O que é uma promessa de receita líquida
Uma promessa de receita líquida é uma provisão que exige que os emissores de títulos municipais usem sua receita líquida para pagar o principal e os juros do título municipal antes de usá-los para outros fins. O cálculo da receita líquida é receita menos despesas. Taxas adicionais que a cidade deve pagar em relação à emissão de títulos estão em operação e os custos de manutenção do projeto de obras públicas financiadas pelo título municipal.
RESOLUÇÃO DA GARANTIA DA RECEITA LÍQUIDA
As promessas de receita líquida são cláusulas restritivas destinadas a mitigar o risco para os detentores de títulos. A intenção é que o emissor use as receitas do produto financiado para pagar primeiro os serviços da dívida, reduzindo assim o risco de inadimplência. Como resultado, os títulos com garantias de receita líquida geralmente têm classificações de dívida mais altas do que aquelas que não possuem.
Existem dois tipos básicos de títulos municipais.
- Os títulos de obrigação geral (GO) ganham segurança da autoridade tributária e de crédito da jurisdição. Eles têm uma base na crença de que o município emissor será capaz de pagar suas obrigações por meio de impostos e nenhuma outra garantia. Os títulos de receita possuem segurança nos lucros derivados de pedágios, cobranças ou aluguéis das instalações construídas com a emissão do título. Um penhor de receita líquida é uma maneira de governar a prioridade de pagamento de títulos de receita e eles têm um impacto no fluxo de fundos para o emissor do título.
O cronograma de despesas e partes interessadas prioriza o uso de pagamentos dos recursos captados por um projeto de obras públicas, financiado por títulos.
Em uma promessa de receita bruta, o pagamento do serviço da dívida é feito antes do pagamento das despesas operacionais e de manutenção. Essa prioridade de pagamento eleva o serviço da dívida mais alto do que em uma promessa de receita líquida. No entanto, isso não é necessariamente preferido pelos detentores de títulos. Os detentores de títulos podem desejar que a instalação financiada seja mantida em bom estado de conservação, para que as pessoas continuem a usá-la e ela continue gerando receita. Nesse caso, uma promessa de receita líquida é o melhor sistema.
A receita prometida, ou o dinheiro necessário para o pagamento do serviço da dívida e para a realização de outros depósitos exigidos pelo contrato de títulos, e o fluxo de fundos são de importância crítica na análise de títulos de receita. Os analistas de títulos municipais levam esses fatores em consideração ao considerar a viabilidade financeira dos projetos.
Exemplo de penhor de receita líquida
Projetos públicos financiados por títulos de receita que podem incluir garantias de receita líquida incluem aeroportos, universidades, pontes, instalações de água e esgoto, hospitais e moradias subsidiadas. Um exemplo de penhor de receita líquida em ação seria se uma emissão de títulos aumentasse US $ 10 milhões. No entanto, a construção da nova rodovia com pedágio público custa apenas US $ 8 milhões. Neste exemplo, o emissor seria obrigado a usar os US $ 2 milhões restantes para pagar a dívida do título.
