Dada a crescente tensão geopolítica no Oriente Médio e na Coréia do Norte e o crescente ceticismo em relação à política de administração de Trump, você poderia se desculpar por se perguntar por que os mercados acionários são tão resistentes. De fato, tão resiliente que o S&P 500 é apenas 2, 2% menor do que o seu nível mais alto de todos os tempos. O número de ursos do mercado de ações cresce e cresce mesmo quando as ações continuam subindo, e algumas métricas reforçam os ursos.
Em uma nota recente intitulada "Folha de referência do valor relativo do S&P 500", o Bank of America / Merrill Lynch observou que 18 de 20 avaliações populares do mercado de ações classificam o S&P 500 como supervalorizado, um tão alto quanto 105%.
As medidas populares de avaliação do mercado acionário, índices P / E, permanecem em níveis elevados. Desde que o Federal Reserve iniciou seu programa de quantitative easing (QE), os índices P / E aumentaram à medida que as ações ofereciam mais valor do que os rendimentos dos títulos, mas em 17, 5, o índice P / E a prazo do S&P 500 permanece em seu nível mais alto desde 2002 De acordo com o Bank of America / Merrill Lynch, o índice P / E a prazo está supervalorizado em comparação com sua média histórica, o índice P / E à direita 25% supervalorizado e o índice P / E Shiller, que ajusta a inflação, é 73 por cento supervalorizado em comparação com sua média histórica.
Como nos métodos de avaliação padrão, o S&P 500 parece supervalorizado em relação às commodities. Em termos de ouro, o S&P 500 está 20% acima de sua média histórica e, em termos de petróleo bruto WTI, é impressionante 105% acima de sua média histórica. Em termos de valor de mercado do S&P 500 / PIB, o S&P 500 está 85% acima da sua média histórica.
De acordo com essas 20 métricas, o S&P 500 é barato em comparação com os termos Preço para fluxo de caixa livre e S&P para Russell 2000.
Métricas sugerem pechinchas
Apesar de toda a retórica e métricas de supervalorização, existem algumas pechinchas por aí. O Bank of America / Merrill Lynch observa que, mesmo que você remova a bolha tecnológica, o setor de tecnologia é negociado com um desconto com um P / E a frente de 1, 03 em comparação com a média de longo prazo de 1, 16, e se o mercado sofrer uma mudança de posição. na média das métricas de preços, haverá algumas pechinchas saborosas.
"Existem oportunidades de reversão média ainda maiores no nível do setor, com avaliações de automóveis, mídia, companhias aéreas, biotecnologia e equipamentos de comunicação sugerindo 40% a 90% de vantagem se eles voltarem às médias de longo prazo", afirmou o Banco. da América / Merrill Lynch disse.
A linha inferior
Com os mercados de ações voltando aos máximos de todos os tempos, um número crescente de pessoas está pedindo uma correção, e talvez haja algum mérito no argumento de que a corrida estelar das ações americanas está chegando ao fim. "As avaliações normalmente pouco importam no estágio final de um mercado em alta, durante o qual o sentimento e o posicionamento são os principais fatores de retorno", disse o Bank of America / Merrill Lynch.
