Todos os investimentos carregam custos - custos reais - não apenas os custos de oportunidade de um investidor que escolhe renunciar a um ativo em favor de outro. Em vez disso, esses custos e comparações não são tão diferentes dos que os consumidores enfrentam ao comprar um carro.
Infelizmente, muitos investidores ignoram os custos críticos de investimento porque podem ser confusos ou obscurecidos por letras e jargões. Mas eles não precisam ser. O primeiro passo é entender os diferentes tipos de custos.
Tipos de custos de investimento
Diferentes investimentos acarretam diferentes tipos de custos. Por exemplo, todos os fundos mútuos - um dos instrumentos de investimento mais comuns - cobram o que é chamado de índice de despesas. Essa é uma medida do custo da administração do fundo, expressa em porcentagem. Baseia-se no total de ativos investidos no fundo e é calculado anualmente. Normalmente, essa taxa é paga a partir dos ativos do fundo; portanto, você não será cobrado por ela, mas sairá dos seus retornos. Isso significa que se o fundo mútuo retornar 8% e a taxa de despesa for de 1, 5%, você realmente ganhou apenas 6, 5% em suas ações.
Existem dois problemas com uma alta taxa de despesa. Primeiro, uma parte maior do seu dinheiro vai para a equipe de gerenciamento, e não para você. Segundo, quanto mais dinheiro a equipe de administração cobra, mais difícil é para o fundo igualar ou superar o desempenho do mercado.
Ironicamente, muitos fundos de custo mais alto afirmam que valem o custo extra porque desfrutam de um desempenho mais forte. Porém, as taxas de despesa, como um vazamento na banheira, drenam lentamente alguns dos ativos. Portanto, quanto mais a administração monetária obtiver na forma de taxas, melhor o desempenho do fundo para recuperar o que foi deduzido.
Custos de marketing. Além disso, em alguns casos, essas taxas ajudam a pagar pelos custos de marketing ou distribuição. Isso significa que você está pagando aos gerentes para promover um fundo para outros potenciais investidores. Esse custo específico é chamado de taxa 12B-1.
Taxas anuais e de custódia. As taxas anuais costumam ser baixas, de US $ 25 a US $ 90 por ano, mas cada dólar aumenta. As taxas de custódia geralmente se aplicam a contas de aposentadoria (por exemplo, IRAs) e cobrem os custos associados ao cumprimento dos regulamentos de relatórios do IRS. Você pode pagar entre US $ 10 e US $ 50 por ano.
Outros custos. Alguns fundos mútuos incluem outros custos, como taxas de compra e resgate, que são uma porcentagem do valor que você está comprando ou vendendo.
Cuidado com cargas e comissões. Uma carga de front-end é uma taxa cobrada quando você compra ações, uma carga de back-end é uma taxa incorrida na venda. As comissões são essencialmente taxas pagas ao corretor por seus serviços.
Como você pode ver, o mundo financeiro não facilitou o desembaraço de todas essas despesas complexas e muitas vezes ocultas. No entanto, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) tomou medidas para esclarecer esses custos para os investidores. Em um esforço para proteger os investidores de varejo, a SEC, em sua lista de prioridades de 2018, indicou sua intenção de “Concentrar-se em empresas que têm práticas ou modelos de negócios que podem criar riscos crescentes de que os investidores paguem taxas, despesas ou outros encargos inadequadamente divulgados."
Em outras palavras, a SEC planejava mirar em empresas que adotam práticas como receber remuneração por recomendar títulos específicos, ignorar contas quando o gerente designado deixar a empresa e alterar as estruturas de taxas de comissão somente para uma porcentagem dos ativos do cliente sob administração.
Enquanto a SEC desempenha um papel valioso na proteção dos investidores, a melhor defesa contra taxas excessivas ou injustificadas é fazer uma pesquisa cuidadosa e fazer muitas perguntas. Reservar um tempo para entender o que você está pagando é fundamental porque as taxas, a longo prazo, roubam sua riqueza aos investidores.
Por que as taxas de investimento são importantes
As taxas quase sempre parecem enganosamente baixas. Um investidor pode ver uma taxa de despesa de 2% e descartá-la como irrelevante. Mas isso não. Uma taxa expressa em porcentagem não revela aos investidores os dólares que eles realmente gastam e, mais importante, como esses dólares aumentarão. O resultado pode ser um viés de ancoragem, no qual informações irrelevantes são usadas para avaliar ou estimar algo de valores desconhecidos.
Simplificando, tudo é relativo. Isso significa que, se nossa primeira exposição a investimentos envolve taxas excessivas, podemos ver todas as despesas subseqüentes como baixas, mesmo sendo altas.
Assim como a composição oferece retornos crescentes para os investidores de longo prazo, as altas taxas fazem exatamente o oposto; um custo estático aumenta exponencialmente ao longo do tempo.
Cenário 1
Suponha que você tenha uma conta de investimento no valor de US $ 80.000. Você mantém o investimento por 25 anos, ganhando 7% ao ano e pagando 0, 50% em taxas anuais. No final do período de 25 anos, você ganhou aproximadamente US $ 380.000.
Cenário 2
Agora, considere o mesmo cenário, mas com uma diferença; você não está prestando atenção nos custos e entrega 2, 0% ao ano. Após 25 anos, você fica com aproximadamente US $ 260.000. Esse "minúsculo" 2, 0% custa US $ 120.000.
Investimentos caros sempre valem a pena?
Imagine que um consultor ou mesmo um amigo lhe diga que um fundo mútuo, embora caro, vale a pena. Ela diz que, enquanto você paga mais, também recebe mais na forma de um retorno anual superior. Mas isso não é necessariamente verdade.
Estudos mostraram que, em média, fundos de baixo custo tendem a produzir melhores resultados futuros do que fundos de alto custo. De fato, os pesquisadores descobriram que os fundos de ações mais baratos superaram os mais caros nos períodos de cinco, 10, 15 e 20 anos.
Esta descoberta foi comprovada uma e outra vez. Considere uma pesquisa semelhante da Morningstar, que descobriu: “O uso de índices de despesa para escolher fundos ajudou em todas as classes de ativos e em todos os quintis de 2010 a 2015. Por exemplo, nos fundos de ações dos EUA, o quintil mais barato teve uma taxa de sucesso de retorno total de 62 %, comparado com 48% no segundo quintil mais barato, 39% no quintil intermediário, 30% no quintil mais caro e 20% no quintil mais caro. ”
Qual é a mensagem? “Quanto mais barato o quintil, maiores são as suas chances.” Essa descoberta foi consistente em várias classes de ativos. Ou seja, fundos internacionais e fundos equilibrados apresentaram resultados semelhantes. Mesmo os fundos de obrigações tributáveis e os fundos municipais de títulos exibiram essa característica de baixos custos associados a um melhor desempenho.
As taxas de corretagem são fornecidas em todas as formas e tamanhos
Taxa de manutenção da conta
Geralmente, é uma taxa anual ou mensal cobrada pelo uso da corretora e de suas ferramentas de pesquisa. Essa taxa é ocasionalmente diferenciada. Quem quer usar dados e ferramentas analíticas mais robustas paga mais.
Carga de vendas
Como mencionado acima, alguns fundos mútuos incluem uma carga ou uma comissão paga ao corretor que lhe vendeu o fundo. Desconfie dessas cobranças por dois motivos. Primeiro, muitos fundos mútuos hoje são sem carga e, portanto, são alternativas mais baratas. Em segundo lugar, algumas corretoras enviarão fundos com cargas maiores para reduzir a receita.
Taxa de consultoria
Às vezes, isso também é chamado de taxa de gerenciamento pela experiência que o corretor traz para a mesa na forma de estratégias de riqueza. Esse custo é uma porcentagem do total de ativos que o investidor possui sob a administração da corretora.
Taxa de despesas
Como discutido anteriormente, essa é uma taxa cobrada por quem administra o fundo mútuo.
Comissões
Estes são comuns e aumentam rapidamente. Como mencionado acima, as comissões são o custo de execução de qualquer operação de compra ou venda. Esse pagamento vai diretamente para o corretor. Esse custo geralmente varia de US $ 1 a US $ 5 por negociação e, em alguns casos, será dispensado se o investidor atingir uma conta mínima. Ocasionalmente, essa taxa é calculada como uma porcentagem do valor da negociação.
Lembre-se de que corretores de serviço completo que fornecem serviços e produtos complexos, como planejamento imobiliário, consultoria tributária e anuidades, geralmente cobram taxas mais altas. Como regra geral, essa taxa geralmente é de 1-2% do valor dos ativos gerenciados.
O ônus de taxas caras se torna maior por um período mais longo. Portanto, os jovens investidores que acabam de começar enfrentam um risco maior porque o total de dólares perdidos em custos aumentará exponencialmente ao longo das décadas. Por esse motivo, é particularmente importante prestar atenção aos custos nas contas que você manterá por um longo período de tempo.
Gerenciamento ativo x passivo
A gestão passiva descreve investimentos como fundos mútuos projetados para replicar índices de mercado como o S&P 500 ou o Russell 2000. Os gerentes desses fundos somente alteram as participações se o fundo de referência mudar. A gestão passiva busca igualar o retorno do mercado.
Por outro lado, uma estratégia de gerenciamento ativo é uma abordagem mais envolvida, com os gestores de fundos fazendo um esforço conjunto para superar o mercado. Não satisfeitos por simplesmente corresponderem ao retorno do S&P 500, eles querem fazer movimentos estratégicos que buscam explorar o valor de oportunidades não reconhecidas no mercado.
Custos diferentes
Fundos ativos e passivos têm custos diferentes. A taxa média dos fundos administrados ativamente em 2018 foi de 0, 76%, enquanto os fundos mútuos passivos tiveram uma média de apenas 0, 15%. Apesar de um declínio contínuo desde 2016, é importante observar que, à medida que a quantidade total de ativos em um fundo gerenciado ativamente diminui, esses fundos, em geral, aumentam o índice de despesas.
Como um estudo da ICI Research determinou: “Durante a desaceleração do mercado de ações de outubro de 2007 a março de 2009, os ativos de fundos mútuos de ações domésticas gerenciados ativamente diminuíram acentuadamente, levando seus índices de despesas a aumentarem em 2009.” Essa constatação ressalta uma verdade importante: índices de despesas muitas vezes não estão ligados ao desempenho. Em vez disso, eles estão vinculados ao valor total dos ativos sob gerenciamento. Se os ativos diminuírem - geralmente devido ao baixo desempenho - os gerentes simplesmente aumentarão seus preços.
Alguns investidores argumentam que “você obtém o que paga”. Em outras palavras, embora um fundo ativo possa cobrar mais, os retornos mais altos valem a despesa, porque os investidores receberão de volta a taxa e mais alguns. De fato, esses defensores do gerenciamento ativo ocasionalmente têm o desempenho anual para fazer backup de tais reivindicações. No entanto, muitas vezes há um problema com esta afirmação: viés de sobrevivência.
Viés de sobrevivência
O viés de sobrevivência é o efeito de distorção que ocorre quando os fundos mútuos se fundem com outros fundos ou sofrem liquidação. Por que isso importa? Como “os fundos incorporados e liquidados tendem a apresentar desempenho inferior, isso distorce os resultados médios para os fundos sobreviventes, fazendo com que eles pareçam ter um desempenho melhor em relação a uma referência”, de acordo com uma pesquisa da Vanguard.
Obviamente, existem alguns fundos gerenciados ativamente que superam sem a ajuda do viés de sobrevivência. A questão aqui é que eles superam regularmente? A resposta é não. O mesmo corpo de pesquisa da Vanguard mostra que "a maioria dos gerentes falhou em superar consistentemente".
Os pesquisadores analisaram dois períodos de cinco anos separados, seqüenciais e sem sobreposição. Esses fundos foram classificados em cinco quintis com base no ranking de excesso de retorno. Por fim, eles determinaram que, embora alguns gerentes superassem consistentemente sua referência, "esses gerentes ativos são extremamente raros".
Além disso, é quase impossível para um investidor identificar esses desempenhos consistentes antes de se tornarem consistentes. Na tentativa de fazê-lo, muitos analisarão os resultados anteriores em busca de pistas sobre o desempenho futuro. No entanto, um princípio crítico de investimento é que os retornos passados não são preditores de ganhos futuros.
Baixo desempenho
A razão subjacente para o baixo desempenho nos fundos gerenciados mais ativamente é que praticamente ninguém é capaz de escolher consistentemente ações com bom desempenho a longo prazo. Um estudo, por exemplo, descobriu que "menos de 1% da população diária de comerciantes é capaz de obter, de maneira previsível e confiável, retornos anormais positivos, líquidos de taxas".
Gerentes ativos não são melhores. De fato, esse número de 1% é estranhamente consistente com outras pesquisas que examinaram o desempenho de 2.076 fundos mútuos de 1976 a 2006. Esses resultados mostraram que menos de 1% alcançou retornos superiores aos do mercado após contabilizar custos.
Além disso, o desafio de vencer o mercado está crescendo. Um estudo multi-universitário determinou que, antes de 1990, impressionantes 14, 4% dos fundos mútuos em ações superavam seus índices de referência, mas em 2006 esse número havia caído para minúsculos 0, 6%. Considere estes números ao perguntar se uma solução de gerenciamento ativo é a jogada certa.
Maneiras de minimizar os custos de investimento
Saiba quando comprar e manter
Quanto mais você movimentar dinheiro, mais custos serão acumulados. Conforme discutido acima, existem taxas e encargos associados à compra e venda. Como um balde de água passado de uma pessoa para outra, cada entrega sucessiva causa um pequeno derramamento.
Além disso, as estratégias de compra e manutenção produzem retornos melhores do que aqueles baseados em negociações frequentes. De acordo com o Financial Times, “em 10 anos, 83% dos fundos ativos nos EUA falham em corresponder aos parâmetros de referência escolhidos; 40% tropeçam tanto que são rescindidos antes que o período de 10 anos seja concluído. ”
Considere implicações fiscais
Esse é o aspecto mais ignorado dos custos de investimento. Também é o mais complicado. Mesmo investidores experientes consideram benéfico obter ajuda de um profissional em matéria de impostos. As economias geradas muitas vezes compensam a remuneração do profissional. Por exemplo, muitos investidores não sabem que as perdas realizadas nos investimentos - isto é, o dinheiro perdido após a venda de uma ação por menos do que o custo - podem ser usadas para compensar ganhos tributáveis. Isso é chamado de colheita com prejuízo fiscal.
Normalmente, um investidor pagará um imposto sobre ganhos de capital a longo prazo (títulos mantidos durante um ano) ou um imposto sobre ganhos de capital a curto prazo (títulos mantidos por menos de um ano). Se for um ganho de capital de longo prazo, o investidor pagará 0%, 15% ou 20%, dependendo do nível de renda e do status do depósito (solteiro, declaração conjunta, declaração conjunta separadamente).
Os ganhos de capital de curto prazo são tributados como renda ordinária. Essas taxas variam de 10% a 37% novamente, dependendo do seu nível de renda e status de depósito. Você pode descobrir exatamente qual a porcentagem do imposto sobre ganhos de capital de longo e curto prazo que pagará visitando FactCheck.org.
Contas diferidas ou isentas de impostos
Os investidores podem se surpreender ao ver quanto eles mantêm com uma conta diferida ou isenta de impostos. As contas diferidas de impostos, que protegem os investimentos de impostos enquanto os ativos permanecerem intocados, incluem 401 (k) se IRAs tradicionais. Essas opções de conta são ótimas maneiras de economizar muito em impostos onerosos.
No entanto, há um problema. Como mencionado anteriormente, você perderá a vantagem tributária (e será atingido com os custos das multas) se retirar o dinheiro mais cedo - antes dos 59 anos e meio. Os investidores mais jovens devem considerar as contas do Roth IRA. Desde que você possua o Roth por cinco anos, os ganhos e as retiradas feitas após 59 ½ serão isentos de impostos. Essas são ótimas maneiras de economizar a longo prazo, se você souber que não precisará tocar no dinheiro.
A linha inferior
Faça sua lição de casa. Vivemos em tempos de acesso sem precedentes à informação. Embora alguns investimentos possam ocultar seus custos nas letras miúdas, qualquer pessoa pode chegar rapidamente ao resultado final com a riqueza de informações disponíveis on-line. Não há desculpa para investir em um ativo sem conhecer todos os custos e fazer as escolhas certas para você.
