O que é a Regra 10b-6
A regra 10b-6 é uma regra estabelecida pela Comissão de Valores Mobiliários (SEC) que proíbe a compra de ações por um emissor quando as ações não concluíram a distribuição. A regra 10b-6 foi projetada para impedir que os emissores adulterem o mercado, fazendo uma oferta por ações antes que elas estejam disponíveis ao público, o que poderia aumentar artificialmente o preço. A regra cria condições de igualdade entre investidores, corretores, revendedores, emissores e subscritores de ações recém-emitidas.
QUEBRANDO Regra 10b-6
A regra impede que corretores e subscritores que possam ter acesso a informações sobre uma nova questão invistam antes que o público em geral possa. Em particular, l0b-6 proíbe licitações e compras para "qualquer pessoa que tenha motivos razoáveis para acreditar que ele participará, concordou em participar ou está participando de uma distribuição específica de um título". Pode-se dizer que uma pessoa é incluída na regra assim que chega a esse tipo de conhecimento que se qualificaria como "informação privilegiada".
História da Regra SEC 10b-6
Quando a regra foi proposta pela primeira vez, era bastante controversa e atraiu um formidável comentário de opiniões divergentes durante uma fase oficial de comentários públicos do processo de elaboração de regras. Em particular, muitos questionaram a natureza vaga da redação e a natureza indefinida de sua aplicabilidade, especialmente o processo pelo qual as informações seriam consideradas "informações privilegiadas", pois se relacionavam ao status e progresso da oferta pública. Como uma possível solução para essa dificuldade, sugeriu-se que a SEC escolhesse um momento específico antes de uma distribuição na qual a negociação deveria cessar.
O setor financeiro da época era quase unânime na antecipação da dificuldade em distinguir a quem a proibição se aplicava, e a comissão de criação de regras não reservava poder ad hoc para conceder exceções. Os críticos reconheceram que as isenções listadas sob a regra não incluíam provisão para a continuação das negociações normais, especialmente aquelas que não afetariam diretamente o preço do título em questão.
A forma final da regra 10b-6, adotada em 5 de julho de 1955, apresentava adições à regra que respondiam às críticas. No entanto, o efeito regulatório da regra manteve seu foco nas atividades do mercado de traders durante uma oferta pública. Somente lances e compras são proibidos, e a proibição dessas atividades é absoluta, estendendo-se às transações de mercado de câmbio e de balcão. Revisões posteriores da regra incluíram a reserva de poder ad hoc para a SEC conceder isenções como julgasse conveniente.
