O mercado de ações está no meio de várias mudanças importantes, e os investidores devem começar a reposicionar suas carteiras adequadamente, de acordo com um relatório recente da equipe de ações e estratégia quantitativa dos EUA do Bank of America Merrill Lynch (BofAML). "O prêmio de risco arriscado por 20 anos finalmente foi eliminado", é como o relatório deles é divulgado, continuando: "os investidores devem pagar pela segurança e ser compensados pelo risco, mas o contrário é o caso de 20". Dada a observação de que "a lacuna finalmente acabou", isso tem grandes implicações para os investidores no futuro. A tabela abaixo resume cinco grandes tendências de mercado que o BofAML vê como em andamento no momento.
| Mais volatilidade à frente, à medida que a curva de juros se aplaina e grandes retrações se tornam mais comuns. |
| As ações de qualidade ricas em dinheiro estão prontas para superar o desempenho. |
| Os estoques de crescimento estão superando significativamente os estoques de valor em 2018, mas a tendência deve reverter. |
| O atual ambiente de alto risco favorece os gestores de fundos ativos hábeis na seleção de ações. |
| As ações de pequena capitalização estão com desempenho abaixo do esperado e provavelmente ficarão ainda mais. |
Importância para investidores
No nível mais amplo, o BofAML acredita que o mercado altista está acabando e que os investidores devem esperar retornos significativamente menores daqui para frente. Eles prevêem que o Índice S&P 500 (SPX) chegará a 3.000 até o final de 2018 e 3.500 até o final de 2025. Estes representam ganhos de apenas 2, 8% e 20, 0%, respectivamente, do mercado aberto em 26 de setembro. A meta implica ganhos médios anuais de apenas cerca de 2, 2% nos próximos sete anos, de 2019 a 2025.
Os investidores devem esperar mais volatilidade pela frente. "Uma curva de rendimento nivelada normalmente reflete expectativas de crescimento decrescentes e aversão ao risco de construção, que tendem a ter um efeito amplificador sobre a volatilidade", diz o relatório. Acrescenta que, com base no histórico, 3 retrações de 5% ou mais e uma correção de 10% ou mais devem ser esperadas em cada ano daqui para frente.
Estoques de qualidade ricos em dinheiro devem ter um desempenho superior. O aperto do Federal Reserve, por meio de aumentos nas taxas de juros de curto prazo e a reversão da flexibilização quantitativa (QE), aumentará o custo de capital para as empresas. As "empresas autofinanciadas e ricas em dinheiro" terão uma vantagem distinta em relação aos tomadores de empréstimos pesados e provavelmente terão maiores avaliações e negociarão com um prêmio às empresas de baixa qualidade e altamente alavancadas.
Os estoques em valor devem retornar. Incluindo 2018, as ações de crescimento superaram as ações de valor em 8 dos últimos 12 anos, com um empate. "O crescimento é historicamente caro… mas normalmente supera o valor nos mercados em alta nos estágios posteriores", observa o relatório. No entanto, acrescenta o BofAML, "a ampliação dos lucros poderia ressuscitar o valor".
A administração ativa de fundos provavelmente superará a administração passiva. "O risco idiossincrático, medindo as especificidades das ações, fica no máximo do ciclo, níveis semelhantes a 2004". Esse ambiente favorece os seletores de ações mais experientes. Por outro lado, o BofAML conclui que "os riscos podem residir em ações mais detidas por passivos, pois tiveram maior volatilidade do que o S&P 500".
É provável que o baixo desempenho das pequenas empresas piore. O BofAML oferece uma série de pontos negativos: "As" small caps "apresentam índices recordes de alavancagem, estão deteriorando em qualidade, têm menor probabilidade de reter seus benefícios fiscais, têm desempenho inferior quando o crescimento global fica abaixo dos EUA e não necessariamente se beneficiam de um dólar forte." Eles acrescentam que os small caps historicamente apresentam desempenho abaixo do esperado nos mercados altistas e quando o Fed está apertando.
Olhando para o futuro
Para resumir a análise do Bank of America Merrill Lynch, suas recomendações mais claras aos investidores são: esperar retornos significativamente menores do mercado de ações e maior volatilidade; mudar para ações de alta qualidade, ricas em dinheiro e com baixa alavancagem; e alterne de ações de pequenas e grandes para grandes. Eles antecipam que as ações de valor acabarão por superar as ações de crescimento, mas ainda não e sem cronograma específico; portanto, os investidores devem estar alertas quando os sinais de uma mudança definitiva realmente surgirem. Por fim, o BofAML prevê que as perspectivas de escolha de ações, em comparação com o investimento passivo orientado por índices, estão melhorando.
Comparar contas de investimento × As ofertas que aparecem nesta tabela são de parcerias das quais a Investopedia recebe remuneração. Nome do provedor DescriçãoArtigos relacionados
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