Índice
- Noções básicas sobre preços futuros
- Opções Básicas de Preços
- Noções básicas sobre preços de swaps
Diferentes tipos de derivativos possuem diferentes mecanismos de precificação. Um derivado é simplesmente um contrato financeiro com um valor baseado em algum ativo subjacente (por exemplo, o preço de uma ação, título ou mercadoria). Os tipos de derivativos mais comuns são contratos de futuros, contratos a termo, opções e swaps. Derivados mais exóticos podem ser baseados em fatores como clima ou emissões de carbono.
Principais Takeaways
- Os derivativos são contratos financeiros utilizados para uma variedade de finalidades, cujos preços são derivados de algum ativo ou título subjacente. Dependendo do tipo de derivativo, seu valor justo ou preço será calculado de uma maneira diferente. Os contratos futuros são baseados no preço à vista juntamente com um valor base, enquanto as opções são precificadas com base no prazo de vencimento, volatilidade e preço de exercício. Os swaps são precificados com base na equação do valor presente de um fluxo fixo e variável de fluxos de caixa ao longo do vencimento do contrato.
Noções básicas sobre preços futuros
Os contratos futuros são contratos financeiros padronizados que permitem aos detentores comprar ou vender um ativo ou mercadoria subjacente a um determinado preço no futuro, que está bloqueado hoje. Portanto, o valor do contrato futuro é baseado no preço à vista da mercadoria.
Os preços futuros frequentemente se desviam um pouco do dinheiro à vista ou do preço à vista do subjacente. A diferença entre o preço à vista da mercadoria e o preço futuro é a base. É um conceito crucial para os gerentes e traders de carteiras, porque essa relação entre os preços à vista e os futuros afeta o valor dos contratos utilizados no hedge. Como existem lacunas entre o preço spot e o preço relativo até a expiração do contrato mais próximo, a base não é necessariamente precisa.
Além dos desvios criados devido ao intervalo de tempo entre a expiração do contrato futuro e a mercadoria à vista, a qualidade do produto, a localização da entrega e os valores reais também podem variar. Em geral, a base é usada pelos investidores para avaliar a rentabilidade da entrega de dinheiro ou o real, e também é usada para procurar oportunidades de arbitragem.
Por exemplo, considere um contrato futuro de milho que represente 5.000 alqueires de milho. Se o milho está sendo negociado a US $ 5 por bushel, o valor do contrato é de US $ 25.000. Os contratos de futuros são padronizados para incluir uma certa quantidade e qualidade da mercadoria subjacente, para que possam ser negociados em uma bolsa centralizada. O preço futuro se move em relação ao preço à vista da mercadoria, com base na oferta e demanda dessa mercadoria.
Os forwards têm preços semelhantes aos futuros, mas os forwards são contratos não padronizados que, em vez disso, foram organizados entre duas contrapartes e transacionados no mercado de balcão, com maior flexibilidade de termos.
Opções Básicas de Preços
As opções também são contratos derivativos comuns. As opções dão ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender uma quantia definida do ativo subjacente a um preço predeterminado, conhecido como preço de exercício, antes do vencimento do contrato.
O objetivo principal da teoria de precificação de opções é calcular a probabilidade de uma opção ser exercida, ou ser in-the-money (ITM), no vencimento. Preço do ativo subjacente (preço da ação), preço de exercício, volatilidade, taxa de juros e prazo de vencimento, que é o número de dias entre a data de cálculo e a data de exercício da opção, são variáveis comumente usadas que são inseridas em modelos matemáticos para derivar uma valor justo teórico da opção.
Além dos preços de ações e de exercício de uma empresa, o tempo, a volatilidade e as taxas de juros também fazem parte do preço exato de uma opção. Quanto mais tempo o investidor tiver para exercer a opção, maior a probabilidade de ele ser ITM no vencimento. Da mesma forma, quanto mais volátil o ativo subjacente, maiores as chances de que ele expire no ITM. Taxas de juros mais altas devem se traduzir em preços de opções mais altos.
O modelo de precificação mais conhecido para as opções é o método Black-Scholes. Esse método considera o preço das ações subjacentes, o preço de exercício da opção, o tempo até a opção expirar, a volatilidade das ações subjacentes e a taxa de juros sem risco para fornecer um valor para a opção. Existem outros modelos populares, como os modelos de precificação de árvore binomial e trinomial.
Noções básicas sobre preços de swaps
Os swaps são instrumentos derivativos que representam um acordo entre duas partes para trocar uma série de fluxos de caixa durante um período específico de tempo. Os swaps oferecem grande flexibilidade na criação e estruturação de contratos com base em acordo mútuo. Essa flexibilidade gera muitas variações de troca, cada uma servindo a um propósito específico. Por exemplo, uma parte pode trocar um fluxo de caixa fixo para receber um fluxo de caixa variável que flutua à medida que as taxas de juros mudam. Outros podem trocar fluxos de caixa associados às taxas de juros em um país pelo de outro.
O tipo mais básico de swap é um swap simples de taxa de juros de baunilha. Nesse tipo de swap, as partes concordam em trocar pagamentos de juros. Por exemplo, suponha que o Banco A concorde em efetuar pagamentos ao Banco B com base em uma taxa de juros fixa, enquanto o Banco B concorde em fazer pagamentos ao Banco A com base em uma taxa de juros flutuante.
O valor do swap na data de início será zero para ambas as partes. Para que essa afirmação seja verdadeira, os valores dos fluxos de caixa que as partes do swap vão trocar devem ser iguais. Este conceito é ilustrado com um exemplo hipotético no qual o valor da perna fixa e da perna flutuante do swap será V fix e V fl respectivamente. Assim, na iniciação:
O que outras pessoas estão dizendo Vfix = Vfl
Os valores nocionais não são trocados em swaps de taxa de juros porque esses valores são iguais e não faz sentido trocá-los. Se for assumido que as partes também decidem trocar o valor nocional no final do período, o processo será semelhante a uma troca de um título de taxa fixa por um título de taxa flutuante com o mesmo valor nocional. Portanto, esses contratos de swap podem ser avaliados em termos de títulos de taxa fixa e flutuante.
