O que é risco de rolagem?
O risco de rolagem é um risco associado ao refinanciamento da dívida. O risco de rolagem é comumente enfrentado por países e empresas quando um empréstimo ou outra obrigação de dívida (como um título) está prestes a amadurecer e precisa ser convertido ou rolado em nova dívida. Se as taxas de juros subirem nesse meio tempo, elas terão que refinanciar sua dívida a uma taxa mais alta e incorrer em mais juros no futuro - ou, no caso de uma emissão de títulos, pagar mais juros.
Na negociação de derivativos, o risco de rolagem tem um significado relacionado, mas um pouco diferente. Refere-se à possibilidade de uma posição de hedge expirar com prejuízo, exigindo um pagamento em dinheiro quando o hedge expirado for substituído por um novo.
Em outras palavras, se um comerciante deseja manter um contrato futuro até o vencimento e substituí-lo por um novo contrato semelhante, ele corre o risco de o novo contrato custar mais do que o antigo - de pagar um prêmio para estender seu contrato posição, em outras palavras.
Risco de rolagem explicado
Também conhecido como "risco de rolagem", o risco de rolagem às vezes é usado de forma intercambiável com o risco de refinanciamento. No entanto, é realmente mais uma subcategoria dessa síndrome. Risco de refinanciamento é um termo mais geral, referindo-se à possibilidade de um tomador de empréstimo não conseguir substituir um empréstimo existente por um novo. O risco de rolagem lida mais especificamente com o efeito adverso da rolagem ou refinanciamento da dívida.
Esse efeito tem mais a ver com as condições econômicas prevalecentes - especificamente, com as tendências das taxas de juros e com a liquidez do crédito - do que com a condição financeira do tomador. Por exemplo, se os Estados Unidos tivessem US $ 1 trilhão em dívidas necessárias para rolar no próximo ano e as taxas de juros subissem 2% mais alto antes da emissão da nova dívida, custaria muito mais ao governo em novos pagamentos de juros.
O estado da economia também é significativo. Os credores muitas vezes não estão dispostos a renovar empréstimos vencidos durante uma crise financeira, quando os valores das garantias caem, especialmente se forem empréstimos de curto prazo - ou seja, seu vencimento restante é inferior a um ano.
Assim, juntamente com a economia, a natureza da dívida pode ser importante, de acordo com um artigo de 2012 "Risco de rolagem e risco de crédito", publicado no The Journal of Finance. "O vencimento da dívida desempenha um papel importante na determinação do risco de rolagem da empresa. Enquanto o vencimento mais curto de um título individual reduz seu risco, o vencimento mais curto de todos os títulos emitidos por uma empresa exacerba seu risco de rolagem, forçando seus acionistas a absorver rapidamente as perdas incorridas por seus títulos. financiamento por dívida "
Exemplo do mundo real de risco de rolagem
No início de outubro de 2018, o Banco Mundial emitiu preocupações sobre duas nações asiáticas. "Os riscos de rolagem são potencialmente agudos para a Indonésia e a Tailândia, dados seus estoques consideráveis de dívida de curto prazo (cerca de US $ 50 bilhões e US $ 63 bilhões, respectivamente)", afirmou. As preocupações do Banco Mundial refletiram o fato de que os bancos centrais em todo o mundo estão restringindo o crédito e aumentando as taxas de juros - seguindo a liderança do Federal Reserve dos EUA, que aumentou a taxa de fundos federais desde 2015, de quase 0% para 2, 25% em Dezembro de 2018 - resultando em bilhões de dólares nos investimentos americanos e estrangeiros sendo puxados de ambos os países.
Principais Takeaways
- O risco de rolagem é um risco associado ao refinanciamento da dívida - especificamente, que os juros cobrados por um novo empréstimo sejam maiores do que os antigos. O risco de rolagem reflete as condições econômicas e as tendências das taxas de juros, e quanta liquidez existe no Geralmente, quanto menor o prazo da dívida vencida, maior o risco de rolagem do tomador.
