A busca de lucro pelos investidores está levando-os a novos níveis desconhecidos de risco, à medida que os rendimentos dos títulos caem. Isso pode ter implicações negativas para os títulos, as ações e a economia em geral, conforme descrito em uma recente história de Barron.
Um montante recorde de dívida global com rendimentos negativos e a perspectiva de cortes nas taxas levaram os investidores a correrem para junk bonds por seus rendimentos super altos, comprando empresas classificadas como junk.
Taxas mais baixas aumentam ativos arriscados
Só na segunda-feira, 7 empresas de alto rendimento venderam US $ 4 bilhões em títulos. Essas empresas incluem a NextEra Energy (NEE), a Post Holdings (POST) e a Icahn Enterprises (IEP). Uma demanda maior que o esperado por essas vendas levou os subscritores em duas das ofertas a aumentar o tamanho. No dia seguinte, seis vendas adicionais de títulos de alto rendimento totalizaram US $ 2, 9 bilhões.
"Esperávamos que um corte do Fed impulsionasse ativos de risco, incluindo títulos de alto rendimento", escreveram estrategistas do Citigroup em nota recente, segundo a Barron.
Essas empresas sobrecarregadas de dívidas poderiam ser esmagadas na economia entrando em recessão, martelando os preços das ações. Enquanto isso, os detalhes das vendas de títulos demonstram um sentimento mais de baixa que cresce entre investidores cada vez mais cautelosos com o fim de um ciclo de alta de uma década.
"Estamos mais aprofundados no ciclo de crédito, com alavancagem crescente nos balanços corporativos e menos salvaguardas para proteger contra um cenário cada vez pior", escreveram os estrategistas do Citigroup.
Das vendas recentes de títulos, aproximadamente a metade era de empresas com classificação de grau de investimento (BB +, BB, BB-), e nenhuma era de empresas com classificação de crédito mais baixa (CCC +, CCC, CCC-). Apenas uma das vendas veio de uma empresa que se preparava para a falência.
As empresas que venderam títulos no início desta semana indicaram que estavam fazendo isso para refinanciar dívidas de curto prazo. Embora os detalhes dos planos de redução da alavancagem das empresas sejam diferentes, esse refinanciamento significa que elas não precisarão gerar tanto fluxo de caixa nos próximos anos.
A Charter Communications (CHTR) levantou recentemente US $ 500 milhões para fins corporativos gerais, que podem incluir o pagamento de dívidas ou a execução de recompras de ações. A William Lyon Homes (WLH) levantou US $ 300 milhões para resgatar notas com vencimento em 2020.
Olhando para o futuro
Barron observa que, em geral, não são as empresas de alto rendimento que estão aumentando sua alavancagem - um sinal de que os investidores estão preocupados com o fato de um Fed dovish não compensar uma crise econômica.
