O que é o escoamento do portfólio?
O escoamento de portfólio é um conceito no gerenciamento financeiro de portfólio, pelo qual os ativos diminuem. Pode ocorrer em uma variedade de situações e cenários. O escoamento da carteira pode ser uma consideração do balanço patrimonial ou pode ocorrer em diferentes tipos de carteiras de investimento.
Principais Takeaways
- O escoamento do portfólio é sinônimo de diminuição.O escoamento do portfólio pode ocorrer quando as carteiras envolvem pagamentos e produtos de renda fixa.Geralmente, um escoamento é algo que um gerente procura mitigar porque leva a uma redução de ativos e retorno. No entanto, o gerenciamento do escoamento superficial também pode ser usado estrategicamente se for necessário sacar intencionalmente ativos.
Entendendo o escoamento do portfólio
O escoamento do portfólio pode ser importante para gerenciar em qualquer portfólio financeiro dependente de produtos de renda fixa. Isso geralmente abrange bancos, credores e carteiras lastreadas em ativos. Bancos e credores analisarão o escoamento de seus balanços. Outras áreas, como portfólios de investimento, podem ser mais complexas.
Escoamento do balanço
Para um banco ou credor, o escoamento da carteira pode ocorrer quando os pagamentos são feitos em empréstimos a prazo, sem geração adicional de volume de empréstimos. Os pagamentos feitos com empréstimos aumentam o saldo do ativo correspondente ao passivo com uma taxa alvo especificada de cobrança de juros até a data de vencimento estabelecida. No vencimento, o principal de um empréstimo foi totalmente amortizado com juros que excedem o passivo inicial à taxa almejada. Se o banco não emitir mais empréstimos, sofrerá escoamento. Se as taxas de juros caírem e um banco precisar emitir empréstimos a taxas mais baixas, também sofrerá um escoamento definido como a diferença entre o que fez com empréstimos com taxas mais altas e o que faz com os empréstimos recém-emitidos. O escoamento superficial também pode ocorrer quando pagamentos antecipados antecipados são permitidos ou a inadimplência ocorre, pois essas coisas diminuem os recebíveis e retornos esperados.
O escoamento também pode ocorrer quando um banco experimenta saques que reduzem seu capital total. Indivíduos e empresas podem reduzir seu capital nos bancos para investir em outros investimentos ou veículos que pagam mais.
Gerenciamento de Riscos do Balanço
No geral, os bancos devem gerenciar de perto todos os ativos em seu balanço patrimonial por um longo horizonte de tempo para garantir que sejam capitalizados adequadamente. Os bancos também buscam garantir que eles estejam gerando receita continuamente através da aprovação de recebíveis de juros. Para isso, os bancos devem antecipar o segundo turno e garantir que estejam gerando um volume de emissão de empréstimos que mantenha sua carteira de recebíveis estável nos níveis esperados.
Em um esforço para tentar reduzir o escoamento do portfólio ou compensar o impacto de perdas inesperadas, alguns credores implementaram táticas como oferecer multas por pré-pagamento. Isso permite ao credor impor e cobrar multas se o mutuário pagar a totalidade ou a maior parte de seu empréstimo antecipadamente. Os empréstimos inadimplentes ou que foram objeto de inadimplência ou execução de hipoteca também contribuirão para o escoamento da carteira, porque o valor total do empréstimo não é cobrado e o empréstimo não atinge sua taxa de retorno desejada. Os bancos geralmente cobram taxas de atraso no pagamento para ajudar a mitigar as perdas por inadimplência.
Ativos alternativos do portfólio
Portfólios ou participações garantidas por ativos podem ser outra área em que os gerentes podem experimentar o escoamento superficial. Os títulos lastreados em ativos, como os lastreados em hipotecas, geralmente têm uma data de vencimento fixa. As hipotecas agrupadas para compor o título geralmente têm datas de vencimento semelhantes, que levam à data final de vencimento.
Para gerentes que detêm especificamente títulos lastreados em hipotecas, eles podem projetar uma data de vencimento específica com base no vencimento do título para o qual os recebíveis de pagamento de juros serão interrompidos e receberão seu principal integral. Se os pagamentos de títulos lastreados em hipotecas não forem reinvestidos, a receita deles será interrompida em uma data especificada. Isso significa que provavelmente haverá uma diferença no retorno do portfólio que pode ser considerada o escoamento superficial. Os pagamentos de holdings garantidos por ativos são acumulados como dinheiro, que normalmente apresenta uma taxa de retorno mais baixa do que os investimentos em títulos garantidos por hipotecas.
Em geral, nos casos em que ativos alternativos do portfólio estão envolvidos, o escoamento superficial geralmente está associado à diferença de retorno de caixa versus reinvestimento. Para carteiras lastreadas em ativos, o escoamento também pode ser afetado por pré-pagamentos ou padrões antecipados, que são dois fatores que podem reduzir o retorno e aumentar o escoamento.
O reinvestimento pode ter um papel importante no escoamento. Devido à diminuição dos retornos do mercado, os gerentes de portfólio que utilizam reinvestimentos podem ser obrigados a reinvestir em taxas mais baixas, o que cria um escoamento a partir dos diferenciais de taxas. De maneira abrangente, os gerentes de portfólio também podem induzir o escoamento a diminuir intencionalmente os ativos do portfólio. Para diminuir ativos e criar um escoamento superficial, os gerentes podem parar o reinvestimento ou podem optar por reinvestir em investimentos de menor retorno, como Treasuries.
Ações do Federal Reserve
O Federal Reserve utilizou títulos lastreados em hipotecas em suas ações de política monetária após a crise financeira de 2008. A compra de títulos lastreados em hipotecas inflacionou os ativos do balanço do Fed e o reinvestimento em títulos lastreados em hipotecas ajudou a continuar aumentando os ativos devido aos retornos mais altos do que dinheiro ou tesouraria.
O Fed pode usar reinvestimentos em títulos garantidos por hipotecas para gerenciar o escoamento do portfólio e encolher seu balanço para normalização. Consistente com o gerenciamento do escoamento superficial, a interrupção total do reinvestimento ou o reinvestimento dos pagamentos de títulos garantidos por hipotecas em títulos do Tesouro cria um escoamento que reduz os ativos do balanço.
