O mercado de títulos reverteu altas de vários anos na quarta-feira, depois que os rendimentos em muitos vencimentos atingiram baixas de vários anos, provocando uma onda de pedidos de fundo em Wall Street e Twitter, mas a atual estrutura de preços prevê pelo menos mais uma onda de recuperação antes que o grupo se acalme e tops para fora. Isso é uma má notícia para os investidores que acreditam que os últimos três dias do S&P 500 e dos ganhos da Nasdaq sinalizaram uma baixa negociável.
Os títulos aumentaram e os rendimentos caíram depois que o presidente Trump anunciou novas tarifas na China, que entrariam em vigor em 1º de setembro. A China respondeu "em espécie", diminuindo a correção do yuan, atenuando efetivamente o impacto financeiro das exportações perdidas. Trump reagiu pressionando o Federal Reserve e o presidente Powell a reduzir as taxas, desestabilizando a independência do banco central, que está intimamente ligada aos preços dos títulos.
Houve um esforço conjunto para desencadear mordidas sonoras otimistas cada vez que a guerra comercial aumenta, em um esforço óbvio para impulsionar os mercados financeiros, mas os investidores ficaram céticos quanto à disposição do presidente de fechar um acordo. A eleição de 2020 está a menos de 15 meses e é provável que ele prefira partidários enfurecidos indo às urnas, em vez de pessoas satisfeitas verificando os objetivos políticos cumpridos. Isso não é um bom presságio para um acordo na China ou rendimentos de títulos mais altos.
Gráfico semanal do TLT (2008-2019)
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O ETF do iShares com mais de 20 anos de tesouraria (TLT) subiu para uma nova alta em US $ 123 em dezembro de 2008, após o colapso econômico, e foi revertido acentuadamente em 2009. O ETF renunciou a todo o aumento nos seis meses seguintes, finalmente estabelecendo-se em uma baixa de dois anos nos US $ 80 superiores. O fundo testou esse nível duas vezes em 2011 e entrou no modo de recuperação mais uma vez, atingindo a alta anterior no quarto trimestre.
Um rompimento em 2012 registrou ganhos modestos, chegando a US $ 132, antes de uma desaceleração que terminou com uma maior baixa de longo prazo em 2013. O fundo completou uma ida e volta à alta anterior em 2015 e estourou mais uma vez, estagnando com o aumento linha de tendência gerada pelas elevações de 2008 e 2012. Um aumento constante em 2016 sofreu um destino semelhante, também revertendo na linha de tendência teimosa, que agora ultrapassou os US $ 150.
A tendência de alta que começou em 2018 se parece com ondas de rally anteriores, com a trajetória mais vertical desde o evento de 2011. Ele reverteu 60 centavos de dólar, com uma retração de 100% para a alta de 2016 na quarta-feira, depois de seis dias de volume acima da média, induzindo muitos observadores de mercado a bater nas mesas com as principais chamadas. No entanto, a ação recente do preço parece ocorrências anteriores, preparando o cenário para uma quebra que atinge a linha de tendência pela quinta vez.
Gráfico diário TLT (2018-2019)
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A estrutura de preços desde a baixa de novembro de 2018 estabeleceu um padrão de cinco ondas Elliott, com a quinta onda iniciando em julho de 2019. A primeira e a quinta onda têm agora o mesmo tamanho, oferecendo um argumento sólido para um topo intermediário. No entanto, a quinta onda está passando por uma quarta onda de menor escala após a reversão desta semana, prevendo pelo menos mais uma alta antes do final do rally. Mais importante, a impressionante estrutura da quinta onda abre a porta para uma extensão que corresponde ao tamanho da terceira onda, elevando o fundo para a linha de tendência.
O indicador de acumulação-distribuição do volume em balanço (OBV) atingiu o nível mais alto de todos os tempos em junho e excedeu esse nível em uma ampla margem nos últimos dois meses. Esta divergência otimista prevê que o fundo em breve irá recuperar o atraso e sair acima da alta de 2016. A trajetória vertical do poder de compra também aumenta as chances de que a tendência de alta acabe quebrando a resistência da linha de tendência e envie os negociadores de títulos e a economia mundial para um território desconhecido.
A linha inferior
O fundo de longo prazo reverteu esta semana após uma forte tendência de alta, mas elementos técnicos preveem que em breve estourará acima da alta de 2016.
