O que é o método da cadeia de substituição?
O método da cadeia de substituição é um modelo de decisão de orçamento de capital que compara duas ou mais propostas de capital mutuamente exclusivas com vidas desiguais. O método da cadeia de substituição leva em consideração os diferentes períodos de vida de planos alternativos, bem como seus fluxos de caixa esperados. Isso facilita a comparação das propostas. Na análise da cadeia de substituição, o Valor Presente Líquido (VPL) é determinado para cada plano. Uma ou mais iterações (os "links" na cadeia de substituição) podem ser concluídas para criar prazos comparáveis para os projetos. Ao comparar as propostas em períodos semelhantes, as informações de aceitação / rejeição para os vários projetos se tornam mais confiáveis.
Principais Takeaways
- O método da cadeia de substituição é um modelo de decisão de orçamento de capital que compara duas ou mais propostas de capital mutuamente exclusivas com vidas desiguais. O método da cadeia de substituição envolve a repetição de projetos mais curtos várias vezes até atingirem a vida útil do projeto mais longo. O método da cadeia de substituição requer projetos repetíveis e uma taxa de desconto constante. O Método Anual Equivalente de Anuidade (EAA) é um método alternativo.
Compreendendo o método da cadeia de substituição
A metodologia envolve a determinação do número de anos de fluxo de caixa (o projeto dura) para cada um dos projetos e a criação de "cadeias de substituição" ou iterações para preencher os espaços em branco no projeto de vida mais curta. Suponha que o projeto A tenha uma vida útil de cinco anos, enquanto o projeto B tem uma vida útil de dez anos. Os dados do projeto A podem ser projetados para o próximo período de cinco anos para corresponder à vida útil de dez anos do projeto B. Obviamente, levamos em consideração quaisquer investimentos líquidos e fluxos de caixa líquidos para cada iteração. O VAL de cada projeto pode então ser calculado para fornecer informações confiáveis de aceitação / rejeição. O VPL é o valor presente do fluxo de caixa líquido resultante de um projeto, descontado ao custo de capital da empresa, menos o investimento líquido do projeto.
Exemplos de tipos de projetos nos quais a análise do método da cadeia de substituição pode ser útil incluem uma empresa de transporte que avalia se deve atualizar sua frota. Outro caso em que pode ser usado é ajudar uma empresa de mineração a avaliar qual projeto de desenvolvimento de planta seguir.
Requisitos do método da cadeia de substituição
Nem sempre é possível usar o método da cadeia de substituição para comparar projetos. O método da cadeia de substituição requer projetos repetíveis e uma taxa de desconto constante.
Repetibilidade
Em muitos casos, é possível executar um projeto mais curto várias vezes, conforme exigido pelo método da cadeia de substituição. Por exemplo, uma empresa pode ter que decidir entre alugar um escritório mensalmente em seu local atual e arrendar um escritório por um ano em um novo local. Pode-se avaliar os projetos usando o método da cadeia de substituição. Podemos comparar os investimentos líquidos e os fluxos de caixa líquidos de 12 iterações de um mês alugadas no local atual com um único ano de arrendamento no novo local proposto.
Em outros casos, o método da cadeia de substituição não pode ser usado porque os projetos não podem ser repetidos. Uma empresa pode ter que escolher entre atualizar seus computadores antigos ou comprar novos sistemas. Os novos sistemas duram mais e custam mais, mas muitas vezes é impossível atualizar computadores antigos várias vezes. Os computadores antigos podem ter os melhores processadores possíveis suportados pelas placas-mãe após a atualização, para que não possam ser atualizados novamente.
Taxa de desconto constante
É fácil obter a taxa de desconto constante exigida pelo método da cadeia de substituição em alguns casos, mas impossível em outros. Se um governo municipal financia projetos com títulos de obrigação geral, o governo pode obter uma taxa de desconto constante. O governo municipal poderia simplesmente emitir um título de dez anos e usar os fundos resultantes para um projeto de dez anos ou dois projetos sucessivos de cinco anos. Se o governo municipal emitir títulos de receita, ele deve financiar os projetos à medida que surgirem. Nesse caso, a taxa de desconto pode ter mudado consideravelmente após cinco anos. Oportunidades únicas de financiamento, como o Build America Bonds, também vêm e vão.
Alternativas ao método da cadeia de substituição
O método da cadeia de substituição não é a única maneira de avaliar projetos mutuamente exclusivos com vidas desiguais. O Método Anual Equivalente de Anuidade (EAA) é um método alternativo. A abordagem da EAA é avaliar cada projeto com base no seu fluxo de anuidade projetado (série de pagamentos iguais). Isso é feito calculando primeiro os VPLs de cada projeto e depois convertendo cada um em uma anuidade equivalente. Usando essa abordagem, o projeto com o EAA mais alto é considerado mais desejável.
Qual método é melhor para tomar decisões de investimento de capital? Como os modelos da cadeia de substituição e do EEE se baseiam nos cálculos do VPL versus taxas internas de retorno (TIR), eles devem chegar às mesmas conclusões. São apenas as abordagens que diferem.
