É sempre uma notícia emocionante quando uma empresa pública é privada, mas em alguns casos há mais na história. A Petco foi privada (pela primeira vez) por US $ 600 milhões pelo Texas Pacific Group em 2000. Anteriormente, a Petco possuía US $ 90 milhões em dívidas de longo prazo. Dois anos depois, quando a Petco tornou a abrir seu capital, ficou com US $ 400 milhões em dívidas de longo prazo (a empresa tornou-se privada novamente em 2006). Este é apenas um exemplo de muitos e as empresas de private equity que privam as empresas às vezes têm um objetivo específico em mente. (Para saber mais, consulte: O que é Private Equity? )
Recapitalização de dividendos
A recapitalização de dividendos refere-se a uma empresa privada que assume um aumento da dívida para pagar um dividendo especial a investidores ou acionistas privados. No momento, as recapitalizações de dividendos são muito populares. O problema é que eles beneficiam apenas alguns poucos e acrescentam dívidas a uma empresa. Isso leva a um território perigoso, porque o capital está sendo usado para pagar esse dividendo especial, em oposição ao crescimento dos negócios reais. Se a economia entrar em recessão (ou pior), o aumento da dívida será quase impossível de pagar. Isso poderia levar uma empresa à falência. Se os credores precisam ser reembolsados e o crescimento desenfreado não for um fator, uma empresa precisará demitir funcionários, cortar salários (impactar negativamente o atendimento ao cliente), fechar locais com baixo desempenho ou encontrar outras maneiras de liberar dinheiro para pagar os salários. dívida. Mesmo que a empresa não seja confrontada com falência, ela estará na direção errada. (Para saber mais, consulte: Que tipos de investimentos em private equity existem por aí? )
Infelizmente, quando se trata de empresas privadas, não há como saber quais são superalimentadas. As falências podem surgir do nada. Embora eu ache que o mercado de ações tenha sido artificialmente sustentado devido a políticas monetárias acomodatícias, a maioria das empresas públicas sofrerá um impacto e, em seguida, lutará para voltar. Haverá falências, mas não tantas quanto no mercado privado. Além disso, é fácil ver quais empresas públicas estão superalavancadas, graças à transparência exigida. Você também pode ver quais empresas provavelmente têm um dividendo sustentável ou capaz de crescer. (Para mais informações, consulte: Visão geral da falência corporativa .)
Voltando ao exemplo da Petco, isso foi feito para fins de recapitalização de dividendos - para que patrocinadores de private equity e equipes de administração pudessem recuperar seus investimentos. Há muitos outros exemplos.
Outros exemplos
O Wholesale Club da BJ foi privado por Leonard Green e CVC Capital por US $ 2, 8 bilhões em 2011. Leonard Green e CVC Capital exigiram US $ 643 milhões para pagamento de dividendos. Como a BJ's não possuía US $ 643 milhões disponíveis, precisou contratar um empréstimo.
Em 2009, o Bankrate, Inc. (RATE) foi privado pela Apax Partners por US $ 570 milhões. Antes deste evento, o Bankrate não possuía dívida de longo prazo. Um ano depois de se tornar privado, possuía US $ 220 milhões em dívidas de longo prazo. Desde então, o Bankrate tornou-se público novamente. Atualmente, possui US $ 297, 30 milhões em dívida de longo prazo.
Em 2008, a Restoration Hardware Holdings, Inc. (RH) foi comprada pela Catterton Partners por US $ 267 milhões. Na época, tinha US $ 103 milhões em dívida de longo prazo. Quando a Restoration Hardware teve uma oferta pública inicial (IPO) em 2012, tinha US $ 144 milhões em dívida de longo prazo. Atualmente, possui US $ 436, 18 milhões em dívida de longo prazo. (Para saber mais, consulte: Hardware de restauração: chegou rápido demais? )
A linha inferior
O capital privado nem sempre é o que é, a menos que você seja um dos poucos selecionados a ser recompensado. Mesmo se você se encaixar nessa categoria, às vezes há uma questão moral relacionada ao que é realmente melhor para a empresa. As recapitalizações de dividendos são uma forma de dividendos de private equity que podem levar a uma situação de superalavancagem e maior potencial de falência. No momento da redação deste artigo, o patrimônio privado como um todo está em um território de bolha extrema. Considere evitar. (Para saber mais, consulte: Por que Buffett tem razão em evitar a compra de empresas de capital privado .)
