O que é uma propagação invertida?
Um spread invertido é uma situação em que a diferença de rendimento entre um instrumento financeiro de longo prazo e um instrumento de curto prazo é negativa. Esse spread é calculado subtraindo o prazo mais longo do prazo mais curto. Com efeito, o instrumento de curto prazo está produzindo uma taxa de retorno mais alta que o instrumento de longo prazo. Isso contrasta com um mercado normal, onde instrumentos de longo prazo devem gerar retornos mais altos para compensar o tempo.
Compreendendo a propagação invertida
Um spread invertido é considerado um cenário anormal e também é um fenômeno que a maioria dos investidores consideraria indesejável. Os investidores assumem que os instrumentos de curto prazo terão um rendimento menor. Em contrapartida, os investidores esperam um rendimento mais alto se seu dinheiro for amarrado por um longo período de tempo. Esse rendimento mais alto é considerado o retorno que o investidor recebe em troca de comprometer seu desembolso inicial de recursos por esse longo período de tempo.
Um spread que está tendendo em uma direção invertida pode às vezes ser uma bandeira vermelha que indica que a confiança do investidor nas perspectivas de curto prazo caiu. Os investidores com essa disposição se sentirão mais à vontade com a perspectiva de instrumentos de longo prazo. Nesse ambiente, os investidores podem estar menos ansiosos para investir em títulos de curto prazo, e os emissores devem oferecer um rendimento mais alto como forma de atrair investidores e motivá-los a superar seus sentimentos atuais de ansiedade. Caso contrário, muitos investidores prefeririam optar por títulos de longo prazo.
Determinando uma propagação invertida
É fácil determinar o spread de rendimento entre dois instrumentos financeiros e depois identificar se esse é um spread invertido. Você calcularia a diferença de spread usando subtração simples, dados os rendimentos dos dois instrumentos envolvidos.
Por exemplo, no mercado de títulos, se você tivesse um título governamental de três anos rendendo 5% e um título governamental de 30 anos rendendo 3%, o spread entre os dois rendimentos seria invertido em 2%, calculado subtraindo o 3 por cento a partir de 5 por cento. As razões por trás dessa situação podem variar e podem incluir alterações na demanda e oferta de cada instrumento e as condições econômicas gerais da época.
Os rendimentos das notas do tesouro geralmente são os mais óbvios e os mais fáceis de rastrear e comparar. É possível contrastar rapidamente os rendimentos das notas no final mais curto do espectro de vencimentos, como aqueles com prazo de um mês, seis meses ou um ano, com aqueles com prazos de duração mais longa, como títulos de 10 anos.
