O que é a curva de rendimento do tesouro em fuga?
A curva de rentabilidade do tesouro on the run é a curva de rendimento do Tesouro dos EUA derivada do uso de Treasuries on the run. A curva de rentabilidade do Tesouro on-the-run plota os rendimentos de títulos, de qualidade semelhante, contra seus vencimentos. É a principal referência usada na precificação de títulos de renda fixa. A curva de rentabilidade do Tesouro on the run é o oposto da curva de rendimento do tesouraria off the run, que se refere a títulos do governo dos EUA de um determinado vencimento que não fazem parte da emissão mais recente de títulos do tesouro.
Noções básicas sobre a curva de rendimento do tesouro em execução
A curva de rendimento do Tesouro em execução é normalmente usada para precificar títulos de renda fixa. No entanto, sua forma é algumas vezes distorcida em vários pontos básicos se um Tesouro em movimento "se especializar". Um Tesouro entra em "especial" quando seu preço é temporariamente elevado. Esse aumento de preço geralmente é o resultado do aumento da demanda por negociantes de valores mobiliários que desejam usar a segurança como veículo de hedge. Essa cobertura pode tornar as curvas de rendimento do Tesouro em execução um pouco menos precisas do que as curvas de rendimento do Tesouro em execução.
A curva de rendimento do Tesouro indica que existem dois fatores importantes que complicam a relação entre vencimento e rendimento.
- A primeira é que o rendimento das emissões pontuais é distorcido, uma vez que esses títulos podem ser financiados a taxas mais baixas e, portanto, oferecem um rendimento mais baixo do que estariam sem essa vantagem de financiamento. A segunda é que as emissões de tesouraria e as de curto prazo têm diferentes riscos de reinvestimento da taxa de juros.
Formas de curva de rendimento do tesouro em execução
A forma típica da curva de juros do Tesouro on-the-run é inclinada para cima à medida que o rendimento aumenta com o vencimento, que é chamado de curva de juros normal. O formato da curva de juros é o resultado da oferta e demanda de investimentos em segmentos específicos da curva.
Por exemplo, se um fundo de investimento optar por investir apenas em títulos com vencimentos de 5 a 10 anos, isso aumentaria os preços e diminuiria o rendimento no segmento correspondente. Se a demanda dos investidores de curto prazo for extremamente alta, a curva de juros se tornará mais acentuada.
Uma curva de juros negativa reflete taxas de juros mais altas para vencimentos de curto prazo do que para vencimentos de longo prazo. Uma inversão na curva de juros às vezes pode ser o resultado de políticas agressivas do banco central. Essas políticas aumentam temporariamente as taxas de juros de curto prazo para desacelerar a economia. No entanto, isso é considerado uma anormalidade de curto prazo e há uma expectativa de que a curva volte a uma estrutura plana ou positiva no curto prazo.
Uma curva plana, com taxas de curto e longo prazo aproximadamente iguais, normalmente está associada a um período de transição. Esse período é quando as taxas de juros estão passando de uma curva de juros positiva para uma curva negativa ou vice-versa.
