O que é uma curva de swap?
Uma curva de swap identifica a relação entre as taxas de swap em vencimentos variados. Uma curva de swap é efetivamente o nome dado ao equivalente do swap de uma curva de yield.
A curva de juros e a curva de swap são de forma semelhante. No entanto, pode haver diferenças entre os dois. Essa diferença, que pode ser positiva ou negativa, é chamada de spread de swap. Por exemplo, se a taxa de um swap de 10 anos for de 4% e a taxa de um Tesouro de 10 anos de 3, 5%, o spread de swap será de 50 pontos-base. O spread de swap em um determinado contrato indica o nível de risco associado, que aumenta à medida que o spread aumenta.
Principais Takeaways
- Uma curva de swap descreve a curva de rentabilidade implícita com base nas taxas flutuantes associadas a um swap de taxa de juros. As diferenças entre a curva de swap e a curva de rendimento (por exemplo, LIBOR) definem o spread de swap para um determinado vencimento. valor do dinheiro e como as taxas de juros no mercado mudam com o tempo até o vencimento.
Noções básicas sobre curvas de swap
Quando indivíduos e empresas tomam emprestado dinheiro de uma instituição de crédito, como um banco, eles precisam fazer pagamentos de juros sobre o valor emprestado. As taxas de juros aplicadas a um empréstimo podem ser fixas ou flutuantes. Às vezes, uma entidade com um empréstimo de taxa fixa pode preferir ter um empréstimo com uma taxa flutuante, e uma empresa com um pagamento de juros flutuante pode preferir fazer pagamentos fixos. Ambas as empresas podem entrar em um acordo contratual conhecido como swap de taxa de juros.
Um swap de taxa de juros é um derivado financeiro que envolve a troca ou troca de taxas de juros. Uma contraparte pagará uma taxa fixa e a outra pagará uma taxa flutuante com base em uma referência, como a LIBOR, EURIBOR ou BBSY. No início do contrato, geralmente os preços dos swaps têm valor inicial zero e fluxo de caixa líquido zero. Por exemplo, considere um swap contratado por duas entidades nas quais uma parte possui um empréstimo com juros fixos de 4, 5%. Se a LIBOR deverá permanecer em 3, 5%, o contrato estipulará que a parte que paga a taxa de juros flutuante pagará a LIBOR mais uma margem. Nesse caso, como o contrato de swap deve ter valor zero no ponto de início, o pagamento flutuante será de 3, 5% + 1% (ou 100 pontos base), igual à taxa fixa. Com o passar do tempo, as taxas de juros mudam, resultando em uma alteração na taxa de juros flutuante.
Quando as taxas de juros mudam, as cotações da taxa de swap fornecidas pelos bancos também mudam. Todos os dias, informações sobre taxas de swap em vários vencimentos cotados pelos bancos são coletadas e plotadas em um gráfico, conhecido como curva de swap. Devido ao valor temporal do dinheiro e às expectativas de mudanças na taxa de referência, diferentes vencimentos terão taxas de swap diferentes.
Usando a curva de swap
Usada da mesma forma que uma curva de juros, a curva de swap ajuda a identificar características diferentes da taxa de swap versus o tempo. As taxas de swap são plotadas no eixo y, e as datas de vencimento são plotadas no eixo x. Portanto, uma curva de swap terá taxas diferentes para LIBOR de 1 mês, LIBOR de 3 meses, LIBOR de 6 meses e assim por diante. Em outras palavras, a curva de swap mostra aos investidores o possível retorno que pode ser obtido por um swap em diferentes datas de vencimento. Quanto maior o prazo de vencimento de um swap de taxa de juros, maior a sua sensibilidade a alterações na taxa de juros. Além disso, como as taxas de swap de longo prazo são mais altas que as de curto prazo, a curva de swap é tipicamente inclinada para cima.
A curva de swap é usada nos mercados financeiros como referência para estabelecer a taxa de fundos, usada para precificar produtos de renda fixa, como títulos corporativos e títulos lastreados em hipotecas (MBS). Os derivativos de mercado de balcão, como swaps não-vanilla e futuros de forex, são precificados com base nas informações descritas na curva de swap. Além disso, a curva de swap é usada para avaliar a percepção agregada do mercado sobre as condições no mercado de renda fixa.
