Se você é um investidor, vale a pena saber o que os proprietários da empresa e os acionistas mais importantes estão fazendo. Observando a atividade de negociação de membros de empresas e grandes investidores institucionais, é mais fácil entender as perspectivas de uma ação. Embora a propriedade privilegiada ou institucional por si só não seja necessariamente um sinal de compra ou venda, ela certamente oferece uma primeira tela útil na busca de um bom investimento.
Abaixo está uma rápida revisão sobre como você pode acessar informações privilegiadas e de propriedade institucional para tomar decisões de investimento bem informadas.
Principais Takeaways
- Os insiders são executivos, diretores, parentes ou qualquer outra pessoa com acesso a informações importantes da empresa antes de serem disponibilizadas ao público.Formulário DEF 14A a declaração de procuração que lista diretores e executivos e o número de ações que cada um possui. As empresas 13D e 13G divulgam informações sobre propriedade benéfica externa de mais de 5% da emissão de ações de uma empresa. Os proprietários de ações arquivam os Formulários 3, 4 e 5 para divulgar propriedade benéfica privilegiada quando eles têm mais de 10% do poder de voto.
Propriedade privilegiada
Os insiders são executivos, diretores, parentes ou qualquer outra pessoa com acesso às principais informações da empresa antes de serem disponibilizadas ao público. Ao prestar muita atenção ao que as pessoas de dentro fazem com as ações da empresa, os investidores mais experientes podem assumir que eles sabem muito mais sobre as perspectivas da empresa do que o resto de nós. Como a propriedade e a negociação com informações privilegiadas podem afetar os preços das ações, a Securities and Exchange Commission (SEC) exige que as empresas arquivem relatórios sobre esses assuntos, dando aos investidores a oportunidade de ter uma ideia da atividade deles.
Um comércio pode ser legal ou ilegal, dependendo de quando um insider faz isso - torna-se ilegal se as informações por trás do comércio não forem públicas.
Os formulários
Você pode recuperar formulários de relatório do banco de dados EDGAR da SEC ou dos relatórios de informações privilegiadas da SEC. Os formulários mais relevantes que ajudam os investidores a revisar os insiders incluem os Formulários DEF 14A, 13D e 13G, bem como os Formulários 3, 4 e 5.
Formulário DEF 14A
Este formulário também é conhecido como Instrução Proxy Definitiva. Esta é a declaração de procuração na qual os investidores podem encontrar uma lista de conselheiros e diretores, juntamente com o número de ações que cada um possui. Como exigência da SEC, as empresas de capital aberto devem registrar o Formulário DEF 14A antes da assembléia geral ordinária. Este formulário também lista proprietários beneficiários - ou pessoas ou entidades que possuem mais de 5% das ações de uma empresa - junto com outras informações pertinentes, como indicações de membros do conselho, bem como remuneração de executivos.
Horários 13D e 13G
O cronograma 13D e o cronograma 13G também são formulários relevantes para divulgar informações de propriedade benéfica externas. A seguir, é apresentada uma breve descrição de cada formulário.
- Anexo 13D: Este formulário também é conhecido como Relatório de Propriedade Benéfica. Qualquer pessoa que possua mais de 5% das ações de uma empresa deve registrar o Formulário 13D junto à SEC dentro de 10 dias após a aquisição das ações. O formulário também deve incluir o motivo da aquisição de ações - seja uma fusão, aquisição de empresa ou incorporação. Outras informações neste formulário incluem a identidade do proprietário e a fonte dos fundos para a transação. Cronograma 13G: Assim como o Cronograma 13D, este formulário informa ao público sobre qualquer pessoa que possua mais de 5% do estoque total de uma empresa. Mas é muito mais curto que o 13D, porque requer muito menos informações. Proprietários que adquirem mais de 20% das ações de uma empresa devem preencher automaticamente um Formulário 13D.
Formulários 3, 4 e 5
Os formulários 3, 4 e 5 são arquivados para divulgar propriedade privilegiada privilegiada quando os acionistas têm mais de 10% do poder de voto. Os formulários são arquivados em diferentes estágios de aquisição de ações.
Os indivíduos arquivam o Formulário 3 quando adquirem ações pela primeira vez. Este formulário também é conhecido como Declaração Inicial de Propriedade Beneficiária de Valores Mobiliários. O Formulário 3 ajuda a SEC a rastrear a propriedade inicial, além de saber se há alguma atividade suspeita em andamento.
O Formulário 4 também é referido na Declaração de Alterações na Propriedade Beneficiária. Este formulário é usado para relatar quaisquer alterações de propriedade de pessoas que possuem mais de 10% das ações de uma empresa. Parte do relatório inclui o relacionamento do acionista com a empresa.
Também conhecida como Declaração Anual de Alterações na Propriedade Beneficiária, o Formulário 5 é um instantâneo anual das explorações. Informações privilegiadas devem ser registradas eletronicamente através do sistema EDGAR dentro de dois dias após a transação, fornecendo aos investidores externos informações razoavelmente atualizadas sobre a propriedade.
Interpretação de relatórios internos
A alta propriedade privilegiada normalmente sinaliza confiança nas perspectivas de uma empresa e propriedade de suas ações. Isso, por sua vez, incentiva a administração da empresa a tornar a empresa lucrativa e maximizar o valor para o acionista. Pesquisas acadêmicas mostram que as empresas com compras significativas de insiders tendem a superar os índices de mercado.
Mas você pode ter muitas informações privilegiadas. Quando os insiders ganham controle corporativo, a gerência pode não se sentir responsável perante os acionistas e, em vez disso, para si próprios. Isso geralmente ocorre em empresas com várias classes de ações, o que significa que uma classe possui mais poder de voto do que outra.
Por exemplo, a oferta pública inicial (IPO) muito divulgada do Google no outono de 2004 foi criticada por emitir uma classe especial de ações com super-voto para determinados executivos da empresa. Os críticos da estrutura acionária de classe dupla afirmam que, se os gerentes obtiverem resultados menos que satisfatórios, é menos provável que sejam substituídos porque possuem 10 vezes o poder de voto dos acionistas normais.
Embora a compra de informações privilegiadas seja geralmente um bom sinal, não se assuste com a venda de informações privilegiadas, a menos que exista muito. Os insiders tendem a comprar porque têm expectativas positivas, mas podem vender por motivos independentes de suas expectativas para a empresa.
Quais insiders assistir
É importante saber quais informações privilegiadas assistir. Procure grupos de atividades de várias pessoas de dentro. Se uma empresa tiver mais de uma instância de informações privilegiadas semelhantes em um curto período, há um sinal de um consenso de opiniões privilegiadas. Grandes transações também significam mais do que pequenas operações.
Os insiders com histórico comprovado de atividade no Formulário 4 devem ser observados mais de perto do que aqueles com histórico passado pequeno ou ruim. A atividade de negociação mais reveladora vem dos principais executivos com as melhores idéias para a empresa; portanto, procure transações por CEOs e CFOs.
Por fim, tenha cuidado ao colocar muita participação em informações privilegiadas, pois os documentos que os relatam podem ser difíceis de interpretar. Muitas negociações no formulário 4 não representam compras e vendas relacionadas ao desempenho futuro das ações. O exercício das opções de ações, por exemplo, aparece como uma compra e uma venda nos documentos do Formulário 4, por isso é um sinal duvidoso a seguir.
A negociação automática é outra atividade difícil de interpretar. Para se proteger de ações judiciais, os insiders estabelecem diretrizes para compra e venda, deixando a execução para outra pessoa. Os documentos do Formulário 4 da SEC divulgam essas transações internas, mas nem sempre indicam que as vendas foram agendadas com muita antecedência.
Propriedade institucional
Organizações que controlam muito dinheiro - fundos mútuos, fundos de pensão ou companhias de seguros - que compram títulos são referidos como investidores institucionais. Essas entidades possuem ações em nome de seus clientes e, geralmente, acredita-se ser a força por trás da oferta e demanda no mercado.
O debate sobre as implicações
Se a propriedade institucional de uma ação é uma coisa boa permanece uma questão de debate. Peter Lynch, em seu best-seller "One Up on Wall Street", lista as 13 características do estoque perfeito. Uma delas é a seguinte: "As instituições não são donas e os analistas não as seguem". Lynch favorece ações que os grandes grupos de investimento ignoram, porque essas ações têm mais chances de serem subvalorizadas. Lynch argumenta que as empresas cujas ações pertencem a investidores institucionais são bastante valorizadas, se não supervalorizadas.
William O'Neil, fundador do "Investor's Business Daily", por outro lado, argumenta que é necessária uma quantidade significativa de demanda para aumentar o preço das ações, e a maior fonte de demanda por ações são os investidores institucionais. O'Neil calcula que, se uma ação não possui proprietários institucionais, é porque eles já a viram e a rejeitaram. Em seu livro "Como ganhar dinheiro em ações", O'Neil tem o patrocínio institucional como a sexta característica a ser procurada em ações que valem a pena ser compradas.
O'Neil e Lynch concordam que a propriedade institucional pode ser perigosa. Essas grandes instituições entram e saem de posições em blocos muito grandes, de modo que não podem comprar ou vender propriedades graciosamente. Se algo der errado com uma empresa e todos os seus grandes proprietários venderem em massa, o valor das ações cairá.
Embora existam fundos mútuos que operam com horizontes de longo prazo e fundos de pensão tendem a ser acionistas de longo prazo, investidores institucionais tendem a reagir a eventos de curto prazo. A alta correlação entre a alta propriedade institucional e a volatilidade do preço das ações é uma realidade no investimento e, portanto, vale a pena saber o que as instituições estão fazendo e se uma ação em que você está interessado já tem um grande interesse institucional.
Onde encontrar informações sobre imóveis
Os gerentes de investimentos institucionais que exercem critério de investimento de mais de US $ 100 milhões em valores mobiliários devem relatar suas participações no Formulário 13F à SEC. Este formulário é arquivado trimestralmente por gerentes de investimentos institucionais que possuem no mínimo US $ 100 milhões em ativos sob gerenciamento (AUM) dentro de 45 dias após o final de um trimestre. Novamente, você pode procurar e recuperar os arquivos do Form 13F usando o banco de dados EDGAR da SEC. O Yahoo Finance também fornece um site muito útil que detalha a propriedade das ações. Faça uma cotação de uma empresa específica e clique na seção "Titulares" para receber detalhes sobre os titulares institucionais da empresa.
A linha inferior
Certamente, especialistas e instituições tendem a ser investidores inteligentes, diligentes e sofisticados; portanto, a propriedade deles é um bom critério para uma primeira tela em sua pesquisa ou para uma confirmação confiável de sua análise de uma ação. Mas nunca baseie uma decisão de investimento apenas em informações privilegiadas ou de propriedade institucional.
