Principais movimentos
Suspeito que as negociações de hoje para lá e para cá ainda sejam o resultado dos sinais negativos produzidos no mercado de títulos na semana passada. Como mencionei no Chart Advisor da semana passada, a curva de rendimento finalmente se inverteu na sexta-feira. Especificamente, o rendimento do Tesouro a 10 anos caiu abaixo do rendimento do Tesouro a três meses. Historicamente falando, isso tem sido um prenúncio de recessões.
Por mais confiável que esse sinal tenha sido no passado, é terrível o tempo preciso. A última inversão ocorreu em 2006, e o mercado não caiu em território muito de baixa com uma recessão até 2008. Esse foi um prazo de entrega maior que a média para esse sinal, mas exemplos anteriores ainda foram medidos em meses, em vez de semanas ou dias.
As ações financeiras tendem a apresentar desempenho abaixo do esperado quando as taxas de juros estão em declínio ou a curva de rendimento é invertida - no entanto, esse setor provavelmente não será o foco das maiores perdas se os investidores continuarem se preocupando com outra correção no curto prazo. Os mercados emergentes (EM) estão na pior posição porque muitas regiões dessa categoria já estão mostrando sinais de desaceleração do crescimento econômico.
Como a EM está em uma posição tão precária e a alta das ações da EM foi tão robusta este ano, estou observando esse setor em busca de rompimentos que servirão como um alerta precoce para maior fraqueza nas ações dos EUA. No gráfico a seguir, usei o ETF iShares Emerging Markets (EEM) como referência. Se o EEM quebrar abaixo do suporte na faixa de US $ 41, 70, acho que uma maior preocupação com as ações dos EUA é justificada. No entanto, se o EEM confirmar o apoio e subir mais, como ocorreu em dezembro, acredito que os traders devem aproveitar a oportunidade de analisar as ações a preços mais baixos enquanto esperamos para ver como o ambiente da taxa de juros se estabiliza.
S&P 500
Hoje, o S&P 500 foi liderado hoje pelos estoques de tecnologia e materiais básicos. As perdas no setor de tecnologia foram distorcidas pelo desempenho negativo excessivo na Apple Inc. (AAPL) e pela venda concentrada de ações de semicondutores, como a NVIDIA Corporation (NVDA) e a Texas Instruments Incorporated (TXN). Um notável analista de semicondutores da Bernstein Research rebaixou as ações da Texas Instruments (e, portanto, todo o setor) depois de concluir que as ações de semicondutores podem não se recuperar em 2019, como originalmente esperado.
Pelo lado positivo, os industriais e as construtoras de casas estavam mais altos hoje, o que indica que os investidores ainda não estão prontos para se mudar completamente para refúgios. Várias ações de construtoras domésticas relatam ganhos no final de março e abril, que podem nos dar uma visão importante do sentimento do consumidor e industrial. Embora eu normalmente não dê tanta ênfase a um relatório de ganhos da Lennar Corporation (LEN), a construtora residencial, ele estará divulgando na quarta-feira antes da abertura do mercado, o que poderia servir de ponto de viragem para as ações no curto prazo, se novos pedidos são mais altos que o esperado.
Do ponto de vista técnico, o S&P 500 completou uma divergência de baixa no MACD na semana passada, que tem uma meta de preço inicial no ponto médio, perto de 2.720. Isso estaria dentro dos limites normais de volatilidade e poderia servir como um nível de suporte que coincide com alguns ganhos futuros e relatórios econômicos. Se o EM permanecer acima do suporte, eu esperaria que a meta inicial de preço de baixa para o S&P 500 também se mantivesse.
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O impacto de uma curva de rendimento invertido
Negociando a divergência MACD
O Fed dinamarquês apertou a semana passada ao reduzir seu balanço
Indicadores de risco - SKEW
Embora existam vários indicadores de longo prazo sinalizando um mercado cauteloso, o índice CBOE SKEW tem sido surpreendentemente otimista. Por exemplo, embora as ações na sexta-feira estivessem caindo rapidamente, o índice SKEW também caiu para mínimos de longo prazo. Como o SKEW aumenta com o medo do investidor e diminui com a confiança do investidor, sinto que ele apóia minha visão de suporte no curto prazo.
Assim como o CBOE Voatility Index (VIX), o SKEW é calculado a partir dos preços das opções no índice de caixa S&P 500. A fórmula se concentra no preço relativo das opções de venda fora do dinheiro que são usadas para proteger contra grandes quedas do mercado. Como você pode ver no gráfico a seguir, o SKEW foi elevado em agosto-setembro do ano passado, com os investidores se protegendo diante do grande declínio iniciado em outubro.
De acordo com a análise que fiz no SKEW, seu sinal mais valioso é quando está fazendo algo contrário ao mercado. Se o SKEW estiver subindo rapidamente com os estoques, é mais provável que uma correção esteja chegando. No entanto, se o SKEW estiver caindo com os estoques, é provável que o suporte se mantenha no curto prazo e os preços subam. Nada é 100% - no entanto, achei esse sinal importante para colocar o risco em perspectiva. Mesmo que os preços das ações continuem caindo nesta semana, eu ainda sugiro que os investidores prestem atenção em uma nova oportunidade de compra no curto prazo.
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O que é o índice SKEW?
Guia para cobertura de iniciantes
Compra incomum em ETFs está crescendo
Bottom Line: Procure Suporte
Espere ver muitas histórias nas próximas duas semanas sobre a discordância entre analistas preocupados com a curva de juros e aqueles confiantes de que "desta vez é diferente". Neste ponto, ainda estou um pouco indeciso sobre como os investidores devem ter medo de uma recessão. No entanto, o que sabemos dos dados históricos é que, mesmo que uma recessão apareça após uma inversão, leva tempo para se formar, e isso dá aos investidores mais oportunidades de lucrar nesse meio tempo.
