O que é um problema de toque?
Uma questão de toque é um procedimento que permite que os mutuários vendam títulos ou outros instrumentos de dívida de curto prazo de emissões passadas. Os títulos são emitidos pelo seu valor nominal original, vencimento e taxa de cupom, mas vendidos pelo preço atual de mercado. Um problema de torneira também é chamado de torneira de títulos ou venda de torneiras.
Principais Takeaways
- Uma questão de toque é quando uma parte de uma emissão de títulos é retida após ser inicialmente autorizada e posteriormente disponibilizada ao público. Uma emissão de derivação tem a mesma data de vencimento, valor nominal e taxa de cupom, mas é vendida pelo preço atual de mercado. Muitos títulos do governo usam emissões de derivativos, como títulos do Tesouro, que permitem ao governo disponibilizar o título aos investidores quando as condições do mercado são mais favoráveis.
Como funciona um problema de toque
Quando um título é emitido, é disponibilizado no mercado público para compra e venda por credores e investidores. No entanto, antes que um título possa ser emitido, ele deve ser autorizado pelo emissor. Às vezes, uma parte ou o valor total do título autorizado é retida até que o emissor precise dos fundos que o título fornecerá quando vendido. Quando o título é emitido ao público em uma data posterior, é chamado de questão de toque.
Os problemas de toque, que ajudam a evitar custos legais e de transação, são ideais para tentativas menores de captação de recursos, onde a captação de recursos pode ser proibitiva em termos de custos.
Benefícios de um problema de toque
Uma questão de toque geralmente é uma segurança do governo, como uma nota do Tesouro. O emissor do empréstimo anuncia a disponibilidade da emissão e aceita ofertas por um período de tempo especificado. A emissão é vendida a um preço fixo ou por um preço dependente da demanda pelo instrumento de dívida. Se o preço for fixo, o preço do título não se valorizará no mercado secundário e, portanto, o emissor ficará preso pagando um rendimento mais alto do que seria necessário.
Com uma questão pendente, o órgão governamental tomador do empréstimo emite títulos ao longo de um período de tempo, em vez de em uma venda em leilão. Uma questão de torneira permite ao governo disponibilizar o título aos investidores quando as condições do mercado forem mais favoráveis. É também um mecanismo atraente para os emissores, pois fornece acesso oportuno aos fundos.
A derivação dos títulos é vendida pelo valor de mercado atual nas datas de emissão, mas emitida nos mesmos termos - valor nominal, data de vencimento, taxa de cupom - da série inicial de títulos. Uma vez que o título é precificado pelo seu valor de mercado, um emissor pode oferecer títulos com um valor nominal igual ao dos títulos negociados atrativamente no mercado aberto. E como um título premium tem um rendimento menor em comparação com um título com desconto, o emissor tomador de empréstimo estará em uma posição vantajosa, pois pagaria um retorno menor aos investidores. Além disso, ao oferecer um título com os mesmos termos de sua série inicial, o emissor pode firmar convênios, cronogramas de resgate e datas de pagamento de juros.
Considerações Especiais
Esse método de emissão de dívida adicional foi adotado pelos governos britânico e francês. Os problemas de toque permitem que uma organização evite certos custos transacionais ou legais e agilize a captação de recursos. O emissor ignora muitas das formalidades iniciais que envolvem uma emissão de títulos, como o prospecto, e passa a leiloar os novos títulos. A emissão na torneira costuma ser adequada para tentativas menores de captação de recursos, onde o custo de uma nova emissão é muito alto quando comparado ao valor emprestado.
