Os títulos protegidos por inflação do Tesouro dos Estados Unidos (TIPS) são uma maneira simples e eficaz de eliminar um dos riscos mais significativos para os investimentos em renda fixa - risco de inflação - enquanto fornece uma taxa de retorno real garantida pelo governo dos EUA. Como tal, vale a pena entender completamente como esses instrumentos funcionam, se comportam e podem ser incorporados a um portfólio de investimentos.
Por que investir em dicas?
Com investimentos normais (ou nominais) em renda fixa, os investidores assumem risco de inflação, na medida em que o poder de compra dos pagamentos de juros pode ser corroído pela inflação além das expectativas originais. As DICAS, no entanto, garantem o ritmo da inflação, conforme definido pelo Índice de Preços ao Consumidor (IPC). É isso que os torna únicos e define seu comportamento.
Para ilustrar, suponha que US $ 1.000 DICAS nos EUA foram compradas com um cupom de 3%; Também assumimos que a inflação durante o primeiro ano foi de 10%. Se fosse esse o caso, o valor nominal das DICAS se ajustaria para cima em 10%, para US $ 1.100. Além disso, o pagamento do cupom (3%), também baseado no valor nominal, seria de US $ 33 (os pagamentos são ajustados e são pagos semestralmente). O resultado é que não apenas os pagamentos de juros estão protegidos contra a inflação, mas também o valor nominal do título, que é devolvido ao investidor no vencimento. Os títulos nominais tradicionais não oferecem nenhuma dessas proteções.
Como as DICAS protegem os investidores contra preocupações inflacionárias e os títulos nominais não, eles se comportam de maneira diferente. Mais especificamente, à medida que as expectativas inflacionárias aumentam, os títulos nominais se tornarão menos atraentes à medida que os pagamentos futuros de juros forem corroídos pela inflação. Da mesma forma, à medida que as preocupações inflacionárias diminuem (o que inclui a deflação), os títulos nominais se tornam mais atraentes em relação ao TIPS, à medida que os pagamentos futuros de juros se tornam mais valiosos em termos reais (ou após a inflação).
Como comprar dicas
As DICAS podem ser adquiridas da mesma maneira que qualquer outro investimento de renda fixa: diretamente como títulos individuais através do Tesouro dos EUA ou de uma corretora ou de um fundo mútuo. Se um investidor está procurando atender às necessidades específicas de fluxo de caixa, a compra de títulos individuais faz sentido.
A compra de títulos diretamente do Tesouro dos EUA é a opção mais barata a esse respeito. No entanto, se o objetivo é receber uma carteira de TIPS de renda fixa totalmente diversificada, um fundo mútuo é a melhor opção, preferencialmente um fundo de índice de baixo custo.
Construção do portfólio TIPS
No contexto da alocação de ativos da carteira, a renda fixa desempenha um papel vital para investidores de todos os tamanhos. Lembre-se de que, por longos períodos, a renda fixa fornece retornos muito mais baixos do que as ações, mas também fornece níveis muito mais baixos de volatilidade do retorno. Dessa forma, a renda fixa serve para reduzir a volatilidade geral do portfólio, especialmente em períodos de estresse do mercado, quando as ações podem cair substancialmente.
As DICAS oferecem um nível adicional de diversificação além da renda fixa nominal, na medida em que eliminam o risco de inflação para qualquer parte da carteira que constituam. Portanto, eles normalmente apresentam risco ainda menor do que os títulos nominais, que estão sujeitos a preocupações inflacionárias. Ao combinar o TIPS com títulos nominais, a carteira de renda fixa deve se tornar menos volátil, assim como a carteira como um todo.
Táticas
Como é o caso de qualquer outro veículo de investimento, o TIPS pode ser usado taticamente. Assim como se pode comprar ações a um preço baixo ou títulos nominais em antecipação a uma queda nas taxas de juros, o TIPS pode ser usado para o tempo de mercado de acordo com as expectativas de um investidor quanto à inflação.
Para isso, é preciso primeiro entender como determinar a expectativa de inflação incorporada no TIPS. Isso pode ser feito facilmente comparando-se o rendimento de TIPS com o de um título nominal do Tesouro dos EUA. Por exemplo, se um título do Tesouro nominal de 10 anos for precificado com um rendimento até o vencimento (YTM) de 5% e um TIPS semelhante for precificado com um YTM de 2, 5%, a expectativa implícita de inflação seria de 2, 5%. Com isso em mente, um investidor pode teoricamente cronometrar a entrada e a saída do TIPS, dependendo de suas expectativas de inflação.
Usando o exemplo acima, se um investidor acredita que a inflação realmente subirá para 3, 5%, esse investidor compraria um TIPS porque se tornará mais valioso se a inflação real for maior do que o mercado esperava. Por outro lado, se um investidor acredita que a inflação será menor que 2, 5% ou que a deflação ocorrerá, o investidor venderá suas DICAS existentes ou aguardará a desvalorização antes de comprar.
No entanto, as expectativas de inflação no momento do mercado não são mais fáceis do que qualquer outro título no momento. Além disso, lembre-se de que o Federal Reserve dos EUA não pode prever a inflação no curto prazo. Como tal, os movimentos táticos para dentro e para fora do TIPS devem ser feitos com base em horizontes de longo prazo.
Para resumir, as DICAS podem ser uma ferramenta maravilhosa para qualquer investidor que pretenda maximizar o retorno de recompensa de risco de um portfólio. Assim como a renda fixa é um aspecto integrante de qualquer carteira, o TIPS deve ser considerado um aspecto integrante da alocação de renda fixa.
Maximizando a diversificação, ajustando a exposição
Fora das necessidades específicas de correspondência do fluxo de caixa, as DICAS geralmente devem ser adquiridas através de um fundo mútuo para maximizar os benefícios de diversificação e a exposição adequada a esses ativos. Os fundos mútuos que oferecem estratégias de gerenciamento ativo para o TIPS podem agregar valor ao longo do tempo, mas há um potencial muito menor de agregar valor ao investimento em renda fixa do que as ações. Lembre-se de que o gerenciamento ativo é mais uma aposta em seu portfólio e é cara. Os fundos de índice oferecem o acesso mais eficiente (a um custo menor) a esse veículo de investimento.
Para investidores que desejam comercializar as DICAS no tempo, acompanhe as expectativas de inflação incorporadas nos mercados de títulos e ajuste sua exposição adequadamente com base nas expectativas de inflação de longo prazo - e não de curto prazo. Novamente, é possível agregar valor a esse respeito em horizontes de tempo de vários anos. As DICAS não são nem de longe tão voláteis (nem seus retornos são tão altos) quanto as ações, e os custos de transação podem facilmente superar as pequenas mudanças no mercado de curto prazo, portanto, seja criterioso e paciente a esse respeito.
O melhor curso de ação com o TIPS é estabelecer uma alocação significativa em seu portfólio de renda fixa, digamos um terço a metade da alocação total de renda fixa. Além disso, existem poucas oportunidades de agregar valor por meio do gerenciamento ativo; portanto, adquira um fundo de índice de baixo custo e mantenha-o. O tempo de mercado avança apenas quando os mercados se tornam irracionais, esperando taxas de inflação irrealisticamente altas ou baixas. Além disso, lembre-se de que o Federal Reserve almeja taxas de inflação nos dígitos de um dígito baixo e ajusta seu portfólio de acordo com essas expectativas.
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