Às vezes, os investidores têm lembranças curtas e, às vezes, acreditam que as tendências continuarão indefinidamente. O CBOE Volatility Index (VIX), que mede a volatilidade esperada no S&P 500 nos próximos 30 dias com base no comércio de opções, caiu drasticamente até agora em 2019, levando um número crescente de especuladores a apostar que ele permanecerá baixo, The Wall Relatórios do Street Journal.
"O sentimento é incrivelmente otimista", como Nancy Davis, CIO da Quadratic Capital Management, disse ao Journal. O VIX normalmente cai nos mercados em ascensão e sobe durante as vendas, portanto seu apelido popular como "medidor de medo". O VIX despencou mais de 50% de 24 de dezembro de 2018 a 18 de janeiro de 2019, entre as quedas mais rápidas dessa magnitude já registradas, segundo pesquisa da Macro Risk Advisors citada pelo Journal. Do encerramento em 24 de dezembro de 2018 ao encerramento em 23 de abril de 2019, o VIX caiu 65, 8%.
A tabela abaixo resume algumas das maneiras pelas quais os investidores podem apostar na volatilidade do mercado de ações em declínio, conforme medido pelo VIX. Isso é chamado de "volatilidade curta" ou "volume curto" e requer o uso de instrumentos financeiros cujo valor esteja vinculado ao do VIX, que é um índice e não um produto financeiro negociável.
Algumas maneiras de fazer apostas de "curto volume"
- Assumir posições curtas em contratos futuros da VIXTome posições curtas em produtos vinculados à VIX, como o ETN iPath Série B S&P 500 VIX de Curto Prazo (VXXB) Assuma posições longas em ETNs de volatilidade inversa, como o ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures (SVXY)
Significado para Investidores
Um pico no VIX durante a grande liquidação do mercado em fevereiro de 2018 causou perdas maciças para especuladores de curto volume. As perdas estimadas em US $ 420 bilhões seguiram um aumento subseqüente de um dia no VIX em outubro de 2018.
A popularidade do comércio de curta duração gerou o desenvolvimento de produtos negociados em bolsa de volatilidade inversa (ETPs), cujos preços se moveriam na direção oposta ao VIX, aumentando quando o VIX caiu e caindo quando o VIX subiu. Aqueles que fazem apostas de pequeno volume podem assumir posições longas nesses produtos, em vez de comprar outros ETPs que aumentaram ou caíram em conjunto com o VIX.
O mais notável é que a Nota Negociada por Câmbio de Curto Prazo (XIV) do VelocityShares Daily Inverse VIX perdeu 94% de seu valor em pouco mais de uma hora de negociação em 5 de fevereiro de 2018, na sequência de um VIX em alta. Seu emissor, Credit Suisse, liquidou o produto de acordo com uma provisão contratual, conforme descrito pelo Investor's Business Daily. Um produto semelhante, o ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures (SVXY), também caiu mais de 90% no mesmo dia, pelo mesmo relatório.
Embora os riscos sejam altos, é possível que o comércio a curto prazo possa ser uma forma lucrativa de especulação daqui para frente. Isso dependeria da persistência de um ambiente benigno para as ações em que a inflação e as taxas de juros permanecem baixas, a economia continua a se expandir e o cenário geopolítico mundial é desprovido de grandes crises.
Olhando para o futuro
Mesmo que a volatilidade esperada do mercado de ações, medida pelo VIX, permaneça baixa, os investidores devem perceber que obter lucros com apostas de curto volume pode ser impedido por altos custos. Por exemplo, o antecessor do VXXB ETN, o VXX ETN, perdeu 99, 96% de seu valor desde o início devido aos custos, por cálculos do FactSet Research Systems. Como resultado, os prospectos para esses produtos geralmente alertam que eles são inadequados para investimentos de longo prazo.
