O que é bombeamento de portfólio?
O bombeamento de portfólio, também conhecido como "pintar a fita", é a prática de aumentar artificialmente o desempenho de um portfólio de investimentos. Normalmente, isso é feito através da compra de grandes quantidades de ações em posições existentes, pouco antes do final do período do relatório.
Essa prática é especialmente comum entre os fundos de investimento que mantêm posições em títulos relativamente ilíquidos, porque os preços desses títulos podem ser mais facilmente manipulados. Os reguladores de valores mobiliários, como a Securities and Exchange Commission (SEC), procuram detectar e sancionar esse comportamento monitorando transações suspeitas.
Principais Takeaways
- A conscientização pública sobre o bombeamento de portfólio foi aumentada por uma série de artigos acadêmicos influentes, e a prática agora é monitorada com mais rigor pelos reguladores de valores mobiliários.
Noções básicas sobre bombeamento de portfólio
O bombeamento de portfólio é prejudicial para os investidores, pois fornece uma impressão imprecisa do desempenho do portfólio. Por sua vez, isso pode levar os gerentes de investimento a cobrar taxas de incentivo que não são justificadas por seu desempenho real.
Para ilustrar, considere um fundo de investimento que possui ações da XYZ Corporation, adquirido a US $ 10 por ação. Se essas ações forem avaliadas em US $ 7, pouco antes do período do relatório do fundo de investimento, um gerente sem escrúpulos poderá aumentar seu valor colocando um grande volume de novos pedidos de ações a um preço de oferta inflado, como US $ 14 por ação. No curto prazo, essa nova demanda aumentaria o desempenho declarado do fundo, porque a posição na XYZ agora seria avaliada em US $ 14 por ação, em vez de US $ 7. Nos dias seguintes à manipulação, no entanto, as ações provavelmente voltariam ao valor de US $ 7.
Exemplo do mundo real de bombeamento de portfólio
O bombeamento do portfólio começou a atrair atenção generalizada após a publicação de um artigo em 2002, intitulado "Inclinando-se para a fita: evidência de comportamento em jogos em fundos mútuos de ações". Este artigo, publicado no The Journal of Finance, forneceu evidências claras de que o bombeamento de portfólio é um fenômeno generalizado.
Após essa pesquisa, a SEC e outros reguladores aumentaram sua supervisão de bombeamento de portfólio. No entanto, há razões para acreditar que o fenômeno continua até hoje. Em 2017, um pesquisador da Universidade de Rochester publicou um estudo - intitulado "Bombeamento de portfólio em famílias de fundos mútuos" - no qual ele descreveu como alguns gestores de fundos continuaram a usar estratégias de bombeamento de portfólio explorando brechas legais no regime regulatório.
Hoje, os gerentes de investimentos antiéticos também podem usar as tecnologias de negociação de alta frequência (HFT) para perpetuar os esquemas de bombeamento de portfólio. Essa prática foi objeto de escrutínio especial da SEC, que pode punir transgressões aplicando multas civis e proibindo os atores de trabalhar no setor de valores mobiliários.
Felizmente, as mesmas tecnologias avançadas usadas para manipular investidores também podem ser usadas para detectar e impedir a manipulação. Para esse fim, os reguladores usam uma variedade de software de análise avançada para monitorar padrões suspeitos de negociação, usando dados de preço e volume de vários mercados.
