Warren Buffett disse uma vez: "Se uma empresa se sair bem, as ações acabarão seguindo".
Mais do que tudo, os preços das ações são afetados pela maneira como uma empresa está fazendo seus negócios. Está lucrando, crescendo, expandindo? Na tentativa de crescer, as empresas estão sempre à procura de fusões e aquisições lucrativas. Esses negócios envolvem muito dinheiro e risco, pois os lucros futuros às vezes não justificam o preço pago por esses negócios.
Todo tipo de compra e venda envolve vários fatores que figuram no preço, especialmente negócios que custam milhões de dólares. Os ativos tangíveis (como terrenos, edifícios, máquinas etc.) têm um preço neles. O mesmo ocorre com a maioria dos ativos intangíveis identificáveis (como licenças, patentes etc.). Mas e os ativos intangíveis não identificáveis, como o ágio? Como se calcula o valor da reputação ou da lealdade à marca? O valor é bastante subjetivo, especialmente quando uma empresa está tentando estimar seu próprio ágio. Seu valor é revelado quando uma empresa é comprada ou vendida, pois é o valor extra pago além do valor justo dos ativos.
Ágio Definido
Assim, o ágio pode ser definido como o prêmio pago acima do valor contábil dos ativos durante a aquisição de uma empresa por outra. Se a empresa que está sendo comprada tiver uma marca forte, fidelidade do cliente e boa reputação, o valor do ágio pago por ela será muito alto.
O ágio não pode ser vendido ou comprado independentemente da empresa, e seu valor está associado ao desempenho e aos eventos de mercado da empresa, que, por sua vez, direcionam a confiança do investidor e orientam a avaliação dos preços das ações. Uma empresa com alto ágio tende a atrair investidores, pois os faz acreditar que ela é capaz de gerar maiores lucros no futuro.
A análise de tendências e casos do passado revela uma relação ambígua entre o ágio de uma empresa e seus preços das ações. Os preços das ações da empresa ocorreram em momentos diferentes, e as situações responderam de maneira diferente às notícias relacionadas ao ágio - isso pode ser devido a sua redução, redução ao valor recuperável, expectativas positivas do valor do ágio ou outros fatores.
Ações do FASB
Em 2001, o FASB (Conselho de Normas de Contabilidade Financeira) aboliu a amortização do ágio, o que levou a um aumento no lucro por ação de uma empresa, fator que elevou os preços médios das ações, mas apenas por pouco tempo. Os investidores logo perceberam que a amortização não afeta realmente o fluxo de caixa ou as operações e, portanto, as coisas voltaram ao normal. É claro que os preços das ações de algumas empresas caíram no noticiário. No início de 2014, o FASB anunciou novas regras alternativas para empresas privadas, segundo as quais o ágio será amortizado e também testado quanto à perda de valor quando necessário. O efeito das alterações de amortização no ágio sobre os preços das ações é geralmente temporário e não severo.
O resultado de perda por redução ao valor recuperável e reduções nos preços das ações depende se o mercado já considerou a probabilidade de tal evento com base em divulgações da administração. Em janeiro de 2002, a Time Warner anunciou uma baixa maciça de US $ 54 bilhões em ágio. O preço das ações estava um pouco mais alto no dia do anúncio, pois o mercado já havia antecipado tal evento. Mas as ações da empresa haviam corrigido 37% de seu valor nos seis meses anteriores ao anúncio. Isso prova que os investidores não receberam as notícias de maneira positiva. No entanto, a resposta foi espalhada ao longo do tempo e foi desencadeada quando essas notícias estavam se formando.
Curiosamente, esse processo também funciona ao contrário, onde a queda no preço das ações pode desencadear a necessidade de um teste de redução no valor recuperável do ágio. Isso ocorre principalmente porque, nos testes de ágio para redução ao valor recuperável, a capitalização de mercado da empresa é relevante e diminui com a queda dos preços das ações.
A linha inferior
Os investidores reagem de maneira diferente a todas as situações. Nenhuma evidência forte ou clara vincula a boa vontade ao movimento do preço das ações. Mas, em geral, as notícias de uma aquisição, o que significa expansão para uma empresa, tendem a aumentar os preços das ações. Condições que mostram perda de boa vontade tendem a atuar como um amortecedor. A "reação visível" dos investidores a esses anúncios geralmente dura pouco, e o "impacto real" é visto ao longo de um período de tempo. No geral, é melhor concluir que os investidores tendem a olhar para as empresas além do “fator de boa vontade” e se concentrar nos fluxos de caixa, geração de receita e dividendos.
