Principais movimentos
O Deutsche Bank AG (DB) anunciou que demitirá 18.000 trabalhadores em todo o mundo e fechará seu departamento de negociação de ações. Em uma cena logo após a crise financeira de 2008, os funcionários do banco foram vistos saindo dos escritórios de Londres (as operações do Reino Unido estão sofrendo o impacto das demissões) e entrando no pub próximo.
A reação às demissões nem sempre é negativa - às vezes uma organização trimmer significa que as margens melhoram e que um prêmio é merecido. No entanto, as demissões do Deutsche Bank são outro sinal de uma organização problemática que nunca se recuperou do golpe da crise financeira de 2008 e da crise da dívida grega de 2010 a 2012.
Do ponto de vista técnico, as ações do Deutsche Bank estavam flertando com uma quebra acima da resistência, a US $ 8 por ação na sexta-feira. No entanto, é claro que o estoque está voltando para seus mínimos. O gráfico abaixo é uma ação alemã do Deutsche Bank, denominada em euros, o que eu acho que é uma ilustração ainda melhor da serra elétrica nos últimos dois pregões.
Há algo a aprender com o colapso do Deutsche Bank? Na minha opinião, os investidores devem observar de perto os bancos problemáticos da Europa. O Deutsche Bank não é o único banco com problemas - nem está na pior forma. É possível que a instabilidade do setor bancário europeu também possa sangrar no sistema bancário dos EUA.
As taxas são muito baixas, o que pode ajudar a motivar os mutuários, mas também significa que os bancos têm margens muito reduzidas entre seus custos de empréstimos e a receita de juros de seus empréstimos (o spread de rendimento). Não quero enganar comparando isso com o Bear Stearns em 2008, mas a capitulação do Deutsche Bank é um desenvolvimento notável que deve tornar os investidores mais cautelosos com o setor financeiro em geral.
Russell 2000
Embora os índices de letras maiúsculas estejam em novos máximos, as letras maiúsculas continuam com desempenho abaixo do esperado. Por exemplo, o índice small-cap Russell 2000 caiu duas vezes mais que o S&P 500 hoje, enquanto continua refletindo no nível de resistência de seu canal atual.
Como você pode ver no gráfico a seguir do ETF iShares Russell 2000 (IWM), o fundo oscilou entre US $ 146 e US $ 158 por ação, nunca completando completamente seu próprio padrão de cabeça e ombros invertido. O suporte de US $ 146 ainda parece bom para novos compradores, e espero que esse forte nível de resistência pese sobre o sentimento do investidor, se ele permanecer intacto.
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Indicadores de risco - amplitude de mercado
O S&P 500 retraiu alguns dos ganhos da semana passada hoje, mas a volatilidade ainda é relativamente baixa. Na superfície, isso parece encorajador. No entanto, se queremos avaliar a força do rali, um estudo interessante é comparar o S&P 500, que é ponderado com base na capitalização de mercado, contra o S&P 500 em um índice de peso igual.
No momento, o S&P 500 tem a maior exposição para as maiores empresas (os vencedores) e a menor exposição para as menores (geralmente perdedores ou ações de maior risco); portanto, se as maiores empresas estiverem indo muito bem, o índice aumentará mesmo que as empresas menores estejam indo mal. Isso pode acontecer quando os investidores estão investindo em ações que usam reservas de caixa para realizar recompras ou estão usando empresas maiores como estratégia defensiva contra a volatilidade do mercado.
Um índice de peso igual mede o desempenho médio do S&P 500 como se cada ação, não importa o tamanho, fosse 0, 20% do índice. Se o índice de peso igual estiver abaixo do índice normal, podemos assumir que a amplitude do mercado é fraca.
As últimas vezes em que o S&P 500 atingiu um novo recorde, enquanto o índice de peso igual mostrou fraqueza foi janeiro de 2018, setembro de 2018, abril de 2019 e julho de 2019. Isso significa que menos ações estão conduzindo o rali, o que torna as reversões de curto prazo mais provável. Como você pode ver no gráfico a seguir, essa rodada de amplitude de enfraquecimento existe desde o final de fevereiro, portanto os investidores devem se preocupar um pouco.
Não confunda informações como esta com um "sinal de venda" - é como ler a previsão do tempo. Se houver uma chance crescente de precipitação, pegue um guarda-chuva quando sair para o escritório, mas não saia do emprego. Na minha opinião, isso significa que os traders que buscam um hedge contra a volatilidade repentina assim que os lucros começarem a fluir neste mês provavelmente ficarão felizes por isso.
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Resultado - cauteloso antes dos ganhos
Eu odeio deixar esta edição do Chart Advisor em uma nota amarga, mas as expectativas para cortes de taxas e ganhos já são tão altas que eu sinto que há alguma exposição desequilibrada ao risco, no curto prazo. Suponho que o lado positivo de uma situação como essa é que, se eu estiver certo, deve haver grandes oportunidades de reconquistar o suporte em algumas semanas.
