Definição de opções

Índice

O que é uma opção?
Como as opções funcionam
Opções de métricas de risco: os gregos
Compra de opções de chamada
Opções de venda de chamadas
Compra de opções de venda
Venda de opções de venda
Exemplo do mundo real de uma opção
Opções Spreads

O que é uma opção?

As opções são instrumentos financeiros derivativos com base no valor de títulos subjacentes, como ações. Um contrato de opções oferece ao comprador a oportunidade de comprar ou vender, dependendo do tipo de contrato que possui, o ativo subjacente. Diferentemente dos futuros, o titular não é obrigado a comprar ou vender o ativo, se optar por não fazê-lo.

As opções de compra permitem que o detentor compre o ativo a um preço determinado dentro de um prazo específico. As opções de venda permitem que o detentor venda o ativo a um preço determinado dentro de um prazo específico.

Cada contrato de opção terá uma data de vencimento específica, na qual o titular deve exercer sua opção. O preço indicado em uma opção é conhecido como preço de exercício. As opções são normalmente compradas e vendidas através de corretores online ou de varejo.

Principais Takeaways

As opções são derivativos financeiros que dão aos compradores o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo subjacente a um preço e data acordados. As opções de compra e venda são a base de uma ampla gama de estratégias de opções projetadas para hedge, Embora existam muitas oportunidades de lucrar com opções, os investidores devem avaliar cuidadosamente os riscos.

Opção

Como as opções funcionam

As opções são um produto financeiro versátil. Esses contratos envolvem um comprador e um vendedor, nos quais o comprador paga um prêmio pelas opções pelos direitos concedidos pelo contrato. Cada opção de compra tem um comprador de alta e um vendedor de baixa, enquanto as opções de venda têm um comprador de baixa e um vendedor de alta.

Os contratos de opções geralmente representam 100 ações do título subjacente e o comprador pagará uma taxa premium por cada contrato. Por exemplo, se uma opção tiver um prêmio de 35 centavos por contrato, a compra de uma opção custará US $ 35 (US $ 0, 35 x 100 = US $ 35). O prêmio é parcialmente baseado no preço de exercício - o preço para comprar ou vender o título até a data de vencimento. Outro fator no preço do prêmio é a data de vencimento. Assim como a embalagem de leite na geladeira, a data de validade indica o dia em que o contrato de opção deve ser usado. O ativo subjacente determinará a data de validade. Para ações, geralmente é a terceira sexta-feira do mês do contrato.

Os comerciantes e investidores comprarão e venderão opções por várias razões. A especulação de opções permite que um operador mantenha uma posição alavancada em um ativo a um custo menor do que comprar ações do ativo. Os investidores usarão opções para proteger ou reduzir a exposição ao risco de seu portfólio. Em alguns casos, o detentor da opção pode gerar receita quando compra opções de compra ou se torna um escritor de opções.

As opções americanas podem ser exercidas a qualquer momento antes da data de vencimento da opção, enquanto as opções européias só podem ser exercidas na data de vencimento ou na data de exercício. Exercitar significa utilizar o direito de comprar ou vender o valor mobiliário subjacente.

Opções de métricas de risco: os gregos

"Gregos" é um termo usado no mercado de opções para descrever as diferentes dimensões de risco envolvidas na tomada de uma posição de opções, seja em uma opção específica ou em um portfólio de opções. Essas variáveis são chamadas de gregos porque geralmente estão associadas a símbolos gregos. Cada variável de risco é resultado de uma suposição ou relação imperfeita da opção com outra variável subjacente. Os comerciantes usam valores gregos diferentes, como delta, teta e outros, para avaliar o risco de opções e gerenciar portfólios de opções.

Delta

Delta (Δ) representa a taxa de variação entre o preço da opção e uma variação de US $ 1 no preço do ativo subjacente. Em outras palavras, a sensibilidade ao preço da opção em relação ao subjacente. O delta de uma opção de compra tem um intervalo entre zero e um, enquanto o delta de uma opção de venda tem um intervalo entre zero e um negativo. Por exemplo, suponha que um investidor seja uma opção de compra longa com um delta de 0, 50. Portanto, se o estoque subjacente aumentar em US $ 1, o preço da opção aumentaria teoricamente em 50 centavos.

Para os negociantes de opções, o delta também representa a taxa de hedge para criar uma posição neutra para o delta. Por exemplo, se você comprar uma opção de compra americana padrão com um delta de 0, 40, precisará vender 40 ações para ser totalmente coberto. O delta líquido de um portfólio de opções também pode ser usado para obter a ração de hedge do portfólio.

Um uso menos comum do delta de uma opção é a probabilidade atual de sua expiração no dinheiro. Por exemplo, hoje uma opção de compra de 0, 40 delta tem uma probabilidade implícita de 40% de terminar com o dinheiro. (Para saber mais sobre o delta, consulte nosso artigo: Indo além do delta simples: entendendo o delta da posição.)

Theta

Teta (Θ) representa a taxa de mudança entre o preço da opção e o tempo, ou a sensibilidade do tempo - às vezes conhecida como decaimento do tempo da opção. Teta indica a quantidade que o preço de uma opção diminuiria à medida que o tempo de vencimento diminuir, tudo igual. Por exemplo, suponha que um investidor seja uma opção longa com um teta de -0, 50. O preço da opção diminuiria 50 centavos a cada dia que passa, sendo tudo o mais igual. Se passarem três dias de negociação, o valor da opção diminuirá teoricamente em US $ 1, 50.

O teta aumenta quando as opções estão com o dinheiro e diminui quando as opções estão dentro e fora do dinheiro. As opções mais próximas da expiração também têm uma deterioração acelerada do tempo. As chamadas longas e as opções longas normalmente terão Theta negativo; chamadas curtas e vendas curtas terão Theta positivo. Em comparação, um instrumento cujo valor não seja corroído pelo tempo, como uma ação, teria zero Theta.

Gama

Gama (Γ) representa a taxa de variação entre o delta de uma opção e o preço do ativo subjacente. Isso é chamado de sensibilidade ao preço de segunda ordem (segunda derivada). Gama indica a quantidade que o delta mudaria, com uma movimentação de US $ 1 na segurança subjacente. Por exemplo, suponha que um investidor tenha uma opção de compra longa em ações hipotéticas XYZ. A opção de compra possui um delta de 0, 50 e uma gama de 0, 10. Portanto, se o estoque XYZ aumentar ou diminuir em US $ 1, o delta da opção de compra aumentará ou diminuirá em 0, 10.

A gama é usada para determinar a estabilidade do delta de uma opção: valores gama mais altos indicam que o delta pode mudar drasticamente em resposta a até pequenos movimentos no preço do subjacente.Gama é mais alto para opções econômicas e menor para opções que são dentro e fora do dinheiro e acelera em magnitude à medida que a expiração se aproxima. Os valores gama são geralmente menores quanto mais afastados da data de vencimento; as opções com vencimentos mais longos são menos sensíveis a alterações delta. À medida que a expiração se aproxima, os valores gama são geralmente maiores, pois as alterações de preço têm mais impacto na gama.

Os traders de opções podem optar não apenas pelo delta de hedge, mas também pela gama, a fim de serem neutros para o delta-gama, o que significa que, à medida que o preço subjacente se move, o delta permanecerá próximo de zero.

Vega

Vega (V) representa a taxa de variação entre o valor de uma opção e a volatilidade implícita do ativo subjacente. Essa é a sensibilidade da opção à volatilidade. Vega indica a quantia que o preço de uma opção muda, dada uma variação de 1% na volatilidade implícita. Por exemplo, uma opção com um Vega de 0, 10 indica que o valor da opção deverá mudar em 10 centavos se a volatilidade implícita mudar em 1%.

Como o aumento da volatilidade implica que é mais provável que o instrumento subjacente sofra valores extremos, um aumento na volatilidade aumentará correspondentemente o valor de uma opção. Por outro lado, uma diminuição na volatilidade afetará negativamente o valor da opção. A Vega está no máximo para opções econômicas que têm mais tempo até a expiração.

Aqueles familiarizados com o idioma grego apontarão que não existe uma letra grega real chamada vega. Existem várias teorias sobre como esse símbolo, que se assemelha à letra grega nu, chegou ao jargão da negociação de ações.

Rho

Rho (p) representa a taxa de variação entre o valor de uma opção e uma variação de 1% na taxa de juros. Isso mede a sensibilidade à taxa de juros. Por exemplo, suponha que uma opção de compra tenha um rho de 0, 05 e um preço de US $ 1, 25. Se as taxas de juros subirem 1%, o valor da opção de compra aumentará para US $ 1, 30, sendo o restante igual. O oposto é verdadeiro para opções de venda. Rho é o melhor para opções de dinheiro com prazos longos até a expiração.

Gregos Menores

Alguns outros gregos, com os quais não são discutidos com tanta frequência, são lambda, epsilon, vomma, vera, velocidade, zomma, cor, ultima.

Esses gregos são o segundo ou o terceiro derivado do modelo de precificação e afetam coisas como a mudança no delta com uma mudança na volatilidade e assim por diante. Eles são cada vez mais usados em estratégias de negociação de opções, pois o software de computador pode calcular e contabilizar rapidamente esses fatores de risco complexos e às vezes esotéricos.

Riscos e lucros na compra de opções de compra

Conforme mencionado anteriormente, as opções de compra permitem que o detentor compre um valor mobiliário subjacente ao preço de exercício declarado até a data de vencimento chamada vencimento. O detentor não tem obrigação de comprar o ativo se não desejar comprá-lo. O risco para o comprador da opção de compra é limitado ao prêmio pago. As flutuações do estoque subjacente não têm impacto.

Os compradores de opções de compra são otimistas em relação a uma ação e acreditam que o preço da ação subirá acima do preço de exercício antes do vencimento da opção. Se a perspectiva otimista do investidor for realizada e o preço das ações aumentar acima do preço de exercício, o investidor poderá exercer a opção, comprar as ações pelo preço de exercício e vender imediatamente as ações pelo preço de mercado atual com lucro.

O lucro dessa operação é o preço da ação de mercado menos o preço da ação de exercício mais a despesa da opção - o prêmio e qualquer comissão de corretagem para fazer os pedidos. O resultado seria multiplicado pelo número de contratos de opções adquiridos e multiplicado por 100 - assumindo que cada contrato represente 100 ações.

No entanto, se o preço da ação subjacente não ultrapassar o preço de exercício até a data de vencimento, a opção expirará sem valor. O titular não é obrigado a comprar as ações, mas perderá o prêmio pago pela compra.

Riscos e lucros com a venda de opções de compra

Vender opções de compra é conhecido como escrever um contrato. O escritor recebe a taxa premium. Em outras palavras, o comprador de uma opção pagará o prêmio ao escritor - ou vendedor - de uma opção. O lucro máximo é o prêmio recebido ao vender a opção. Um investidor que vende uma opção de compra é de baixa e acredita que o preço da ação subjacente cairá ou permanecerá relativamente próximo do preço de exercício da opção durante a vida útil da opção.

Se o preço da ação de mercado em vigor for igual ou inferior ao preço de exercício até o vencimento, a opção expirará sem valor para o comprador da chamada. O vendedor da opção embolsa o prêmio como lucro. A opção não é exercida porque o comprador da opção não compraria as ações pelo preço de exercício maior ou igual ao preço de mercado em vigor.

No entanto, se o preço da participação de mercado for superior ao preço de exercício no vencimento, o vendedor da opção deverá vender as ações a um comprador de opção pelo preço de exercício mais baixo. Em outras palavras, o vendedor deve vender ações de suas participações em carteira ou comprar as ações pelo preço de mercado em vigor para vender ao comprador da opção de compra. O redator do contrato incorre em uma perda. O tamanho de uma perda depende da base de custo das ações que eles devem usar para cobrir o pedido de opções, mais as despesas com pedidos de corretagem, mas menos o prêmio recebido.

Como você pode ver, o risco para os gravadores de chamadas é muito maior do que a exposição ao risco dos compradores de chamadas. O comprador da chamada perde apenas o prêmio. O escritor enfrenta um risco infinito, porque o preço das ações pode continuar a aumentar significativamente as perdas.

Riscos e lucros na compra de opções de venda

As opções de venda são investimentos em que o comprador acredita que o preço de mercado da ação subjacente cairá abaixo do preço de exercício na data de vencimento da opção ou antes dela. Mais uma vez, o detentor pode vender ações sem a obrigação de vender no preço declarado de exercício por ação na data estabelecida.

Como os compradores de opções de venda desejam que o preço das ações diminua, a opção de venda é rentável quando o preço da ação subjacente estiver abaixo do preço de exercício. Se o preço de mercado em vigor for menor que o preço de exercício no vencimento, o investidor poderá exercer a venda. Eles venderão ações pelo preço de exercício mais alto da opção. Caso desejem substituir a posse dessas ações, poderão comprá-las no mercado aberto.

O lucro dessa operação é o preço de exercício menos o preço atual de mercado, mais as despesas - o prêmio e qualquer comissão de corretagem para fazer os pedidos. O resultado seria multiplicado pelo número de contratos de opções adquiridos e multiplicado por 100 - assumindo que cada contrato represente 100 ações.

O valor de manter uma opção de venda aumentará à medida que o preço das ações subjacente diminuir. Por outro lado, o valor da opção de venda diminui à medida que o preço das ações aumenta. O risco de comprar opções de venda é limitado à perda do prêmio se a opção expirar sem valor.

Riscos e lucros da venda de opções de venda

Vender opções de venda também é conhecido como escrever um contrato. Um escritor de opções de venda acredita que o preço das ações subjacentes permanecerá o mesmo ou aumentará ao longo da vida da opção, tornando-as otimistas sobre as ações. Aqui, o comprador da opção tem o direito de fazer o vendedor, comprar ações do ativo subjacente pelo preço de exercício no vencimento.

Se o preço da ação subjacente fechar acima do preço de exercício até a data de vencimento, a opção de venda expirará sem valor. O lucro máximo do escritor é o prêmio. A opção não é exercida porque o comprador da opção não venderia as ações pelo preço mais baixo da ação de greve quando o preço de mercado for maior.

No entanto, se o valor de mercado da ação cair abaixo do preço de exercício da opção, o redator da opção de venda é obrigado a comprar ações da ação subjacente pelo preço de exercício. Em outras palavras, a opção de venda será exercida pelo comprador da opção. O comprador venderá suas ações pelo preço de exercício, uma vez que é superior ao valor de mercado das ações.

O risco para o autor da opção de venda ocorre quando o preço do mercado cai abaixo do preço de exercício. Agora, no vencimento, o vendedor é forçado a comprar ações pelo preço de exercício. Dependendo de quanto as ações tenham apreciado, a perda do escritor de venda pode ser significativa.

O escritor de venda - o vendedor - pode se apegar às ações e esperar que o preço das ações suba acima do preço de compra ou vender as ações e sofrer a perda. No entanto, qualquer perda é compensada de alguma forma pelo prêmio recebido.

Às vezes, um investidor escreve opções de venda a um preço de exercício que é onde eles vêem as ações como um bom valor e estariam dispostos a comprar a esse preço. Quando o preço cai e o comprador da opção exerce sua opção, eles obtêm as ações pelo preço que desejam, com o benefício adicional de receber o prêmio da opção.

Prós

Um comprador de opção de compra tem o direito de comprar ativos a um preço inferior ao mercado quando o preço da ação está subindo.
O comprador da opção de venda pode lucrar com a venda de ações pelo preço de exercício, quando o preço de mercado estiver abaixo do preço de exercício.
Os vendedores de opções recebem uma taxa premium do comprador por escrever uma opção.

Contras

Em um mercado em queda, o vendedor da opção de venda pode ser forçado a comprar o ativo pelo preço de exercício mais alto do que normalmente pagaria no mercado.
O autor da opção de compra enfrenta um risco infinito se o preço da ação subir significativamente e for forçado a comprar ações a um preço alto.
Os compradores de opções devem pagar um prêmio inicial aos autores da opção.

Exemplo do mundo real de uma opção

Suponha que as ações da Microsoft (MFST) sejam negociadas a US $ 108 por ação e você acredita que elas aumentarão de valor. Você decide comprar uma opção de compra para se beneficiar de um aumento no preço da ação.

Você compra uma opção de compra com um preço de exercício de US $ 115 por um mês no futuro por 37 centavos por contato. Seu desembolso total em dinheiro é de $ 37 para a posição, mais taxas e comissões (0, 37 x 100 = $ 37).

Se o estoque subir para US $ 116, sua opção valerá US $ 1, pois você poderá exercer a opção de adquirir o estoque por US $ 115 por ação e revendê-lo imediatamente por US $ 116 por ação. O lucro na posição da opção seria 170, 3%, uma vez que você pagou 37 centavos e ganhou US $ 1 - muito mais do que o aumento de 7, 4% no preço das ações subjacentes, de US $ 108 para US $ 116 no momento do vencimento.

Em outras palavras, o lucro em dólares seria líquido de 63 centavos ou US $ 63, uma vez que um contrato de opção representa 100 ações (US $ 1 - 0, 37 x 100 = US $ 63).

Se o estoque caísse para US $ 100, sua opção expiraria sem valor e você ficaria com um prêmio de US $ 37. A vantagem é que você não comprou 100 ações a US $ 108, o que resultaria em uma perda total de US $ 8 por ação ou US $ 800. Como você pode ver, as opções podem ajudar a limitar o risco de queda.

Opções Spreads

Spreads de opções são estratégias que usam várias combinações de compra e venda de opções diferentes para um perfil de risco-retorno desejado. Os spreads são construídos usando opções de baunilha e podem tirar proveito de vários cenários, como ambientes de alta ou baixa volatilidade, movimentos para cima ou para baixo ou qualquer coisa intermediária.

Estratégias de spread, podem ser caracterizadas por sua recompensa ou visualização de seu perfil de perda de lucro, como spreads de compra em alta ou condores de ferro, são teoricamente possíveis. Veja nosso artigo sobre 10 estratégias comuns de spread de opções para aprender mais sobre coisas como chamadas cobertas, straddles e spreads de calendário.

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