A Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST) é um varejista de depósito somente para associados que fornece uma ampla variedade de mercadorias. Está sediada nos Estados Unidos e, em 2014, foi o terceiro maior varejista do país. Em 2015, saltou para o segundo lugar atrás da Wal-Mart Stores, Inc.
Costco, mesmo com seu tamanho grande, não é conhecido por pagar um dividendo alto. O varejista do armazém pagará um dividendo total de aproximadamente US $ 1, 60 por ação em 2015, o que equivale a um dividendo de 1, 2%. Esse é o menor rendimento de dividendos quando comparado a outros varejistas nacionais, como Home Depot, Inc., Target Corporation e Wal-Mart. O Wal-Mart paga o maior dividendo deste grupo, com um rendimento acima de 2, 5%.
No entanto, há mais na estratégia de dividendos da Costco do que o pagamento de seus dividendos regulares. A partir de 2015, a empresa pagou dois dividendos especiais aos investidores nos últimos três anos. Esses dividendos especiais foram compostos por um pagamento de US $ 5 por ação em 2015 e um pagamento de US $ 7 por ação em 2012. A combinação desses dividendos com o pagamento médio de dividendos da Costco proporciona aos investidores um rendimento de dividendos efetivo de 5% nos últimos três anos.
Não é possível contar com dividendos especiais todos os anos para afetar os pagamentos. Em vez disso, os investidores devem considerar a relação de pagamento, o fluxo de caixa e os compromissos de expansão da Costco como indicadores do que acontecerá com os pagamentos de dividendos da empresa no futuro.
Taxa de Pagamento
A Costco possui um dividendo trimestral por ação de 40 centavos em 2015, o que equivale a US $ 700 milhões em pagamentos totais de dividendos para o ano. Isso representa aproximadamente um terço dos lucros da empresa no final do ano de 2014, o que significa que seu atual índice de pagamentos é efetivamente 33%. Para comparar, o Wal-Mart e a Home Depot apresentam índices de pagamento próximos de 50%.
Embora o baixo índice de pagamento de dividendos da Costco possa ser uma preocupação para alguns investidores, ele oferece uma oportunidade para aumentar seu índice de pagamento. A maioria dos lucros anuais da empresa vem de suas taxas anuais de filiação, o que contrasta com outros varejistas nacionais que usam marcações de vendas para gerar lucros. As taxas de associação são menos voláteis que as revisões de vendas, e a Costco pode aumentar com segurança os pagamentos de dividendos devido a lucros estáveis.
Fluxo de caixa
Costco é conhecido por ter uma forte posição de caixa. Seu fluxo de caixa operacional atingiu US $ 4 bilhões em 2014, um aumento de 18% em relação a 2013. Esse fluxo de caixa livre é um sinal de que a Costco pode aumentar confortavelmente os pagamentos de dividendos. De fato, o índice de pagamento de dividendos da Costco aumentou em paralelo com o aumento do fluxo de caixa operacional. O fluxo de caixa da empresa mais que dobrou desde 2009 e, no mesmo período, o dividendo trimestral da Costco aumentou de 20 centavos para 40 centavos. Espera-se que o fluxo de caixa operacional aumente ainda mais até o final do ano de 2015, e a administração respondeu aumentando o rendimento de dividendos em 14% somente em 2015.
A empresa também possui um programa agressivo de recompra de ações que retira o fluxo de caixa operacional que pode ser usado para aumentar os dividendos. No primeiro trimestre de 2015, a Costco recomprou ações no valor de aproximadamente US $ 18 milhões.
Compromissos de expansão
Enquanto o baixo índice de pagamentos e o fluxo de caixa da Costco suportam o potencial aumento de dividendos a longo prazo, a estratégia de expansão da empresa trabalha para reduzir a chance de qualquer aumento. A Costco também usa seu fluxo de caixa operacional para comprar terrenos, prédios e armazéns adicionais. Acredita-se que a administração priorize esses investimentos em detrimento dos pagamentos de dividendos.
Por exemplo, a Costco está continuamente comprando e abrindo grandes lojas; gastou US $ 2 bilhões em novos armazéns em 2014. A gerência sênior planeja investir mais de US $ 2, 5 bilhões em investimentos de capital em 2015. Esses investimentos reduzem a quantidade de dinheiro que a Costco tem disponível para pagar aos acionistas. Um bom sinal para os investidores de renda são os planos de expansão da Costco, que são relativamente pequenos. A empresa abre cerca de 30 novas lojas a cada ano, o que resulta em um crescimento de menos de 5% nas localidades anuais.
