A cadeia de roupas Urban Outfitters, Inc. (URBN) está sendo removida do índice Standard & Poor's 500, e as ações caíram mais de 3% após as notícias. As novas diretrizes da S&P para a participação em seu principal índice exigem um valor de mercado de US $ 6, 1 bilhões, um aumento de 15% em relação ao ano anterior. O Urban Outfitters tem um valor de mercado de US $ 2, 67 bilhões em março de 2017, depois de cair quase 50% nos últimos 24 meses.
A inclusão de índices pode ser um importante fator de demanda para algumas ações. Muitos fundos negociados em bolsa (ETFs), fundos mútuos e veículos gerenciados rastreiam índices; portanto, essas carteiras são forçadas a comprar as ações de qualquer componente de índice aplicável. Por outro lado, esses fundos não são mais necessários para manter ações removidas de seu índice declarado, o que poderia ter efeitos negativos sobre a demanda por ações. O S&P 500 é o índice mais rastreado de ações dos EUA, portanto a magnitude do efeito do índice pode ser potencialmente muito grande para ingressar ou sair das fileiras.
Houve inúmeras tentativas de estudar esse fenômeno, mas existem evidências mistas sobre a magnitude ou o efeito do índice. Estudos abrangentes nos últimos anos sugerem que a remoção do S&P 500 tem um impacto muito limitado nos preços de curto prazo, e os estudos de preços de longo prazo são complicados por outros fatores que afetam os preços das ações, como relatórios de ganhos, notícias qualitativas ou tendências do setor. Os gerentes de portfólio de fundos de rastreamento de índices geralmente têm alguma margem de manobra em relação ao momento do reequilíbrio, portanto, é improvável que exista um período muito curto no qual todas as ações do Urban Outfitters sejam descarregadas. Parece também que potenciais constituintes de entrada e saída são identificados muito antes da confirmação oficial, o que influencia os preços de mercado. A ponderação de capitalização de mercado também desempenha um papel, uma vez que os estoques próximos à inclusão tendem a constituir uma parcela muito pequena do S&P 500.
Sair do S&P 500 não pode ser considerado uma coisa boa nesse contexto, mas esse desenvolvimento é um sintoma das lutas da Urban Outfitters e não o resultado de um grande catalisador. As tendências de consumo permitidas pela Amazon.com, Inc. (AMZN) causaram estragos no setor de varejo tradicional, intensificando a concorrência de preços, apertando margens e reduzindo vigorosamente a prevalência de varejistas tradicionais. Urban Outfitters não foi poupado de dificuldades, mas a empresa manobrou relativamente bem para gerenciar a transição. Quase um terço das vendas da empresa são feitas online, o que é alto entre os grandes varejistas de roupas especializadas. A Urban Outfitters também se concentrou em ampliar sua oferta adicionando categorias que não são de vestuário.
No entanto, a Urban Outfitters relatou um crescimento lento da receita, contração da margem e crescimento desigual dos lucros. A perspectiva da empresa não é muito melhor, com analistas esperando um crescimento de receita de 3% nos próximos anos.
A perspectiva para o crescimento dos lucros é mais otimista, com um CAGR de consenso de analistas de cinco anos de 13%. O Urban Outfitters não paga dividendos; portanto, os detentores estão antecipando implicitamente a apreciação devido ao crescimento fundamental. É difícil construir uma narrativa otimista com base nos fundamentos da Urban Outfitters em março de 2017, embora as ações se comparem favoravelmente a outros varejistas de vestuário que lutam nas mesmas circunstâncias.
Olhando para uma bateria de métricas de avaliação relativa, o Urban Outfitters é relativamente barato em comparação com seus pares do setor. Os múltiplos de avaliação das ações estão ligeiramente abaixo da média, quase sempre, com o índice PEG representando uma métrica especialmente atraente. Supondo que as previsões de crescimento dos ganhos dos analistas em cinco anos sejam confiáveis, o Urban Outfitters tem um excelente múltiplo ajustado aos ganhos. Considerando os esforços da empresa para se posicionar bem para o crescimento contínuo do comércio eletrônico, essa pode ser uma oportunidade para investidores que buscam exposição no espaço de varejo de vestuário. Os investidores não devem ser dissuadidos pela saída da Urban Outfitters do S&P 500 Index.
