Em 28 de janeiro de 2015, o dólar norte-americano reinava supremo nos mercados globais de câmbio, com 16 principais moedas caindo em uma média de quase 11% em relação ao dólar norte-americano desde o início de 2014. Nesse período, os desempenhos das moedas mais altas As moedas amplamente negociadas em relação ao dólar foram: euro -17, 4%, dólar canadense -14, 2%, dólar australiano -10, 8%, iene japonês -10, 7% e libra esterlina -8, 4%. Como resultado, o Índice do Dólar Americano, que mede o valor do dólar em relação às moedas dos seis principais parceiros comerciais, subiu ao máximo em mais de 11 anos no início de 2015.
O fato de o avanço incansável do dólar ter um efeito sobre a economia dos EUA é indiscutível, mas o impacto geral é positivo ou negativo? Esse debate foi trazido à tona quando várias empresas americanas alertaram sobre o impacto do dólar forte em seus lucros em janeiro de 2015. Aqui está um detalhamento de como a apreciação do dólar americano afeta vários aspectos da economia:
Consumidores
Os gastos do consumidor representam aproximadamente 70% da economia dos EUA, e um dólar mais forte é um benefício líquido para esse principal impulsionador da economia. Isso torna as importações mais baratas, de modo que tudo, desde macarrão a automóveis de luxo, deve custar menos. Um sedan de luxo europeu que custa US $ 70.000 quando cada euro busca 1, 40 dólar deve custar US $ 57.500 se o dólar subseqüentemente se valorizar e o euro agora valer apenas 1, 15 dólar. O dólar mais forte também torna as exportações americanas mais caras, de modo que um excesso de bens produzidos no país também deve se traduzir em preços mais baixos.
Bens de consumo mais baratos resultariam em mais renda disponível para os americanos e, portanto, mais dinheiro para gastar em coisas divertidas, como fazer compras, comer fora, entretenimento e férias. Setores específicos da economia que se beneficiariam com essa onda de gastos incluem varejistas, restaurantes, cassinos, empresas de viagens, companhias aéreas e linhas de cruzeiro. Uma demanda doméstica mais forte também ajuda a diminuir o impacto negativo de um dólar forte sobre a indústria do turismo nos EUA, pois o número de visitantes estrangeiros diminui significativamente porque o dólar mais alto torna mais caro viajar para os EUA e passar férias lá.
Geral : Impacto positivo nos produtos básicos e nos setores discricionários do consumidor.
Indústria
O efeito do dólar mais forte na indústria é misto. Por exemplo, a maioria das commodities globais é cotada em dólares norte-americanos, portanto um dólar mais forte pode reduzir a demanda no exterior e, assim, afetar as receitas e a lucratividade dos produtores de recursos dos EUA. As empresas manufatureiras são particularmente afetadas pelo aumento do dólar, pois precisam competir no mercado global e uma moeda doméstica até 5% mais forte pode ter um impacto considerável em sua competitividade.
Por outro lado, um dólar valorizado beneficia empresas que importam uma grande quantidade de máquinas e equipamentos, como empresas de engenharia e industriais, uma vez que agora elas custariam menos em termos de dólares.
O dólar mais forte oferece a maior vantagem para as empresas que importam a maioria de seus produtos, mas vendem no mercado interno, uma vez que seus lucros e lucros se beneficiam da demanda doméstica robusta e dos menores custos de insumos.
Por outro lado, as vendas e os ganhos de várias multinacionais americanas que vendem seus produtos e serviços globalmente seriam afetados pelo dólar mais forte. Produtos farmacêuticos e tecnologia são dois setores em que as empresas americanas têm uma presença importante em todo o mundo e, portanto, são substancialmente afetadas por um dólar crescente.
Em janeiro de 2015, algumas das maiores empresas americanas como Microsoft, Procter & Gamble, EI Du Pont De Nemours e Co, DD, Pfizer Inc. e Bristol-Myers Squibb Co. (BMY) disse que as flutuações da taxa de câmbio (ou seja, o dólar forte) reduziriam as vendas - em até 5 pontos percentuais em alguns casos - e também teriam um impacto negativo nos lucros. No entanto, empresas como a Apple Inc. (AAPL) (que obtém mais da metade de sua receita de fora dos EUA) e a Honeywell International Inc. (HON) foram capazes de mitigar a maior parte do efeito do dólar mais forte por meio de hedge cambial oportuno.
Geral : Impacto negativo nas multinacionais, manufatura e produtores de recursos.
Comércio internacional e fluxos de capital
As oscilações cambiais têm o maior impacto no comércio internacional, tornando as importações mais baratas e as exportações mais caras. Com o tempo, um dólar mais forte servirá para aumentar o déficit comercial, que gradualmente exercerá pressão descendente sobre o dólar e o puxará para baixo.
Em termos de fluxos de capital, um dólar mais forte pode ter pouco impacto no investimento direto estrangeiro (IED) nos EUA, que tem sido um dos principais destinos de investimento do mundo. As empresas internacionais investiram US $ 236 bilhões nos EUA em 2013, um aumento de 35% em relação a 2012, tornando-o o maior destinatário de IDE naquele ano. O IDE tende a ser investimentos de longa duração que duram décadas, e as empresas estrangeiras que são atraídas pelo dinamismo e pelo enorme potencial do mercado americano podem estar dispostas a enfrentar o dólar mais forte.
O dólar mais forte também torna mais barato para as empresas americanas investirem no exterior, em ativos físicos ou entidades estrangeiras, levando a maiores saídas de capital. As fusões transfronteiriças e as atividades de aquisição das empresas norte-americanas podem aumentar durante um período de força do dólar, especialmente se ocorrer quando o mercado de capitais e ações dos Estados Unidos estiver próximo dos máximos de todos os tempos (uma vez que as empresas americanas podem usar seus altos preços das ações como moeda para aquisições), como foi o caso no início de 2015.
O investimento de portfólio estrangeiro (FPI) nos EUA também pode aumentar durante um período de força do dólar, pois geralmente coincide com uma forte expansão econômica dos EUA. Uma valorização do dólar aumentaria os retornos dos investimentos americanos, uma proposta atraente para investidores internacionais.
Geral : positivo para importações, negativo para exportações, neutro para fluxos de capital.
Mercados financeiros
O efeito de um dólar mais forte nos mercados financeiros também é misto. Talvez o impacto mais direto de um dólar crescente seja o impacto adverso nos lucros das empresas. Essa foi uma das principais razões pelas quais o S&P 500 teve seu maior declínio em um ano em janeiro de 2015.
Conforme observado anteriormente, a perspectiva de retorno do investimento impulsionado por uma moeda em valorização também aumenta o fascínio dos títulos do Tesouro dos EUA (e outros instrumentos de renda fixa) para investidores estrangeiros, desde que o risco de taxas de juros mais altas não seja significativo. Essa demanda no exterior é um fator para manter baixas as taxas de juros dos EUA a longo prazo, o que, por sua vez, ajuda a estimular a economia. Observe que um dólar mais forte também impede a inflação "importada", o que torna menos favorável o aumento da taxa pelo Federal Reserve.
Uma área da economia global em que o dólar mais forte pode causar estragos está nos mercados emergentes. Ocasionalmente, um dólar cada vez maior pode fazer com que as moedas emergentes do mercado mergulhem na preocupação com os déficits em conta corrente e as perspectivas econômicas desses países. Moedas em queda aumentam muito os passivos denominados em dólares de governos e empresas de mercados emergentes, criando uma espiral descendente difícil de parar. Às vezes, isso pode resultar em um desastre total, como a crise financeira asiática de 1997. Em uma economia global cada vez mais interconectada, o risco de o dólar subir desencadear uma crise em alguma parte do mundo que desencadeia o contágio do mercado financeiro não pode ser subestimado ou ignorado.
Geral : Negativo para ganhos corporativos nos EUA, negativo para dívida de mercados emergentes.
A linha inferior
A valorização do dólar é um positivo líquido para a economia dos EUA, pois a demanda robusta do consumidor e a inflação abafada resultam em forte crescimento econômico, compensando efeitos negativos, como o impacto nas exportações e nos lucros das empresas.
