O que é uma arbitragem reversa de dinheiro e transporte?
A arbitragem reversa de dinheiro e transporte é uma estratégia neutra de mercado que combina uma posição curta em um ativo e uma posição longa no futuro nesse mesmo ativo. Seu objetivo é explorar as ineficiências de precificação entre o preço ou o dinheiro à vista desse ativo e o preço do futuro correspondente para gerar lucros sem risco.
Principais Takeaways
- A arbitragem reversa de dinheiro e transporte é uma estratégia neutra de mercado que combina uma posição curta em um ativo e uma posição futura comprada nesse mesmo ativo. Uma estratégia de arbitragem reversa de dinheiro e transporte só vale a pena se o preço futuro for barato em relação ao preço à vista do ativo.
Entendendo a Arbitragem Reversa de Dinheiro e Transporte
Como o próprio nome sugere, a arbitragem reversa de dinheiro e transporte é a imagem espelhada de uma arbitragem regular de dinheiro e transporte. Neste último, o árbitro carrega o ativo até a data de vencimento do contrato futuro, quando ele o entrega contra o contrato futuro.
Para uma arbitragem reversa de caixa e transporte, o árbitro mantém uma posição vendida no ativo, geralmente uma ação ou mercadoria, e uma posição comprada no contrato futuro desse ativo.
No vencimento, o árbitro aceita a entrega do ativo contra o contrato futuro, que é usado para cobrir a posição vendida. Essa estratégia só é viável se o preço futuro for menor que o preço à vista do ativo. Ou seja, o produto da venda a descoberto deve exceder o preço do contrato futuro e os custos associados à manutenção da posição vendida no ativo.
Uma estratégia de arbitragem reversa de dinheiro e transporte só vale a pena se o preço futuro for barato em relação ao preço à vista do ativo. Essa é uma condição conhecida como atraso, em que contratos futuros com datas de vencimento posteriores, também conhecidos como contratos com vencimento posterior, são negociados com desconto ao preço à vista. O árbitro está apostando que essa condição, que é anormal, retornará à forma, criando assim o ambiente para um lucro sem risco.
Exemplo de Arbitragem de Dinheiro e Transporte
Considere o exemplo a seguir de uma arbitragem reversa de dinheiro e transporte. Suponha que um ativo seja negociado atualmente em US $ 104, enquanto o contrato futuro de um mês custa US $ 100. Além disso, os custos contábeis mensais na posição vendida (por exemplo, dividendos são pagos pelo vendedor a descoberto) totalizam US $ 2. Nesse caso, o árbitro iniciaria uma posição vendida no ativo em US $ 104 e, simultaneamente, compraria o contrato futuro de um mês por US $ 100. No vencimento do contrato futuro, o trader aceita a entrega do ativo e o utiliza para cobrir a posição vendida no ativo, garantindo um lucro arbitrário ou sem risco de US $ 2 (US $ 104 - US $ 100 - US $ 2).
O termo “riskless” não é completamente preciso, pois o risco ainda existe, como um aumento nos custos de transporte ou a corretora aumentando suas taxas de margem. No entanto, o risco de qualquer movimento do mercado, que é o principal componente de qualquer negociação longa ou curta regular, é mitigado pelo fato de que, uma vez iniciada a negociação, o próximo passo é a entrega do ativo contra o contrato futuro. Não há necessidade de acessar os dois lados do comércio no mercado aberto no vencimento.
