No orçamento de capital, os contadores corporativos e analistas financeiros costumam usar o modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) para estimar o custo do patrimônio líquido. O CAPM descreve a relação entre risco sistemático e retorno esperado de ativos. É amplamente utilizado para a precificação de títulos de risco, gerando retornos esperados para os ativos, considerando o risco associado e calculando os custos de capital.
Determinando o custo do patrimônio com CAPM
A fórmula CAPM requer apenas três informações: a taxa de retorno do mercado em geral, o valor beta da ação em questão e a taxa livre de risco.
O que outras pessoas estão dizendo Ra = Rrf + onde: Ra = Custo do patrimônio líquidoRrf = Taxa livre de riscoBa = BetaRm = Taxa de retorno de mercado
A taxa de retorno refere-se aos retornos gerados pelo mercado em que as ações da empresa são negociadas. Se a CBW da empresa negocia na Nasdaq e a Nasdaq tem uma taxa de retorno de 12%, essa é a taxa usada na fórmula CAPM para determinar o custo do financiamento de capital da CBW.
O beta da ação refere-se ao nível de risco da segurança individual em relação ao mercado mais amplo. Um valor beta de 1 indica que a ação se move em conjunto com o mercado. Se a Nasdaq ganha 5%, o mesmo acontece com a segurança individual. Um beta mais alto indica um estoque mais volátil e um beta mais baixo reflete maior estabilidade.
A taxa livre de risco é geralmente definida como a taxa de retorno (mais ou menos garantida) dos títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, porque o valor desse tipo de segurança é extremamente estável e o retorno é apoiado pelo governo dos EUA. Portanto, o risco de perder capital investido é praticamente zero, e uma certa quantidade de lucro é garantida.
Várias calculadoras on-line podem determinar o custo do patrimônio CAPM, mas calcular a fórmula manualmente ou no Microsoft Excel é simples.
Suponha que a CBW negocie na Nasdaq com uma taxa de retorno de 9%. As ações da empresa são um pouco mais voláteis que o mercado, com um beta de 1, 2. A taxa livre de risco baseada na fatura T de três meses é de 4, 5%.
Com base nessas informações, o custo do financiamento de capital da empresa é:
O que outras pessoas estão dizendo 4, 5 + 1, 2 ∗ (9−4, 5) = 9, 9%
O custo do capital próprio é parte integrante do custo médio ponderado de capital (WACC), amplamente utilizado para determinar o custo total antecipado de todo o capital sob diferentes planos de financiamento, em um esforço para encontrar a combinação de financiamento de dívida e patrimônio mais custo-beneficio.
A linha inferior
Para contadores e analistas, o CAPM é uma metodologia comprovada para estimar o custo do patrimônio líquido. O modelo quantifica a relação entre risco sistemático e retorno esperado de ativos e é aplicável em vários contextos contábeis e financeiros.
