Comparando o Índice do Dólar Americano (USDX), que rastreia o valor do dólar americano em relação a seis outras moedas principais, e o valor da Média Industrial Dow Jones (DJIA), Nasdaq e S&P 500 durante um período de 20 anos (a partir de 2011), o coeficiente de correlação é de 0, 35, 0, 39 e 0, 38, respectivamente. Observe que todos os coeficientes são positivos, o que significa que, à medida que o valor do dólar aumenta, os índices de ações também aumentam, mas apenas em uma determinada quantia. Também é notável que cada coeficiente esteja abaixo de 0, 4, o que significa que apenas cerca de 35% a 40% dos movimentos dos índices de ações estão associados ao movimento do dólar americano.
A moeda de um país pode se tornar mais valiosa em relação ao resto do mundo de duas maneiras: quando a quantidade de unidades monetárias disponíveis no mercado mundial é reduzida (ou seja, quando o Fed aumenta as taxas de juros e causa uma redução nos gastos), ou por um aumento na demanda por essa moeda específica. O fato de um aumento do dólar afetar o valor das ações americanas parece natural, pois são necessários dólares para comprar ações.
O efeito de uma depreciação significativa no valor do dólar dos EUA sobre o valor da carteira de um investidor nos EUA é muito uma função do conteúdo da carteira. Em outras palavras, se o dólar cair substancialmente em valor em relação a várias outras moedas, seu portfólio poderá valer menos do que antes, mais do que antes ou quase o mesmo de antes - isso depende de que tipos de ações estão no seu portfólio.
Cenários de Correlação de Ações em Dólar
Os três exemplos a seguir ilustram os diferentes efeitos potenciais de um dólar em declínio na carteira de um investidor:
1. Cenário de pior caso. Seu portfólio é composto de ações que dependem muito de matérias-primas, energia ou commodities importadas para ganhar dinheiro. Uma parte substancial do setor manufatureiro da economia dos EUA depende de matérias-primas importadas para criar produtos acabados. Se o poder de compra do dólar americano diminuir, custará aos fabricantes mais do que antes para comprar mercadorias, o que pressiona suas margens de lucro e, finalmente, seus resultados.
As empresas do seu portfólio que não se protegem adequadamente da dependência do preço dos bens importados ou dos efeitos de uma queda do dólar podem expô-lo a muitos riscos cambiais. Por exemplo, uma empresa que fabrica tacos de beisebol com madeira importada precisará pagar mais pela madeira se o dólar americano cair. Nesse caso, um dólar menor representará um problema para a empresa, pois terá que decidir se ganhará menos dinheiro por unidade vendida ou aumentará os preços (e corre o risco de perder clientes) para compensar o custo mais alto da madeira.
2. Cenário provável. Seu portfólio é composto por uma coleção diversificada de empresas e não possui excesso de peso em nenhum setor econômico. Você também diversificou internacionalmente e detém ações de empresas que operam em todo o mundo, vendendo para muitos mercados diferentes. Nessa situação, um dólar em declínio terá efeitos positivos e negativos em seu portfólio.
Até que ponto as empresas que você possui dependem de um dólar alto ou baixo para ganhar dinheiro será um fator, e é por isso que a diversificação é crucial. Muitas das empresas em um portfólio típico protegem o risco de uma depreciação do dólar nos negócios, o que deve equilibrar os efeitos positivos e negativos da mudança no dólar.
3. Cenário de melhor caso. Seu portfólio é formado por empresas que exportam produtos manufaturados nos EUA para todo o mundo. As empresas que dependem substancialmente da receita externa e das exportações internacionais devem se sair muito bem se o dólar se depreciar em valor porque elas recebem mais dólares quando convertem de outras moedas mundiais. Essas empresas vendem produtos em todo o mundo, e um dólar baixo apenas torna os produtos americanos de alta qualidade mais competitivos em preços nos mercados internacionais.
A linha inferior
O valor das ações americanas, especialmente aquelas incluídas nos índices de mercado, tendem a aumentar junto com a demanda por dólares americanos - em outras palavras, elas têm uma correlação positiva. Uma explicação possível para esse relacionamento é o investimento estrangeiro. À medida que mais investidores colocam seu dinheiro em ações dos EUA, eles são obrigados a comprar primeiro dólares americanos para comprar ações americanas, fazendo com que os índices aumentem em valor.
