Custo de capital é o retorno necessário para uma empresa investir em um projeto importante como a construção de uma planta ou fábrica. Para otimizar a lucratividade, uma empresa investirá ou expandirá as operações somente quando os retornos projetados de um projeto forem maiores que o custo de capital, que inclui dívida e patrimônio. O capital da dívida é captado através de empréstimos através de vários canais, como a aquisição de empréstimos ou o financiamento com cartão de crédito. Por outro lado, o financiamento de ações é o ato de vender ações ordinárias ou preferenciais. A principal maneira pela qual o risco de mercado afeta o custo de capital é através do seu efeito no custo do patrimônio.
Compreendendo o custo de capital
O custo total de capital de uma empresa inclui os fundos necessários para pagar juros sobre o financiamento de dívidas e os dividendos sobre o financiamento de ações. O custo do financiamento de ações é determinado pela estimativa do retorno médio do investimento que poderia ser esperado com base nos retornos gerados pelo mercado em geral. Portanto, como o risco de mercado afeta diretamente o custo do financiamento de capital, também afeta diretamente o custo total do capital.
Principais Takeaways
- O custo do capital refere-se ao retorno necessário para fazer o projeto de investimento de capital da empresa valer a pena. O custo do capital inclui financiamento por dívida e financiamento por ações. O risco de mercado afeta o custo de capital através dos custos de financiamento por ações. A estimativa do custo do patrimônio pode ajudar as empresas a minimizar o custo total do capital, dando aos investidores uma noção de se os retornos esperados são ou não suficientes para compensar o risco.
O custo do financiamento de capital é geralmente determinado usando o modelo de precificação de ativos de capital, ou CAPM. Essa fórmula utiliza o retorno médio total do mercado e o valor beta das ações em questão para determinar a taxa de retorno que os acionistas podem razoavelmente esperar com base no risco de investimento percebido. O retorno médio do mercado é estimado usando a taxa de retorno gerada por um importante índice de mercado, como o S&P 500 ou o Dow Jones Industrial Average. O retorno do mercado é subdividido em prêmio de risco de mercado e taxa livre de risco.
A taxa de retorno livre de risco é normalmente estimada usando a taxa de retorno dos títulos do Tesouro de curto prazo, porque esses títulos têm valores estáveis, com retornos garantidos apoiados pelo governo dos EUA. O prêmio de risco de mercado é igual ao retorno do mercado menos a taxa livre de risco e reflete o percentual do retorno do investimento que pode ser atribuído à volatilidade do mercado de ações.
Por exemplo, se a taxa média de retorno atual dos investimentos no S&P 500 for 12% e a taxa de retorno garantida dos títulos do Tesouro de curto prazo for de 4%, o prêmio de risco de mercado será de 12% a 4% ou 8%.
Cálculo do custo de capital com CAPM
O custo do capital próprio, conforme determinado pelo método CAPM, é igual à taxa livre de risco mais o prêmio de risco de mercado multiplicado pelo valor beta da ação em questão. O beta de uma ação é uma métrica que reflete a volatilidade de uma determinada ação em relação à volatilidade do mercado maior.
Um valor beta de 1 indica que o estoque em questão é tão volátil quanto o mercado maior. Se o S&P 500 saltar 15%, por exemplo, espera-se que o estoque mostre ganhos semelhantes de 15%. Valores beta entre 0 e 1 indicam que o estoque é menos volátil que o mercado, enquanto valores acima de 1 indicam maior volatilidade.
Suponha que uma ação tenha um valor beta de 1, 2, a Nasdaq gera retornos médios de 10% e a taxa de retorno garantida de títulos do Tesouro de curto prazo é de 5, 5%. A taxa de retorno razoavelmente esperada pelos investidores pode ser calculada usando o modelo CAPM:
O que outras pessoas estão dizendo Retorno = 5, 5% + 1, 2 × (10% -5, 5%) = 10, 9%
O uso desse método de estimativa do custo do capital acionário permite que as empresas determinem o meio mais econômico de captar recursos, minimizando o custo total do capital. Da perspectiva do investidor, os resultados podem ajudar a decidir se o retorno esperado justifica o investimento, dado o risco potencial.
