O que é uma ligação telefônica
Títulos por telefone são títulos de dívida emitidos por empresas de telecomunicações.
QUEBRA-CABEÇOTE DE TELEFONE
Os títulos telefônicos existem desde o início dos anos 1900 como um meio para as empresas telefônicas antecipadas levantarem fundos para despesas de capital. Os títulos prometiam um fluxo de renda seguro e estável, já que as empresas de telefonia obtinham receita por meio de assinaturas tradicionais de serviços de telefone fixo e tarifas de longa distância. Antes de 1984, o setor de telefonia dos EUA tinha pouca concorrência, reduzindo ainda mais o risco de inadimplência nos títulos telefônicos.
Enquanto as concessionárias produzem receitas regulares por meio de suas operações de assinatura, construir e manter sua infraestrutura requer grandes quantidades de capital. As atualizações e expansões de rede normalmente exigem que as empresas de telecomunicações aumentem suas dívidas. Como a AT&T operou como monopólio regulamentado durante a maior parte do século 20, os investidores consideraram suas emissões de dívida extremamente seguras.
Após a dissolução do sistema Bell da AT&T em 1984, a desregulamentação do setor incentivou a concorrência, adicionando um elemento de risco à dívida da companhia telefônica. O setor de telecomunicações mudou ainda mais, à medida que as empresas de televisão a cabo começaram a construir redes de Internet de banda larga e o serviço de celular sem fio suplantou o serviço de telefone fixo. As empresas concorrentes de telecomunicações se viram levantando dívidas para desenvolver, manter e atualizar novas redes à medida que as tecnologias avançam e os consumidores se tornam mais dependentes da movimentação de grandes quantidades de dados pelas redes. Quanto mais rápida a tecnologia sem fio evoluir, mais rápidas as empresas deverão gastar para atualizar as redes, na tentativa de permanecer à frente dos concorrentes.
Hoje, os títulos telefônicos representam um investimento mais arriscado, embora os investidores interessados em comprar títulos de telecomunicações tenham muito mais opções para escolher do que nos primeiros dias da AT&T.
Títulos por telefone em comparação com títulos da receita de serviços públicos
A sensação de que as ligações telefônicas eram investimentos entediantes e seguros surgiu da posição da rede telefônica como uma utilidade quase pública. As concessionárias geralmente referem serviços essenciais, principalmente água, eletricidade e gás, que requerem investimento em infraestrutura para garantir sua disponibilidade ao público. À medida que os serviços de telecomunicações se afastam das redes de telefonia fixa, eles se comportam menos como um utilitário e mais como uma mercadoria, especialmente onde os clientes podem escolher entre vários provedores de rede sem fio.
O financiamento de projetos de infraestrutura de utilidade comum, como a rede elétrica ou os dutos de abastecimento de água, geralmente provém de títulos de receita de serviços públicos emitidos pelos municípios. Esses títulos reembolsam os obrigacionistas através de receitas auferidas pelo uso da infraestrutura. Como os municípios geralmente dependem de uma única rede elétrica e sistema de abastecimento de água para prestar serviços ao público, essas receitas vêm com uma garantia prática que se assemelha muito à situação nos primeiros dias do telefone, que também operava amplamente em uma única rede.
