. Quando o VIX dispara, coincide com quedas acentuadas no mercado. Como isso:
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Em 18 de abril, o VIX atingiu uma baixa de curto prazo de 12, 09. A temporada de ganhos aumentou a volatilidade e, em seguida, o tweet-a-thon comercial de Trump enviou o VIX subindo para um pico de 7 de maio de 19, 32. Agora, é aqui que a mídia adora se tornar estatística. É aqui que você verá algo parecido com isto: "O VIX atinge 60% com o comércio preocupando os mercados!" Manchete, não é?
Tecnicamente, é verdade, mas coincidiu com uma queda no S&P de 3, 74% na semana. Isso é feio isoladamente, mas o S&P 500 atingiu um rali de 25, 3% a partir de 24 de dezembro. Agora fica 22, 6% maior que o Natal. Alguma recompensa é perdoável, especialmente durante os ganhos agitados pela retórica do comércio.
FactSet
Nota: esta foi a primeira semana de vendas decentes desde janeiro. Foi mesmo entre setores e vende em menor número que compra mais de dois para um. Se o mercado não estivesse em alta, isso poderia ser problemático. Porém, com tantas ações estendidas, não é difícil quebrar os mínimos recentes de qualquer aumento de volume.
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O gráfico a seguir detalha as grandes compras e vendas que estamos vendo no mercado por capitalização de mercado.
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O presidente chinês Xi diz que o déficit comercial é o mais baixo em três anos - e sim, Trump está dizendo que quer melhor. Mas acho que essa guerra comercial é sobre 5G. Se você deseja fazer o download rápido em redes sem fio, o 4G não será suficiente. O 5G trará velocidade e dará o próximo impulso tecnológico para a era da informação.
Quando se trata de 5G, os Estados Unidos querem vencer - ou pelo menos ter condições comerciais favoráveis. Isso pode explicar a colisão monstruosa em software e semicondutores desde o Natal. O mercado assumiu uma resolução comercial e os investidores acumularam tecnologia que se beneficiaria mais com um acordo. Semis e software permitem que o 5G seja adotado pelas duas superpotências juntos. Até a Apple Inc. (AAPL) tornou-se crente quando deixou de lado suas diferenças com a Qualcomm Incorporated (QCOM) para trabalhar em conjunto pela chegada do 5G.
Então, eu estou preocupado com esta última costeleta de mercado? Bem, os dados dizem que não. Também me diz para comprar o mergulho. Primeira coisa: Trump e Xi podem querer parecer vencedores, mas nenhum deles pode se orgulhar. Trump tem uma campanha de reeleição em breve. Ele não quer ser visto como prejudicando nossa economia. Xi precisa de nós como parceiro comercial para evitar que o crescimento econômico da China caia. Nós precisamos um do outro!
Em seguida, quando os mercados surgem, as taxas de juros diminuem à medida que o capital foge para os títulos. Ironicamente, as ações se tornam mais atraentes. Como apontei, os dividendos são tributados a taxas de longo prazo de 23, 8%, enquanto os juros dos títulos são tributados como renda ordinária: 40, 8%.
Em seguida, vendas e ganhos são suculentos! A FactSet diz que, no primeiro trimestre de 2019 (com 78% dos relatórios do S&P 500), 76% relataram surpresas positivas no lucro por ação e 60% relataram surpresas positivas na receita. A taxa de crescimento da receita combinada do primeiro trimestre é de 5, 2%.
Em seguida, as quedas no mercado continuam sendo compradas. Esse é um comportamento diferente do que vimos no final do ano passado. Veja a ação de preço intradiário de cinco dias do S&P 500:
Além disso, as recompras de ações estão aumentando. Somente o primeiro trimestre de 2019 viu US $ 227 bilhões em recompras. Deveríamos ver mais à medida que a temporada de ganhos diminui. Lembre-se, quando uma empresa anuncia uma recompra, ela não precisa comprar, mas as empresas querem fazê-lo quando os preços caem.
Finalmente, os mercados em alta precisam de períodos para recuar, enrolar e aumentar a potência. Não ceda às notícias que causam medo. Este é um ponto de congestionamento claro estimulado por um tweet comercial de ganhos médios. Mas a mídia aproveitará a oportunidade para acender as chamas, porque eles sabem que nós, humanos, não podemos resistir à emoção sobre a lógica. Não é diferente quando o especialista em segurança e criptógrafo Bruce Schneier disse: "O usuário sempre escolhe porcos dançarinos em vez de segurança".
A linha inferior
Nós (Mapsignals) continuamos otimistas sobre as ações dos EUA no longo prazo, e vemos qualquer retração como uma oportunidade de compra. Os estoques de tecnologia e indústrias veem as compras mais incomuns, tornando os setores os melhores da categoria.
