O mercado de ações pode ser emocionante, emocionante, assustador e desanimador em turnos. As ações vêm em todas as formas e tamanhos e abrangem uma ampla variedade de indústrias - o investimento nelas o manterá alerta. Existem grandes ações de capitalização de mercado no setor de saúde, como nomes familiares como Johnson & Johnson (JNJ). Existem pequenas ações de capitalização de mercado na indústria de metais, oferecidas por empresas relativamente desconhecidas, como a Horsehead Holdings Corp. (ZINC). E, é claro, existem milhares de ações no meio.
Muitos investidores consideram a capitalização de mercado um substituto para o quão bem as ações são negociadas e como é fácil comprar ou vender ações a um determinado preço durante um determinado período de tempo. A maioria acredita que grandes ações de capitalização de mercado são mais fáceis e rápidas de negociar (mais líquidas) do que ações menores de capitalização de mercado. Por esse motivo, ações de capitalização menores tendem a receber um “prêmio de liquidez” - um retorno extra ou remuneração adicional que os investidores podem obter apenas por manterem pequenas ações de capitalização. Mas o prêmio de liquidez nem sempre é realizado, e há analistas que acreditam que a liquidez tem muito pouco impacto nos retornos. Então, a liquidez é sempre sacrificada porque as ações têm baixo volume de negociação? Em caso afirmativo, como esse impacto retorna?
Capitalização e liquidez de pequenos mercados
No mercado acionário americano, as ações de pequena capitalização de mercado são avaliadas em menos de US $ 2 bilhões. Nos mercados internacionais (particularmente mercados emergentes), a marca de US $ 2 bilhões geralmente caracteriza ações de capitalização de médio a grande porte, com pequenas ações avaliadas em menos de US $ 1 bilhão. (Para mais informações, sobre ações de pequenas e grandes empresas.)
Ao usar a definição estrita de volume de negociação como proxy para liquidez, parece que pequenas ações de capitalização têm um problema de liquidez. É por causa desse problema que os investidores tendem a se afastar do mercado, deixando oportunidades em aberto para investidores que estão à procura de ações subvalorizadas. Mas antes de dar o salto para ações de menor porte, os investidores precisam entender possíveis armadilhas. Em primeiro lugar, o prêmio de liquidez não é garantido, e investir cegamente em pequenas ações de capitalização sem realizar as pesquisas e diligências necessárias pode resultar em enormes perdas.
Em segundo lugar, as pequenas ações tendem a superar as grandes em longo prazo, mas podem exibir maior volatilidade durante períodos mais curtos. De fato, a pesquisa mostra que os prêmios de risco anualizados estimados para ações ilíquidas são 1, 1% maiores que para ações líquidas.
Gerenciamento de risco de liquidez
Por causa do risco de liquidez percebido, as ações de muitas pequenas empresas são negligenciadas. A boa notícia é que os riscos de liquidez podem ser gerenciados. Recomendamos os seguintes métodos:
- Pesquisas comparando carteiras de pequenas e grandes empresas com níveis de liquidez semelhantes mostram que as carteiras de empresas menores superaram as carteiras de empresas maiores, mesmo em níveis iguais de liquidez. Isso significa que pequenas ações altamente líquidas podem superar as grandes, enquanto tornam o risco de liquidez um problema. Com pequenas ações de capitalização, a liquidez tende a desaparecer quando não há vendedores ou quando todos os vendedores já venderam. Os compradores ainda podem estar lá fora, sem nada para comprar e, nesses casos, o preço das ações pode se mover para os lados (sem subir ou descer) até que algum evento provoque uma nova disposição de negociar. No entanto, os compradores que fizeram suas pesquisas podem descobrir que os pontos em que o interesse é baixo são também os melhores momentos para comprar. Essa estratégia exige paciência e disposição para atacar assim que as ações ficarem líquidas. Dois cenários podem ocorrer ao tentar vender pequenas ações. No primeiro cenário, mais desejável, os investidores procuram vender quando o preço das ações se valorizar ao nível esperado e a avaliação parecer cheia. Nesse ponto, as ações podem ter chamado a atenção de outros investidores, analistas de vendas e meios de comunicação. Isso normalmente significa que a liquidez foi aberta, com mais compradores entrando no mercado e, nesse cenário, o mercado está ansioso para tirar o estoque de suas mãos e a venda é fácil e rápida. O segundo cenário pode ocorrer enquanto a liquidez ainda é baixa. Nesse momento, os investidores precisam executar a ordem de venda pacientemente e aguardar o mercado, exatamente como fizeram na compra das ações.
A linha inferior
Se você fez sua lição de casa, tem uma visão de longo prazo e tem paciência, provavelmente descobrirá que investir em pequenas ações de capitalização de mercado não é mais arriscado do que investir em grandes ações. Devido ao menor interesse nessa categoria, muitas vezes é mais fácil encontrar ações com valor atraente - e o desempenho resultante geralmente é impressionante.
